集成电路设计龙头，“计算+存储+模拟+SoC”四大产品线全面发展，

集成电路设计龙头，“计算+存储+模拟+SoC”四大产品线全面发展，受益于收购获得车规先发优势，车规存储进展领先同业

①公司概况：北京君正集成电路设计龙头，“计算+存储+模拟+SoC”四大产品线全面发展，凭借微处理器和智能视频SoC芯片起家，收购老牌存储企业矽成后进军存储和模拟芯片领域；

②看好理由：东方证券蒯剑看好公司“计算+存储+模拟+SoC”四大产品线全面发展，受益于收购获得车规先发优势，车规存储进展领先同业；

公司产品主要应用于汽车、工业、医疗、通讯及部分消费类市场，受益于汽车智能化发展、万物互联和安防需求增长等，下游具备增长潜质；

受益于收购获得车规先发优势，车规存储进展领先同业：被收购的ISSI定位于Fabless的经营模式，专注于芯片的研发、设计和销售，其产品主要面向专用领域市场，被广泛使用于工业级和汽车级应用，北京矽成通过多年在汽车电子领域、通信设备领域、工业制造领域及消费电子领域的业务积累，拥有丰富的行业经验，君正受益于此次收购，获得了成熟的工业级、汽车级产品生产能力，具备先发优势；

存储价格接近底部，预计需求将环比改善：2Gb DDR3价格已经基本跌至1.25美元，达近10年最低点，消费、安防等市场仍占据存储企业业务较大比例，蒯剑预计明年消费、智能家居、安防等领域压抑后需求将有所复苏；

财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，数据资源可以计入资产，存储是数据的载体，也将受到需求拉动；

③投资建议：蒯剑预计公司2022-24年每股收益分别为1.75/2.39/3.18元，根据可比公司2023年平均46倍PE，对应目标价100.38元（当前股价83.58元）；

④风险提示：存储价格回升不及预期，主流存储厂商减产不及预期，汽车需求增长不及预期，消费需求不及预期，国际模拟公司降价竞争的风险，公司份额保持不及预期。