补贴细则落地支持老船换新,船企+零部件厂充分受益

东吴证券研报指出,本政策细化了补贴条例、明确了资金渠道,有望加快老旧船舶更新换代、向新能源转型,支持行业景气度继续上行。

1)补贴细则落地助力老旧船舶换新,支撑行业景气度继续上行
7月25日,国家发展改革委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。本政策在6月发布的《交通运输大规模设备更新行动方案》基础上:

1)进一步细化了补贴政策,对①提前报废老旧船舶、②新建新能源船舶、③提前报废并更新为燃油动力新能源清洁船舶,按不同船型分别补贴1000、1000-2200、1500-3200元/总吨。

2)明确了资金渠道,即由发改委安排约1480亿元的超长期特别国债大规模设备更新专项资金来落实。

本政策细化了补贴条例、明确了资金渠道,有望加快老旧船舶更新换代、向新能源转型,支持行业景气度继续上行。

2)更新政策下三大造船指标有望进一步增长,船企盈利空间持续扩大

2024年上半年中国船舶行业保持高景气度运行。根据中国船舶工业协会数据,2024年上半年国内造船完工量新接量/手持量分别达2502/5422/17155万载重吨,同比增长18.4%/43.9%/38.6%,对应国际市场份额分别达55.0%/74.7%/58.9%。

1)分船型看,散货船/油船/集装箱船为主要船型,占完工量的49.4%/4.6%/41.8%,占新接量的36.9%/39.7%/12.2%。

2)出口船舶总金额达206.7亿美元,出口船舶占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的比重为89.1%、93.5%和93.6%。

2024年下半年在船舶更新换代政策的推动下,国内三大造船指标有望进一步增长,船企盈利空间持续扩大。

3)受益于船舶行业高景气度,国内零部件企业订单饱满业绩待释放

船舶产业链自主可控为大趋势,国内船舶零部件企业将充分受益行业周期上行:

1)亚星锚链:全球最大的链条生产企业之一,专业从事船用锚链、海洋系泊链和矿用链。2016年公司在全球和国内锚链市场份额分别高达65%和78%,并是全球唯二可以提供R6级系泊链的企业,全球龙头地位稳固,将充分受益行业景气上行。

2)纽威股份:全球工业阀门龙头,产品覆盖产球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀等十大系列,已基本具备为油气、化工、海工等行业提供全套阀门解决方案的实力。

4)相关标的:

点评：造船板块的投资机会咱们已经科普过很多次了，真正具备投资价值的依然还是造船厂。上游行业具备投资价值的标的不多，本质上是因为造船行业的产能目前已经饱和，并且没有扩产迹象，只要不扩产，上游零部件的需求就不会增加，所以对零部件的利好逻辑其实是不成立的。什么时候看到行业供给增加了，或者造船行业有公司ipo上市了，那么零部件板块的投资机会就来了，在此之前，零部件板块最多只会被游资拿来炒作一下，可能存在投机价值，但不具备投资价值。