携手国内人形机器人龙头共建创新中心，这家公司研发核心环节关节

携手国内人形机器人龙头共建创新中心，这家公司研发核心环节关节电机，已率先用于汽车领域、各项指标比肩全球龙头

德昌股份10月23日发布公告，拟与五家产业相关企业开展战略合作，共同建设广东省人形机器人创新中心。

中信证券机械团队点评认为，此次合作方主要是国内人形机器人龙头，以及人形机器人核心零部件的相关领先企业，预计公司将主要研发机器人的关节电机。

公司能参与创新中心，印证了公司的电机在业内获得了高度认可，开源证券吕明看好公司汽车EPS电机技术有望较好迁移至人形机器人无框力矩电机。

另外，公司的家电、汽车EPS电机也有较多看点。

汽车EPS电机：相较于EPS电机头部玩家日本电产，公司具有产品性价比高、决策链条短、客户响应度高等优势，截至2023年6月30日，公司已累计实现28个汽车电机项目的定点。

家电领域：吸尘器代工客户库存去化接近尾声，公司在保持与大客户TTI的合作基础上，新客户Shark项目6月已量产。

吕明预计公司2023-2025年实现归母净利润3.3/4.0/4.8亿元，对应EPS为0.9/1.1/1.3元，维持“买入”评级。

一、公司汽车EPS电机技术有望较好迁移至人形机器人无框力矩电机

深圳人形机器人国创中心有限公司注册资本为6500万元人民币，公司出资500万元，持股比例为7.69%。

公司的汽车EPS电机属于汽车中要求最高的安全件电机之一、技术难度高，和人形机器人的无框力矩电机，技术上同属于扭矩精密控制相关的领域，具备较强的技术迁移性。

二、历经多年深耕迎来进口替代风口机遇，绑定头部客户在手订单充沛

目前汽车EPS电机行业玩家主要是日系德系，公司具有产品性价比高、决策链条短、客户响应度高等优势。

2023年-2026年定点金额超过23亿，客户覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特、上海同驭、上海利氪等国内外知名转向/制动系统供应商，预计2023年汽车EPS电机收入2亿以上，24年4-6亿，25年10亿左右。