【脱水调研】高油价背景下快速拉升的设备需求，国内采购有望创新
时间：2022-06-05 17:48 来源：股窜网 作者：gucuan 阅读：次
爱旭股份：ABC电池预计Q3投产，薄片化进展迅速
【ABC电池预计Q3投产】
现在是中试线阶段，珠海6.5GW的量产线预计今年Q3末会投产。
平均转化效率25.5%，CCM98.5%，整体比PERC要多10%发电量。效率后面会提升到26.5%。基于ABC的转化效率高的技术优势，我们细分在高溢价的分布式光伏领域，所以也布局了整体解决方案系统，会在6月份产品发布会。
我们ABC产线短期内不会给市场卖电池，是给解决方案合作伙伴的，市场上看到的会是微电网系统。
【薄片化进展迅速】
N型的薄片化对电池效率没有影响。我们ABC的N型硅片厚度起步是130，后面我们希望做到100。我们P型去年到160，今年下半年希望可以到140，N型我们起步是130，未来几年希望到100。
【未来一两年大尺寸需求旺盛】
预计一两年大尺寸PERC的需求还是比较旺盛的，现在也看到供需有结构性紧缺的迹象，所以我们PERC也在做升级，把部分166产线在年中升级到182，届时公司大尺寸PERC占比应该可以达到95%以上。针对P型我们也有PBC技术储备，但转化效率没有N型ABC高。
脱水君点评：爱旭的基本面在光伏行业里还是不错的，长期看成长机会比较确定。中线走势主要是走的回购注销的逻辑，大概率会是一波流，如果想要短线追进去的朋友可以考虑博一下周一突破新高，中线的话，这个位置不是很好的开仓区间，最好等以后回落了再考虑。
四方股份：今年新签订单保持快速增长，在国网招标中保持高市占率
【今年新签订单保持快速增长】
22Q1合同额增长29%，去年9个亿，今年11.6亿。看增量，新能源2.3亿，同比+73%;输变电保护自动化增长1个亿，两三千万在配网、用电。看总量，电网45%，配网11-12%，新能源20%。
【在国网招标中保持高市占率】
国网今年两批集招金额增长22%，二次保护方面公司市占率第一批19.4%，第二批17.8%，均位列第二。南网框招前年第二，去年第三。保护自动化市场规模每年约125亿。
新能源去年收入7.5亿，增长40%多。今年目标对标行业增速，希望保持20-30%增长。
新能源保护自动化方面公司市占率约15%（电网约20%），低于南瑞位居第二，毛利率低于电网，约35-36%。配网开关去年在新能源做了几千万，SVG做了2亿，但目前公司不算第一梯队，处于早期突破阶段。
【预计未来发电板块增速最快】
发电这一块基于新能源不断发展的趋势，产品主要是二次、继电保护、自动化这一块，现在电力电子、配网开关这些新的产品不断提升，这一块长期空间会变大。用电需求更加丰富多样，会有效率和规模的问题。从公司长久的战略规划看，发电板块增速最快，希望3-5年内达到甚至超过电网规模。用电本身增速不确定性较高，在新的产品方面会带来活力。电网会对标整个电力投资的规模和增速，有结构上的投资带来的利好，但应该会保持相对稳定。短期有一些波动，今年上半年电网两次集招，总规模增长了接近20%。
脱水君点评：四方股份是去年的电网设备大牛股，在新能源大方针的背景下，未来成长空间巨大，最近这波主要走的是赛道股的情绪复苏，小阴小阳爬了很久了，目前还没到加速期，应该还没到主力出货阶段，可以考虑短期回调的机会上车。
杰瑞股份：俄罗斯中东地区需求快速增长，重点开拓的美国市场预计6月新订单落地
【中石油加大对民企电驱压裂采购力度】
中石油十四五期间，电驱压裂设备占比要从10%提到高40%以上。十四五期间会加大电网建设，对没有条件建设电网的地区，加大燃气发电机组的采购。
中石油的采购和租赁计划预计在6月份会逐步明朗，5月份还没有开始，但4月份中石油的多次会议也提高了民企对电驱压裂设备的采购行动。
今年下半年和全年展望，中石油在压裂设备方面的租赁和采购比2020和2021年有比较大的提升，租赁有可能达到上百台，过去两年采购数量只有90多台。
【俄罗斯中东地区需求快速增长】
海外市场，俄罗斯中东还是以常规设备为主，常规设备弹性相对较小，但由于今年以来油价一直维持高位，俄罗斯中东对设备的需求也明显增加，这些市场订单同比去年同期显著提升。俄乌冲突之后，西方公司逐步撤出俄罗斯市场，杰瑞面临的市场机会增加，俄罗斯方面也希望我们能够增加设备、技术服务人员等。
【重点开拓的美国市场预计6月新订单落地】
重点开拓的美国市场是非常规开发最大的市场，北美油服公司今年Q1调高全年资本支出，虽然仍低于2014年高点，但较近几年环比有明显提升。去年签署的2套涡轮压裂设备在陆续交付，正在洽谈的订单预计6月或者三季度会落地，今年正在洽谈的订单单价较去年提升8-9%，去年提升百分之十几。发电机组方面也在跟客户洽谈，涨价约20%，6月或者三季度会落地。
【二季度实现汇兑收益】
截止到5月下旬，从卢布和美元两个看，汇兑大概有1亿多的汇兑收益，1季度汇兑损失5千多万。
脱水君点评：杰瑞作为油气设备股，很依赖于石油价格大周期，目前石油价格已经在高位了，能不能继续上冲还不好说，而且在碳中和的大背景下，全球很难有大幅扩产的机会。最近的短线技术面在连涨，短线的角度可能依然有机会，但中长线的时机并未到来。
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【ABC电池预计Q3投产】
现在是中试线阶段，珠海6.5GW的量产线预计今年Q3末会投产。
平均转化效率25.5%，CCM98.5%，整体比PERC要多10%发电量。效率后面会提升到26.5%。基于ABC的转化效率高的技术优势，我们细分在高溢价的分布式光伏领域，所以也布局了整体解决方案系统，会在6月份产品发布会。
我们ABC产线短期内不会给市场卖电池，是给解决方案合作伙伴的，市场上看到的会是微电网系统。
【薄片化进展迅速】
N型的薄片化对电池效率没有影响。我们ABC的N型硅片厚度起步是130，后面我们希望做到100。我们P型去年到160，今年下半年希望可以到140，N型我们起步是130，未来几年希望到100。
【未来一两年大尺寸需求旺盛】
预计一两年大尺寸PERC的需求还是比较旺盛的，现在也看到供需有结构性紧缺的迹象，所以我们PERC也在做升级，把部分166产线在年中升级到182，届时公司大尺寸PERC占比应该可以达到95%以上。针对P型我们也有PBC技术储备，但转化效率没有N型ABC高。
脱水君点评：爱旭的基本面在光伏行业里还是不错的，长期看成长机会比较确定。中线走势主要是走的回购注销的逻辑，大概率会是一波流，如果想要短线追进去的朋友可以考虑博一下周一突破新高，中线的话，这个位置不是很好的开仓区间，最好等以后回落了再考虑。
四方股份：今年新签订单保持快速增长，在国网招标中保持高市占率
【今年新签订单保持快速增长】
22Q1合同额增长29%，去年9个亿，今年11.6亿。看增量，新能源2.3亿，同比+73%;输变电保护自动化增长1个亿，两三千万在配网、用电。看总量，电网45%，配网11-12%，新能源20%。
【在国网招标中保持高市占率】
国网今年两批集招金额增长22%，二次保护方面公司市占率第一批19.4%，第二批17.8%，均位列第二。南网框招前年第二，去年第三。保护自动化市场规模每年约125亿。
新能源去年收入7.5亿，增长40%多。今年目标对标行业增速，希望保持20-30%增长。
新能源保护自动化方面公司市占率约15%（电网约20%），低于南瑞位居第二，毛利率低于电网，约35-36%。配网开关去年在新能源做了几千万，SVG做了2亿，但目前公司不算第一梯队，处于早期突破阶段。
【预计未来发电板块增速最快】
发电这一块基于新能源不断发展的趋势，产品主要是二次、继电保护、自动化这一块，现在电力电子、配网开关这些新的产品不断提升，这一块长期空间会变大。用电需求更加丰富多样，会有效率和规模的问题。从公司长久的战略规划看，发电板块增速最快，希望3-5年内达到甚至超过电网规模。用电本身增速不确定性较高，在新的产品方面会带来活力。电网会对标整个电力投资的规模和增速，有结构上的投资带来的利好，但应该会保持相对稳定。短期有一些波动，今年上半年电网两次集招，总规模增长了接近20%。
脱水君点评：四方股份是去年的电网设备大牛股，在新能源大方针的背景下，未来成长空间巨大，最近这波主要走的是赛道股的情绪复苏，小阴小阳爬了很久了，目前还没到加速期，应该还没到主力出货阶段，可以考虑短期回调的机会上车。
杰瑞股份：俄罗斯中东地区需求快速增长，重点开拓的美国市场预计6月新订单落地
【中石油加大对民企电驱压裂采购力度】
中石油十四五期间，电驱压裂设备占比要从10%提到高40%以上。十四五期间会加大电网建设，对没有条件建设电网的地区，加大燃气发电机组的采购。
中石油的采购和租赁计划预计在6月份会逐步明朗，5月份还没有开始，但4月份中石油的多次会议也提高了民企对电驱压裂设备的采购行动。
今年下半年和全年展望，中石油在压裂设备方面的租赁和采购比2020和2021年有比较大的提升，租赁有可能达到上百台，过去两年采购数量只有90多台。
【俄罗斯中东地区需求快速增长】
海外市场，俄罗斯中东还是以常规设备为主，常规设备弹性相对较小，但由于今年以来油价一直维持高位，俄罗斯中东对设备的需求也明显增加，这些市场订单同比去年同期显著提升。俄乌冲突之后，西方公司逐步撤出俄罗斯市场，杰瑞面临的市场机会增加，俄罗斯方面也希望我们能够增加设备、技术服务人员等。
【重点开拓的美国市场预计6月新订单落地】
重点开拓的美国市场是非常规开发最大的市场，北美油服公司今年Q1调高全年资本支出，虽然仍低于2014年高点，但较近几年环比有明显提升。去年签署的2套涡轮压裂设备在陆续交付，正在洽谈的订单预计6月或者三季度会落地，今年正在洽谈的订单单价较去年提升8-9%，去年提升百分之十几。发电机组方面也在跟客户洽谈，涨价约20%，6月或者三季度会落地。
【二季度实现汇兑收益】
截止到5月下旬，从卢布和美元两个看，汇兑大概有1亿多的汇兑收益，1季度汇兑损失5千多万。
脱水君点评：杰瑞作为油气设备股，很依赖于石油价格大周期，目前石油价格已经在高位了，能不能继续上冲还不好说，而且在碳中和的大背景下，全球很难有大幅扩产的机会。最近的短线技术面在连涨，短线的角度可能依然有机会，但中长线的时机并未到来。
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