北美AIDC建设催生相关设备增量需求，分析师强call公司产品已进

北美AIDC建设催生配电变压器增量需求，今日招商证券游家训覆盖伊戈尔，公司变压器产品已进入美国数据中心，且美国德州沃斯堡工厂已于10月开业，本土工厂落地有望进一步提升竞争力。

美国配网升级改造需求迫切，测算2027年美国配网变压器市场规模约700亿元，且数据中心是配电变压器的重要增量场景，2027年美国AIDC配变市场规模约75亿。

公司一直以来面向海外终端市场为主，近几年公司前瞻布局海外变压器产能，泰国、美国、墨西哥三大基地整体产值超30亿元，加上国内江西和安徽基地，整体产值超80亿元。

游家训看好公司具备出海基因且数字化产能领先，后续经营规模、盈利水平可能迎来突破，预计2026-27年归母净利润分别5.0/7.2亿元，同比增长84%/45%，对应PE为27.7/19.2倍。

一、AIDC建设催生配电变压器增量需求，公司产品已进入美国数据中心

数据中心是配电变压器的重要增量场景，经测算2027年美国AIDC配变市场规模约75亿元（考虑80%负荷率，如果2N配比规模更大）。

公司通过绑定本土合作伙伴迅速切入，订单增长明显。公司目前主要提供油浸式变压器，干变正在认证，未来品类更加齐全，有助于进一步打开市场。

并且，美国数据中心对配变的可靠性、交期要求较高，定价也更高，预计将提升公司整体盈利水平。

二、北美配网变压器需求空间大，公司本土工厂落地提升竞争力

美国配网升级改造需求迫切，以AEP为代表的头部运营商未来五年对配网投资计划提升29%，经测算2027年美国配网变压器市场规模约700亿元。

美国配变竞争比较充分，但是定价高于非美市场，是公司全球化业务布局的重要一环。

公司美国德州沃斯堡工厂已于10月开业，在服务响应速度方面具有优势，同时有助于规避潜在贸易风险，提升开拓北美市场的竞争力。