【脱水研报】冯柳90亿狂买的公司！毛利率大幅上行、EBG收入高增

宏光MINI产业链又挖出新公司！过去3年复合增速70%，市占率41%，坐享未来3年的两拨换电潮；冯柳90亿狂买的公司！毛利率大幅上行、EBG收入高增、回款改善等关键乐观信号同时出现——1025脱水研报

1、宏光MINI产业链又挖出新公司！过去3年复合增速70%，市占率41%，坐享未来3年的两拨换电潮
2、冯柳90亿狂买的公司！毛利率大幅上行、EBG收入高增、回款改善等关键乐观信号同时出现

摘要：
1、重庆啤酒：乌苏啤酒成为公司大单品，19年增长近40%，今年1-8月累计销量高达192%，预计未来五年将成为年销量百万吨级的大单品。公司已经成为中西部地区啤酒龙头，西部市占率60%、重庆80%、云南40%，地域上开始向东部拓展，主推高端品牌。品牌矩阵上，高端收入占比已是头部啤酒厂中最高的，未来还有风花雪月、 大理、西夏等特色啤酒将有望成为下一个乌苏。

2、新能源车：上海限行再升级，券商分析从转换需求来看，在沪外牌车辆170万辆，若想继续运行，购置送牌的新能源车或为最佳选择，预计刺激新能源车的年销量为十万量级。从内生需求来看，上海新能源车20-25万元车型占42.6%，其次是25-35万元占比28.6%，预计限牌也将刺激购车内生需求，20-35万车型最为受益。比亚迪、特斯拉、上汽荣威等车型受益。关注比亚迪、三花智控。

3、纳川股份：纳川股份所在的投资基金启源纳川拥有星恒电源35.006%股权，目前星恒电源正在独立IPO。星恒电源（非上市公司）所在的电动两轮车行业未来3年还有两拨大的换电潮，2023年预计中国锂电电动自行车销量2200万辆，渗透率50%。单车带电量0.8kwh，对应28Gwh，再加上更换替换的量，可能更多。19年星恒在锂电电动自行车的市占率41%，过去3年收入复合增速70%，已经运用到宏光MINI。

4、海康威视：知名私募高毅资产目前第一重仓，三季度新进2.31亿股，持有市值达90亿元。海康威视是全球视频监控龙头，19年10月被美国列入“实体清单”。20Q3营收同比增长11.53%，利润同比增长0.12%，主要受到汇兑影响。公司这两年最大的变化是“由硬转软”，基于统一平台的AI化成为公司新一轮的增长引擎，其中EBG增速保持领先，因为头部企业数字化转型需求大。

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