【风口研报·公司】原油价格上涨或延续至四季度，这家小市值“黑

【风口研报·公司】原油价格上涨或延续至四季度，这家小市值“黑马”3年石油产量翻倍且参股海外油田，上半年净利翻倍增长，分析师首次覆盖看好未来表现

中曼石油（603619）精要：
①9月5日，OPEC+主要成员国沙特与俄罗斯相继表态将在年内延长供应收缩计划，中金预计OPEC+延长减产计划或使石油市场的短缺格局得以在4Q23延续，维持4Q23布伦特油价中枢位于90美元/桶的判断（当前83美元/桶）；
②公司为国内上市油气开发企业中产量增速最高的，按当前油气资源测算23-25年原油产量有望达50、65、80万吨，而22年为43万吨，三年实现近翻倍增长；
③同时公司积极开拓海外油田项目，有序参股坚戈区块和收购岸边区块权益，权益产量未来仍有大幅提升的空间；
④公司上半年实现归母净利4.4亿元，同比大增107%，中信建投证券邓胜预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.98、12.81、16.61亿元，EPS分别为2.24、3.20、4.15元。首次覆盖，给予“买入”评级；
⑤风险提示：全球经济出现衰退等。

原油价格上涨或延续至四季度，这家公司3年产量翻倍且参股海外油田，上半年净利翻倍增长，分析师首次覆盖看好未来表现

近期原油价格持续上行，成为了市场关注的焦点之一。中金大宗商品团队进行了解读，认为今年下半年随着全球石油市场从过剩到短缺的格局切换，库存开启去化周期的同时，油价也步入上行通道。

2023Q3季度至今布伦特油价波动中枢已上移至83美元/桶附近，另外9月5日，OPEC+主要成员国沙特与俄罗斯相继表态将在年内延长供应收缩计划，中金预计OPEC+延长减产计划或使石油市场的短缺格局得以在4Q23延续，维持4Q23布伦特油价中枢位于90美元/桶的判断。

中信建投证券邓胜最新首次覆盖中曼石油，公司最新公布的中报显示：

主产区原油产量同比+39%、油服业务复苏带动23H1业绩高增长，实现归母净利4.4亿元，同比大增107%。

公司为国内上市油气开发企业中产量增速最高的，按当前油气资源测算23-25年原油产量有望达50、65、80万吨，而22年为43万吨，即三年实现近翻倍增长。

同时公司积极开拓海外油田项目，有序参股坚戈区块和收购岸边区块权益，权益产量未来仍有大幅提升的空间，原油业务长期成长性可期。

此外，公司钻井工程服务业务和钻机及配件制造业务受益于国际油气勘探景气提升，23H1油服业务收入和毛利率均显著修复。

邓胜预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.98、12.81、16.61亿元，EPS分别为2.24、3.20、4.15元。首次覆盖，给予“买入”评级。