适配电动车800V高压+需求7倍扩张+价值量3倍提升，这个细分产品已

适配电动车800V高压+需求7倍扩张+价值量3倍提升，这个细分产品已被主流车型所纷纷搭载，这家公司是特斯拉独供、今年出货量或翻倍以上增长

扁线电机是未来替换新能源车电机的首选方案，相较于圆线电机具备更高空间利用率、更高功率密度、更高的NVH性能以及更强的热传导性能和散热性能等优势。

民生证券邓永康认为，在新能源车800V高电压架构下，扁线赛道有望马力全开。由于扁线绝缘层的厚度变厚，且绝缘漆的配方有所改变（如精达股份采用PEEK涂层），因此可以承受超1000V的电压平台。

经测算，到2025年，在乐观情景下，全球扁线需求量将达34.45万吨，2021-25年四年复合增速为87.02%；在中性情景下，全球扁线需求量将达19.14万吨，2021-25年四年复合增速为61.39%，增量空间广阔。

邓永康重点看好的产业链标的为精达股份、长城科技以及金杯电工。

主流车型纷纷搭载，扁线电机或迎量价齐升

目前，各主机厂已紧锣密鼓地布局扁线电机业务，例如：特斯拉Model3/Y、比亚迪DM-i、比亚迪秦PLUSEV、大众iD.4以及极氪001等畅销车型均已搭载扁线电机。

据华经产业研究院数据可知，当前2021年新能车领域扁线电机渗透率为27%左右，在中性情景下，2022-25年渗透率分别为30%/36%/42%/50%，需求量有望从2021年的2.82万吨增长至2025年19.14万吨，期间复合增速达61.39%。

电磁线的定价模式主要是成本加成模式。对于普通圆线而言，目前市场的加工费大约是0.5-0.8万元/吨，而对于扁线而言，由于扁线对铜线的精度要求更高，绝缘层配方升级，加工工艺更为复杂，因此扁线的加工费相对更高，目前市场的加工费大约1.5-2.0万元/吨，约为圆线加工费的2.5-3倍。

重点公司：精达股份、长城科技、金杯电工
（1）精达股份：国内特种电磁线龙头，深度绑定特斯拉 公司为特斯拉扁线独供，目前ModelY车型全部使用扁线，Model3逐步切换扁线电机，加工费为1.7-1.8万元/吨，对应的扁线单车利润1万多元/吨。此外，小鹏、比亚迪、上汽通用、零跑、理想、蔚来等主流主机厂均为公司客户，未来增量空间广阔。 目前新能车领域业务占公司业务1/3，2021年扁平电磁线销量达1.05万吨，其中新能源扁平电磁线约0.6万吨；2022年预计出货将达2万吨，产能可达5万吨。

（2）长城科技：国内电磁线专家，背靠比亚迪 公司为比亚迪第一大供应商，BYD2022年订单需求量为1.5万吨，公司现有产能难以满足。以BYD今年150万辆出货目标，公司扁线产品潜在业绩增量空间广阔。

公司2021年电磁线产品产销量分别为16.00万吨和16.30万吨，其中小扁线销量接近0.5万吨。2022年一季度，小扁线出货达2-3千吨，预计2022年全年出货量可达1.5万吨。

（3）金杯电工：扁线产能放量在即 公司在高电压平台电磁线方面技术储备充足，已完成8家新能源驱动电机客户10余款高压产品样线的开发，下游客户包括造车新势力、外资品牌与传统国产品牌。

目前公司一期产能7000吨/年已经顺利达产，二期主体厂房已竣工，配套的高速挤压机、进口精轧设备已投入使用，预计整个二期2.5万吨建设将在年底投产。