周末传言最多的板块，机构明确指出现在是“政策右侧、市场左侧、

摘要：

①政策底是2021Q4出来的，从并购贷款开始、到居民各种政策、到鼓励民企发债，今天类似于政府增信，目前仍然是政策右侧、市场左侧。

②目前市场的主要矛盾，并不是不让金融机构放贷，而是金融机构不敢放贷。

③当前困局的3种解决方式：1）再融资，前期市场主要传闻；2）影子银行，让断层的资产有去处；3）政府增信，之前干过了，今天继续传接着干。

正文：

问“传闻”的太多了，国泰君安地产团队就此聊了聊看法：

① 政策底是2021Q4出来的，从并购贷款开始、到居民各种政策、到鼓励民企发债，今天类似于政府增信，目前仍然是政策右侧、市场左侧；

② 目前市场的主要矛盾，并不是【不让】金融机构放贷，而是金融机构【不敢】放贷，这是传统金融机构的低风险偏好和房地产项目高风险的背景所导致的，调研一下就知道，银行各级人员都背着指标呢，但是不敢放，追责压力太大（像不像几个月前预售资金监管放松，但是地方政府根本不敢放的重现）；

③ 专项巨资拨款地方政府平台也将出现，救项目（实物）、不救公司（金融）；

④ 居民端政策的有效性基本也探出来了，现在是房企缩表的问题，居民报表和房企同扩同缩；

⑤ 当前困局的3种解决方式：1）再融资，前期市场主要传闻；2）影子银行，让断层的资产有去处；3）政府增信，之前干过了，今天继续传接着干；

⑥ 股票3条主线：1）二线央国企，仍然是开发类的最优选择，你让不敢放又必须放的金融机构，还能给谁？2）影子银行缺位下的资产荒，依然存在极大预期差，稳定性现金流的实物资产，才刚刚开始！3）至于大家最喜欢的一线品种，仍然可以继续。