【脱水研报】切入中兴供应链+性能不输深南+持股40%的FPC新秀已导

切入中兴供应链+性能不输深南+持股40%的FPC新秀已导入三星，间接供货华为，它是弹性最大的PCB黑马，明年产值11.2亿，是今年5G业务产值2.4亿的4.7倍；机构热衷的板块，产业链多环节开始涨价，炒了N久的Q4旺季行情这次可能真要来了——1202脱水研报

摘要：

1、崇达技术：5G基站的大规模建设成倍增加了基站设备商对PCB板的需求，深南、沪电是通信类PCB中的主力军，今年又杀出一匹黑马崇达技术，切入中兴供应AAU PCB系统板，性能已能与深南电路媲美。其2020年5G业务产值在所有PCB厂商中弹性最大。公司多年毛利位于第1，业务从小批量板转型到中大批量，下游是容量更广的通讯与消费电子，目前中大批量订单面积占比提至70%左右。持股40%的三德冠是FPC新秀，已导入三星，间接供货华为。19年收购普诺威（第二大客户歌尔股份，业务占比40%）获得IC载板能力。

2、光伏：机构关注度开始上升。此前因为三季报和装机数据不及预期，板块调整近3个月。但随着2019年底第一阶段并网节点的到来，Q4装机量环比将大幅改善，延后的项目明年也将加速。产业链上光伏玻璃（对标福莱特）9月以来涨价三次；光伏胶膜（对标福斯特）出货供不应求；光伏逆变器龙头阳光电源业务也将因国内Q4有望随着装机上升改善，券商预估明年利润13.51亿。

3、12月金股：每月总结券商金股时间，本月金股出现了三个明显的趋势。一是，医保谈判大砍价后，医药板块明显降温，仅乐普医疗、长春高新两家推；二是，汽车板块崛起，关注度飙升，除了老牌龙头长安汽车三家推、万里扬两家推；三是，欧洲新能源汽车加速催化锂电池板块，宁德时代、璞泰来都是两家推。

4、工控：行业或正在见底。与PMI强相关性，而PMI已有底部回升迹象；harmonic订单同比降幅收窄、安川、发那科在中国的订单金额绝对值也处于历史较低位置，也都是见底的特征；国内汇川技术通用自动化业务订单也开始回升。2019年9、10月份公司自动化的订单增速回升至10%+。

正文：

1、5G时代弹性最大的PCB黑马出世！两年做到业绩翻番，实力切入中兴+能力媲美深南+还将享受海外大厂关停订单转移（海通证券）
5G基站的大规模建设成倍增加了基站设备商对PCB板的需求，深南、沪电是通信类PCB中的主力军，今年又杀出一匹黑马崇达技术，切入中兴，性能已能与深南电路媲美。

叠加近年海外高端厂商纷纷陷入经营困境，最新公告LG Innotek决定于12月31日关闭PCB业务，对国内厂商来说又是一记助攻，不仅受益国内景气高企且享受海外订单转移。据测算，2020年5G业务产值崇达在所有PCB厂商中弹性最大。

剩余3/4内容，添加站长微信1691320917留言获取

超级研报群每日更新：君临研报、风口研报、选股宝早知道、脱水研报 等内容