【君临私享】电子纸，显示技术的新一轮革命

电子纸，显示技术的新一轮革命

 
在LCD发展式微，OLED不断替代渗透的同时，新的显示技术-电子纸，正展现蓬勃的生命力。

电子纸叫电子墨水屏，是一种将电子墨水涂布在一层塑料薄膜上，可贴覆在薄膜晶体管(TFT/PET/FPC等材质）电路上，经由驱动IC控制，形成像素图形的显示器。

电子纸完全不需要背光源，和一般纸一样，是靠着环境光源，将文字、图像反射进我们的眼睛；只有在更换画面时，电子纸才需要耗电，即使停止供电，画面依然会保持静止但不会消失。

所以电子纸具备了可弯曲、耗电少、视觉舒适、超轻薄、可重写、便于携带、断电时也能保持显示等特性。

电子纸发展历程已经有20多年，目前商业化进程在逐步加快，显示效果从黑白到彩色，应用领域从电子阅读器拓展至商超零售、消费电子、办公娱乐、航空商旅等。

群智咨询数据显示，2021年全球电子纸整机出货量约为2.1亿片，同比增加35.1%，预计2027年全球电子纸整机出货量约为9.1亿片，CARG为26.5%。

另外TrendForce预估，2022年全球电子纸市场规模约46.5亿美元，年增48.1%，至2026年将有望达到203.4亿美元。

电子纸产品的应用终端主要分为to B、to C两大类别，其中to C端应用主要有电子纸阅读器、会议本、电子纸手机、笔记本、显示器等，阅读器为电子纸最主要的应用;

电子纸to C端中，平板为最有潜力的应用，今年中国品牌方华为、小米、海信等密集发布新品，2022年被誉为“电子纸平板元年”。根据RUNTO预测，2022年中国电子纸平板销量将达到140万台，同比增长20%，占全球市场约10%左右。

to B端的应用是目前电子纸产品应用和开发的重点领域，主要包含智慧零售、智慧教育、智慧医疗、智慧办公、智慧交通、智慧物流、智慧民航、智慧工业等八大应用领域。

B端电子纸应用主要包括标签、数字标牌等，主要优点在于使用时无需部署电源线路，仅使用纽扣电池就可以实现5-7年以上的续航能力。并且产品价格已经大幅下降，从16年单片价格130元下降至22年20元，有力促进了B端电子纸的应用推广。

2021年全球零售电子货架标签出货量达1.9亿片，占比高达95%，渗透率约2%-3%

2016-2021年全球电子价签市场出货量实现了CAGR约50%的高速增长，其中中国大陆电子价签市场出货量CAGR也达到了约45%。今年全球电子价签模组预计出货量达到407百万片，同比增长101%。

汽车、手机为电子纸B端的潜在应用，今年CES展览宝马集团发布了全球第一款完全用电子纸包裹的变色概念汽车一iX Flow;苹果或在未来iPhone背面加入两块以电子纸打造的副屏，搭配原本的正面主屏幕，组成多屏幕iPhone，提供更加护眼的文字阅读体验。

电子纸产业链方面，上游包括基板、电子墨水膜、DDIC、FPC、透明保护膜和封边胶等材料供应商，其中最核心的原材料为电子墨水膜；中游为应用于终端的电子纸模组；下游为电子纸显示产品集成商。

整体来看，2021年电子纸整机产品市场规模超过40亿美金，带动上下游产值超千亿元。

电子墨水膜中，有七项电子纸膜核心技术，其中微胶囊电泳式技术应用最多。全球主要量产电子墨水膜的企业仅有两家，分别为元太科技和广州奥翼电子科技，其中台商元太科技是全球最大的电子墨水膜供应商，市占有率高达9成。

芯片方面，IC供应链因元太的缘故，高市占率公司多为中国台湾厂商，其中晶宏为电子标签驱动IC主力，市占率达7成；天钰为电子书驱动IC主力，市占率9成;中国大陆终端厂商的参与度不断提升，本土IC厂也有望得到发展。

未来随着功能要求提升，电子纸IC需整合驱动IC、T-Con、PMIC等，并且满足彩色、低功耗等技术要求，有些还需整合触控、运算、无线传输等功能。

电子纸模组方面，根据QYR统计及预测，2021年全球电子纸模组市场销售额达14亿美元，预计2028年将达到76亿美元，2022-2028年CAGR为26.1%。

不过由于元太科技垄断产业上游，造成下游的电子纸模组成本居高不下。2021年元太科技营收约7.1亿美元，占电子纸模组产业链超一半份额。

所以元太科技为电子纸发展的关键变量之一，未来公司将顺应需求变化扩产，产能计划扩充4倍，4条新产线有望在2023年完成建设，预留6条新线，将带来驱动IC配套需求。

元太科技旗下扬州川奇为全球最大的电子纸制造基地，占据电子纸生产绝大部分份额，但后续不再扩充模组产能，而是采取与八家模组伙伴合作的模式。

在A股上市的电子纸概念公司主要有天德钰、瑞芯微、亚世光电。

天德钰为台商天钰科技子公司，鸿海精密间接为第一大股东，公司为富士康在国内分拆的第二家A股上市企业。

2019-2021年，天德钰ESL驱动芯片出货量分别为427、1020、3900万颗。

瑞芯微为国内领先的AIOT芯片设计公司，在电子纸应用领域已拥有完善的产品线布局，包括高端RK3566、中端PX30及入门级RKNanoD三种方案，其旗舰升级产品RK3588已面世。除此之外，公司还提供电子纸SDK软件开发套件，功能全，稳定性高，助力客户快速量产。亚世光电在2021年1月注册成立奇新光电，专门从事电子纸显示模组业务。2021年公司电子纸显示模组销售收入8693万元，占营收比例为14.24%，毛利率为9.66%;2022上半年电子纸显示模组收入6916万元，占营收比例为17.61%。

公司已规划总计20条生产线。未来20条生产线的月产能为900万片，对应年营收将达108亿，年净利润将达21.6亿，发展空间比较诱人。