这家半导体设备公司受益封测行业复苏及5G应用需求，一季度业绩“

长川科技：公司一季度业绩因研发费用大增、国内半导体景气承压等因素不及预期，但二季度开始封测企业产能利用率逐月回升及5G应用端需求驱动公司后期订单增长，公司营收及净利润将迎来快速增长。

国内半导体封测行业逐步迎来复苏，长电科技、华天科技等相关公司表现强势。

封测行业复苏以及5G应用端需求驱动拉动了对于下游设备需求，长川科技作为半导体测试设备供应商订单有望快速提升，方正证券认为公司下半年经营将明显好转，收入利润将保持快速增长。


一、封测行业复苏以及5G应用端需求驱动，公司订单二季度开始有望快速提升

①2019年国内半导体产业景气度持续承压，资本开支明显收缩，公司收入与去年同期相比略为下降；同时，研发费用支出大幅增加，致使2019H1净利润仅为0-250万元，较去年同期下降明显。


②二季度开始，封测企业产能利用率逐月回升，封测行业复苏迹象明显，此外，5G带来的射频类器件含量提升将拉动相关封测设备的需求，共同推动下公司订单需求有望快速提升，下半年经营将明显好转。

二、立足优势赛道，公司测试产品线日渐完善，将推动业绩持续增长

①在集成电路产能向国内转移的大背景下，晶圆厂和封测厂的密集投资建为内资设备企业提供了良好的成长环境，方正证券测算2019年国内集成电路工艺控制和自动测试设备空间分别为115亿和92亿元，且后续将进一步扩大。 ②在持续高强度研发投入推动下，公司第二代数模混合测试系统8290D和数字测试机D9000研发成功，分选系统领域成功开发国内首台自主知识产权的12英寸探针台，模组自动化测试设备已成功导入国内主流模组商，当前公司完成了ATE测试大品类设备的初步全覆盖，在引领测试设备进口替代同时，将推动公司未来业绩持续增长。


三、收购STI助力公司切入晶圆级测试市场，同时销售渠道得到有效强化

①STI在集成电路2D/3D高精度光学检测（AOI）设备等领域技术积淀雄厚，具备晶圆光学检测设备iFcous和iSort，该产品有望助力公司快速切入国内晶圆制造客户并进入晶圆级封装终检市场。

②STI在东南亚、韩国、日本等地区具备强大客户群体，而公司背靠大基金具备丰富的国内客户资源公司，收购STI后，销售渠道上有望充分发挥协同效应。