【脱水研报】踩中5G+物联网两大风口，苹果5G手机明年全系搭载

踩中5G+物联网两大风口，苹果5G手机明年全系搭载，仅物联网单一厂商需求量就超5-10亿，内资企业唯三量产、它独独依附大佬壮大；被忽视的性感军工小票！完成了国产替代，手握最大的宇航级SoC芯片+Sip封装供应商——1216脱水研报

摘要：
1、HDI：近期两大行业巨头LG INNOTEK、三星电机（昆山工厂）相继退出高端HDI市场。在供给不断出清同时，明年5G手机兴起带动需求激增，行业量价齐升即将迎来。据草根调研目前基于20年的高阶HDI项目部分客户已经接受供应商的涨价要求。A股的鹏鼎控股早已完成顶部卡位，是苹果SLP供应链三家中之一，良率表现最好。。超声电子是内资中技术积累较成熟，处在大客户（苹果）核心供应链的HDI公司，明后年机会大。

2、康拓红外：核心看点在于今年10月份全资收购的502所下属轩宇空间和轩宇智能两家公司。轩宇空间是国内航天器核心控制系统领域最大宇航级SoC芯片产品供应商及最大宇航级SiP系统封装模块产品供应商。轩宇智能将空间机器人技术应用到各领域。券商梳理目前的订单情况推算，今年两家公司订单都是翻倍增长，预计未来两年平均增速不低于40%。此外，今年11月29日，公司控股股东航天神舟投资管理有限公司将持有康拓红外5%的股份转让给航天五院，转让价格是8.91元/股。

3、山鹰纸业：本周多家券商提及处在底部的造纸板块，特别是箱板纸的投资机会。当下时点纸周期类似16年年底造纸周期开启逻辑。明年一二季度可能因主动补库存带来淡季不淡行情。而2020年年底前国家计划清零外废进口配额，原材料稀缺效应甚至有望带来类似于供给侧改革的预期催化逻辑。涨价已经开始，12月份以来，箱板/瓦楞纸已分别提价117/50元/吨，分别较底部提价350/295元/吨，较底部提价幅度为9%。当前纸厂频发春节停机通知，预计提价将持续至农历新年后。关注估值底部弹性较大的山鹰纸业、太阳纸业等。

4、今世缘：券商调研动销情况很好，已完成19年任务，并预留部分预收款放到明年一季度。国缘19年继续保持高增长，其中主力产品对开/四开保持50％以上高增速。更高端的Ｖ系列19年收入3亿，超出公司年初预期。

正文：
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