【实时脱水研报】军工为什么现在反弹了？估值非常低+下半年预期

摘要：
①军工各个企业的估值非常低的，明年如果估值切换之后，50%的公司都处于20倍出头或者25倍左右，现在是一个好位置。
②军工和周期是有翘翘板的效应，在周期相对修整的阶段，军工会有一个轮动的效应会出现。
③很有可能在今年的三季度末、四季度的时候会有一个估值切换对应明年预期、远期预期建立的一个机会。
④对于下半年军工指数增长是看一个20%左右的增幅，把全年的跌幅20%拉平。

正文：
天风军工上午刚刚开了一个会，主题是:军工业绩要进入反弹阶段,主要逻辑:
第一个，三季度预计是会完成预期的修整。之前军工一些个别企业交流口径比较保守，他们只能可见度一个季度，但近期去调研普遍感受到了开始可以对三四季度建立预期了。
第二个，军工各个企业的估值非常低的，明年如果估值切换之后，50%的公司都处于20倍出头或者25倍左右，现在是一个好位置。
为什么现在反弹呢?

第一，从军工的分析来讲，一般是在大盘相对较好的时候去进行存在一定的机会，近期像美国的一些对流动性的实践已经消化差不多了，同时军工和周期是有翘翘板的效应，在周期相对修整的阶段，军工会有一个轮动的效应会出现，所以说基于比较好的基本面情况，以及较低的非常低的估值的情况，像PEG基本都是在0.倍、0.7倍左右的PEG，并且估值低于35倍，30倍以下还有一些公司，这样情况之下反弹是有可能出现的，所以也提醒投资者对军工现在非常低的位置的反弹机会，大家可以去关注。

第二，对于长期来讲，在中报左右，合同负债在资产负债表上直接显现，也就是在8月底的时候集中的出现，以及10月份对应明年军品的订货会还有开始前明年的预期，所以很有可能在今年的三季度末．四季度的时候会有一个估值切换对应明年预期、远期预期建立的一个机会。基本上，天风军工对于下半年军工指数增长是看一个20%左右的增幅，把全年的跌幅20%拉平。

标的可以去关注PEGO.8倍或者1倍，PE今年小于35倍，明年大概在25倍左右的公司是比较好的范围。

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