【民生电子|韦尔股份】Q1光学拉动高成长

【民生电子|韦尔股份】Q1光学拉动高成长

公司20Q1收入38.2亿元，同比增长44.2%，归母净利润4.5亿元，同比增长800%。

Q1业绩优异，豪威同比大幅增长受豪威并表的影响，Q1扣非归母净利润同比大幅增长1531%，我们预计Q1豪威达到4亿美金以上收入，同比去年大幅增长，环比基本持平，主要由于公司19Q4储备新产品，以及20Q1光学高景气度带来的CIS芯片供需持续紧张。公司持续加大研发投入，19年全年半导体设计研发投入17亿元，推出新品紧扣国产客户需求，预计下半年高端芯片将大幅放量。

光学持续升级，CIS芯片供需紧张延续一方面摄像头数量增加，另一方面，单颗摄像头功能持续升级，高像素镜头不断渗透。我们看好豪威国产替代之路，公司将充分受益于 CIS 行业成长的红利，手机、汽车、安防领域的图像传感器数量及价值量稳步提升。

加大研发，布局射频芯片以及物联网 2019年公司多款射频新产品进入量产阶段，射频芯片出货量和销售金额再创新高。公司在完善现有产品线的基础上，又立项多个5G射频芯片项目，5G射频开关项目采用新的工艺技术设计。公司开发了手机、智能音箱、TWS 耳机、智能机器人领域的硅麦产品，在 TWS 耳机领域开发的小尺寸低功耗产品，目前居于国内领先水平，已经为国内知名品牌采用。