长期发展趋势明确，零部件订单进入集中交付期

长期发展趋势明确，零部件订单进入集中交付期

根据中信证券新材料团队跟踪，核电核心零部件今年进入集中交付期。

2019年我国核电核准重启，2019-2022年分别核准4/4/5/10台机组，2023年以来已核准6台，核准步入常态化。核电设备从核准完成到设备建成平均周期约5-7年，核电设备交付周期在2-3年，2019年以来批复的核电机组对应的核心零部件有望在今年进入集中交付期。

根据政策文件可测算2023-2035年每年核准机组需在10台以上。设备及材料占投资成本约44%，以每台机组投资额200亿元计算，对应2023-2035年均市场空间约800亿元，但部分核心环节目前仍依赖进口，具备进口替代能力的企业打开具备单位价值量提升的空间。

此外，核电堆型的代际迭代也提升了核电零部件价值量，未来四代核电技术的推广有望释放核电零部件的增量需求。

今年以来核电零部件环节出现了三个趋势：

①前期批复机组对应零部件订单进入集中交付期；

②新核准机组批复有望为零部件环节奠定2-3年后的成长空间；

③核电产业链的国产化趋势在核心零部件龙头公司带领下开始加速。

分析师看好具备清晰的量利齐升逻辑的细分零部件行业，如阀门、电机、密封件等企业。

①在手订单饱满的核电阀门龙头：中核科技、纽威股份、江苏神通；

②在三/四代核电领域实现国产化的特种电机龙头：佳电股份；

③具备高端密封产品优势的机械密封龙头：中密控股。