上海到2025年“元宇宙”产业规模将达3500亿元，公司直接合作中国

上海到2025年“元宇宙”产业规模将达3500亿元，公司直接合作中国移动的虚拟人产品刚刚落地，商用布局领跑行业、有望快速推广

平治信息（300571）精要：
①7月8日，上海市人民政府办公厅印发培育“元宇宙”新赛道行动方案的通知，其中提出到2025年，“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元；
②公司7月7日发布公告，与浙江移动杭州分公司签订《关于虚拟数字人的合作协议》，将为浙江移动杭州分公司提供“小胖说云”虚拟数字人服务，浙江移动杭州分公司可使用虚拟数字人小胖向客户讲解云服务内容；
③民生证券马天诣覆盖看好公司虚拟人产品率先落地，将凭借先发优势提前卡位，一旦试点成功可快速推广至其他省分公司，同时公司分别与联通和移动合作，未来目标市场为三大国内B/H/C端全系用户，若商业模式打通，则成长可期；
④马天诣看好公司发展，中短期还将受益于千兆渗透率快速提升带来的业绩确定性，预计2022-24年归母净利润分别为3.72亿/5.5亿/7.4亿，当前市值对应PE倍数为15/10/7倍，公司近5年估值中枢为28倍；
⑤风险因素：元宇宙进展不及预期，市场竞争加剧。

上海到2025年“元宇宙”产业规模将达3500亿元，公司直接合作中国移动的虚拟人产品刚刚落地，商用布局领跑行业、有望快速推广

事件：7月8日，上海市人民政府办公厅印发促进绿色低碳产业发展、培育“元宇宙”新赛道、促进智能终端产业高质量发展等行动方案的通知。

其中提出，到2025年，“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元，带动全市软件和信息服务业规模超过15000亿元、电子信息制造业规模突破5500亿元。

元宇宙作为下一代互联网，将从根本上革新内容和应用生态，近期随着腾讯成立XR部门，芒果超媒推出元宇宙产品芒果幻城，字节收购波粒子科技，英伟达合作西门子打造工业元宇宙，巨头入局有望推动行业发展。

今日，民生证券马天诣覆盖平治信息，公司7月7日发布公告，与浙江移动杭州分公司签订《关于虚拟数字人的合作协议》，看好公司虚拟人产品率先落地，并且与业务部门直接合作，且体现了公司运营商合作的非排他性。

根据公告，公司为浙江移动杭州分公司提供“小胖说云”虚拟数字人服务，浙江移动杭州分公司可使用虚拟数字人小胖向客户讲解云服务内容。

小胖说云项目正式落地试点，虚拟人产品商用迈出坚实一步

此次合作协议明确了公司开启虚拟数字人试点阶段，合作初期免费向浙江移动杭州分公司提供虚拟数字人业务（即“小胖说云”）。

马天诣认为，此次对运营商进行虚拟数字人项目试点是里程碑式的一步：
（1）公司深化与运营商之间的合作关系，积极参与其元宇宙早期布局，将凭借先发优势提前卡位；

（2）免费提供虚拟数字人产品尽管短期对业绩无贡献，但却是布局新兴市场的良好开端。 平治信息与业务部门直接合作，且体现了公司运营商合作的非排他性 公司已多次携手运营商探索元宇宙领域，借助运营商独特渠道优势和用户规模效应建立客户粘性并不断完善迭代产品，在新的虚拟人产品规模商用后迅速占领市场，付费后对公司业绩亦有可观贡献。
（1）2021年11月，与中移虚拟现实、达闼机器人签订战略协议，就VR/AR、机器人元宇宙、人工智能、数字孪生等领域达成战略合作；
（2）2022年3月，与联通在线、新华网达成战略合作，成立元宇宙联合实验室，联合推动元宇宙产业制度建设和产业落地；
（3）2022年6月，与联通灵境视讯、快手签订合作协议，联合推动VR/AR、企业数字员工、家庭数字成员、数字孪生等成果在相关场景应用，共同促进元宇宙产业落地。

马天诣此次与移动业务部门——浙江移动杭州分公司直接签约，且有具体产品——“小胖说云”落地，具有极强的示范效应。

一旦试点成功可快速推广至其他省分公司，同时公司分别与联通和移动合作，也体现了未来与国内三大运营商均可合作的可能性，目标市场应为三大国内B/H/C端全系用户，若商业模式打通，则成长可期。

平治信息在元宇宙领域的布局十分清晰，且正在有序推进

马天诣看好公司发展，中短期还将受益于千兆渗透率快速提升带来的业绩确定性，预计2022-24年归母净利润分别为3.72亿/5.5亿/7.4亿，当前市值对应PE倍数为15/10/7倍，公司近5年估值中枢为28倍。