【风口研报·公司】华为智选模式推动汽车智能化提速，这家公司产

四方光电（688665）精要：
①随着问界新M7累计大定突破7万台，华为在智能化领域技术积累雄厚，可有效补齐整车厂短板的价值已被体现，可有效推动汽车智能化，包括智能驾驶、智能座舱和智能网联；
②国泰君安证券王聪看好车载气体传感器是实现汽车智能化的核心硬件之一，公司最大看点在于单车ASP提升，除舒适系统传感器外，公司已批量供应冷媒泄露检测传感器，获得动力电池热失控监测传感器电池厂认证，氧气传感器已实现前装批量供应；
③2022-2023年，公司先后获得国内外主机厂6个项目定点、国内新能源主机厂3个项目定点，2023年上半年，公司新增项目定点约700万个，总计公告2400万个；
④王聪预计公司2023-2025年归母净利润1.69/2.32/3.45亿元，同比增长25%/38%/50%，给予公司2023年30倍PE估值，对应股价99.6元；
⑤风险提示：技术研发进度不及预期。

华为智选模式推动汽车智能化提速，这家公司产品是实现汽车智能化的核心硬件之一，上半年新增项目定点约700万个、单车ASP提升激发业绩增长动能

随着问界新M7累计大定突破7万台，华为智选模式的价值已被充分体现。凭借华为在智能化领域技术积累雄厚，可有效补齐整车厂短板，推动汽车智能化，包括智能驾驶、智能座舱和智能网联。

国泰君安证券王聪看好四方光电的车载气体传感器是实现汽车智能化的核心硬件之一，市场空间有望伴随智能化实现扩容。

公司最大看点在于单车ASP提升。除舒适系统传感器外，公司在安全系统传感器，已批量供应冷媒泄露检测传感器，动力电池热失控监测传感器也已获得知名电池厂家的供应商准入资质；在高温气体传感器，氧气传感器已实现前装批量供应。

2023年上半年，公司新增项目定点约700万个，总计公告2400万个。 王聪预计公司2023-2025年归母净利润1.69/2.32/3.45亿元，同比增长25%/38%/50%，给予公司2023年30倍PE估值，对应股价99.6元。

一、华为智选车模式赋能智能化，气体传感器市场有望扩容

传统整车厂主要核心技术在动力和地盘技术，在智能化领域积累尚浅，智选模式则刚好帮助他们弥补这个问题。智选车合作模式建立在华为不涉足生产制造的基础上，全面参与车型设计和开发，不仅帮助整车厂实现高智能化，而且提供高渠道支持。

气体传感器是实现汽车智能化的核心硬件之一，根据华经产业研究院的统计数据，2021年中国车载气体传感器市场规模达18.7亿元，2019-2021年CAGR达13.2%，呈现加速增长。

公司车载传感器业务主要由汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置、安全系统传感器及高温气体传感器构成。

近年来，公司逐步进入一汽大众、宝沃汽车、合众汽车、东风汽车、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、车和家等整车厂的供应商体系，并与法雷奥、马勒等国际著名汽车空调厂商建立合作关系。

二、满足客户“一站式采购”需求的优势，公司在手订单充足

除销售订单外，公司与车企客户及其一级供应商还通过项目定点书、提名信、项目意向书、供应商通知函或采购协议的方式开展合作。当客户有具体采购需求时，再通过订单下达具体采购数量、金额等要求。

2022-2023年，公司先后获得国内外主机厂6个项目定点、国内新能源主机厂3个项目定点，总项目预计金额达12.1亿元。

截至2022年末，公司车载传感器项目定点传感器数量合计约为1,700余万个；2023年中报显示，公司新增车载传感器项目定点约700万个。根据项目定点测算，2024年至2027年每年约300-400万只订单。