多重拐点齐共振,创新药有望迎来高景气

多重拐点齐共振,创新药有望迎来高景气
 
国泰君安研报指出,当下医药行业(尤其创新药)面临多重拐点,包括外部政策环境的改善、医保支付环境的回暖、本土新药的国际化业务突破等三大催化。

1)政策环境回暖隐现,学术活动有序恢复

7月以来,随着医疗政策持续推进,医药行业迎来全链条、全领域、全覆盖的系统治理。国内制药企业正在集体迈向全面合规化时代,药品销售模式将迎来持续优化,具备刚需属性和疗效优势的创新药有望持续受益。

此外,9月9日,国家卫健委医疗应急司司长郭燕红在会议中指出,反腐要集中突破,纠建并举”、“不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性,不得随意扩大集中整治工作范围”。随着医药领域的学术会议陆续恢复,创新药相关的学术活动预计迎来有序恢复。

2)新一轮医保谈判临近,支付环境有望迎来边际改善
国家医保是国内创新药最主要的支付方,据国家医保局9月22日发布会公布,2023年国家医保目录调整工作预计将于12月初公布结果、2024年1月1日起执行。

此前,国家医保局陆续发布《谈判药品续约规则》、《非独家药品竞价规则》等多项文件,对于创新药在医保谈判细则上给予多方面支持,未来创新药在医保谈判中的价格降幅有望趋于温和,迎来支付环境的显著改善。

3)国产创新药陆续出海,国际化进展可喜
历经多年耕束,多款国产创新药已在海外进入临床中后期乃至上市审评阶段,有望陆续步入收获期。

如和黄医药的味啦替尼(PDUFAdate为2023年11月30日)、百济神州的替雷利珠单抗、君实生物的特瑞普利单抗已在美国处于NDA阶段,并有望2023年底前获批;荣昌生物的泰它西普、康方生物的依沃西等已在美国进入注册性临床阶段。国际化业务有望成为驱动创新药行业长期增长的远景布局。

后续关注恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、华东医药、百济神州、信达生物、康方生物、荣昌生物、康诺亚、金斯瑞生物科技等创新药公司的拐点。

脱水君点评：创新药板块确实是该反转了，是中长期的那种，毕竟医药板块已经算是出清得很彻底了，死死趴在底部的板块，而创新药作为医药大板块中最有价值的细分，理应获得一定的估值溢价，不过大A的纯标不多，求稳的话，看恒瑞一家就够了。