【脱水个股】锂电池精密结构件业务绑定宁德时代，电机铁芯主供比

锂电池精密结构件业务绑定宁德时代，电机铁芯主供比亚迪，公司将迎来成长加速拐点——0524评级日报

中信建投证券深度研报指出，这家公司从事精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售，结构件产品包括电机铁芯与动力锂电池精密结构件，广泛应用于家电、新能源锂电池、汽车、工业工控等领域。

公司具备精密模具自产能力，且模具品质已能与国际顶尖厂商比肩，对产品质量把控更有优势。在家用电器微特电机铁芯模具市场，公司直接、间接客户涵盖了格力系、美的系、海尔系、瑞智系等；在汽车领域公司直接、间接客户涵盖长鹰信质、电产系、上海电驱动等；另外公司还为西门子、浙江宝捷、江苏川电等企业提供模具，证明了公司的模具制造能力。

公司锂电池精密结构件业务绑定宁德时代，目前接近100%供应给宁德时代，按照0.45亿/GWh结构件价值量计算，2020年公司在宁德时代占有率约27%(按出货)，未来还有进一步提升的空间，同时宁德时代以外的客户也非常值得期待。2021年1-4月我国新能源汽车产量达到75万辆，同比增长2.G倍，超出预期。电动车电池装机宁德时代连续第四年成为全球第一，2020年全球电动车电池装机137GWh，宁德市占率约25%。测算全球方形电池结构件市场规模2020年约43.43亿元，2025年307.12亿元，CAGR达47.88%，公司未来市场成长空间巨大。

未来公司新能源汽车电机铁芯占比将逐步提升，驱动电机铁芯业务高速增长，且新能源铁芯毛利率高，加上规模效应，铁芯业务毛利率也有望提升。

中信建投测算的驱动电机铁芯市场规模2020年7.72亿元，2025年将达到61.95亿元，CAGR达51.67%，市场前景广阔。公司目前新能源汽车电机铁芯客户较为单一，以比亚迪系与大洋系为主，凭借公司出色的模具制造能力和冲压工艺，未来可拓展空间较大；同时今年比亚迪延续高增长，前4月比亚迪新能源汽车销量8.04万辆，同比+128.53%。

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