2023-12-14 中证投资参考（星期四）

2023-12-14 中证投资参考（星期四）

【今日导读】
＞CES年度盛会在即 预料首波AI PC将集中发布
＞新突破 首款国产110GHz电光调制器研制成功
＞手机大厂大幅上调明年销售目标 关注产业龙头
＞降温和非洲猪瘟疫情炒作 生猪期现价同步反弹

【中证视点】
CES年度盛会在即 预料首波AIPC将集中发布
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2024年CES（消费电子展）大会将于2024年1月9-12日举行。CES是世界最具影响力的科技盛宴，是消费电子品类的风向标，巨头们发布新品的最佳舞台。据悉，英伟达有望于CES期间发表全新RTX 40 SUPER系列显卡。业界预期，宏碁、华硕、微星、技嘉等品牌厂都会在CES推出首波AIPC及电竞产品，象征AIPC暖身赛开打。
四季度以来，AIPC行业巨头们积极行动。首先是英特尔，10月20日宣布启动“AIPC加速计划”，计划通过提供工程软件和资源，于2025年前为超过1亿台PC实现人工智能特性；12月7日，在首届AIPC产业创新论坛上，英特尔中国区技术总经理透露，新一代酷睿Ultra处理器已适配超10款国内大模型。此外，英特尔还计划于12月15日正式推出首个AIPC处理器MeteorLake。此外，联想10月24日重磅发布“联想AIPC先锋行动”，正式招募A生态开发者与AI内容创作者。该行动旨在共荣生态、加速推进AIPC的早日落地；AMD12月7日举行“AdvancingAI”发布会，发布了新款AIPC芯片。
PC将正式进入AI时代，2024年有望迎来规模出货元年。据Canalys预测，2024年AI PC出货量将超过5000万台。英特尔CEO帕特基辛格表示，AI行业已经从训练阶段过渡到部署阶段，AI将成为PC行业的关键转折点。研究机构认为，低延迟+隐私保护拉动大模型本地化需求，AIPC具备边缘算力有望解决行业痛点，成为首个大批量落地AI终端。AIPC能在PC用户端实现部分AI应用，有望拉动大量PC换机需求，或可带动PC行业进入新一轮上升周期。
布局上，可关注华勤技术(sh603296) 、芯海科技(sh688595) 及粤水电(sz002060) 等。

【热点聚焦】
新突破 首款国产110GHz电光调制器研制成功
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近日，首款国产化110GHz电光强度调制器产品在国家信息光电子创新中心（NOEIC）研制成功，并获多家产业客户验证和订购。据介绍，该调制器以国产薄膜铌酸锂芯片为核心，可在C和L波段工作，具有超高带宽、超高速率、低啁啾、低驱动电压、高线性度等特性，其3dB带宽高达110GHz，是我国首款带宽突破110GHz的电光调制器产品，关键技术指标达到国际先进水平，将有效缓解高端光调制器的“卡脖子”问题。
相关公司中，光迅科技(sz002281) 是全球领先的光电子器件供应商，参股国家信息光电子创新中心37.5%股权，同时公司搭载薄膜铌酸锂的产品达到了客户的需求；光库科技(sz300620) 铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化募投项目已基本完成装修工程和研发中心、封装测试中心设备调试及验收。

【行业动态】
手机大厂大幅上调明年销售目标 关注产业龙头
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据市场咨询机构BCI公布的数据显示，今年11月（第44周-第48周），中国智能手机市场新机激活量共2871万台，同比增长12.7%，延续10月份以来的复苏势头。其中，小米手机的当月激活量为524.3万台（含Redmi），同比增长44.1%，并以18.3%的份额排名第二；荣耀手机的激活量为403.1万台，同比增长12.6%，市场份额为14.04%；华为手机的激活量为401.4万台，同比增长75.6%，增速在所有厂商中最快，市场份额为14.0%，排名第四。
此外，根据供应链最新透露，华为、荣耀及传音2024年智能手机出货目标积极，初估三家合计将新增7000万-8000万支，相当于全球手机市场约5%比重。随着手机客户在四季度拉货更加积极，行业复苏速度有望加快，产业链有望受益，建议关注兆易创新(sh603986) 、卓胜微(sz300782) 等。

库存调整到位且需求端回暖 手机镜头龙头涨价
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近期业界传出全球手机镜头龙头企业大立光已于第四季度对中国大陆市场高端镜头调涨价格，此外舜宇光学近期也宣布2024年一季度新品涨价。预计5P（5片树脂镜片）镜头将涨价20%-30%。业内认为，两岸手机镜头龙头企业同时涨价，显示出市场迎来回暖。此外，供应链消息称，三星采购主管于11月特地前往大立光寻求追加供货。
手机供应链也表示，近2个月来中国大陆手机镜头价格大涨，其中低端4P镜头价格最高上涨30%，原因是厂商希望摆脱此前亏损的局面。此前由于新冠疫情、中美贸易战等不利因素，导致手机镜头产能失衡，尤其是中国大陆价格战竞争激烈。如今库存调整已基本完成，手机市场回暖，多种增长动能显现。
可关注：韦尔股份(sh603501) OV50H产品是公司在高端主摄布局的开始，5000万像素已经变成市场的主流规格，需求上横跨手机的低端机型到旗舰机型；联创电子(sz002036) 在消费电子领域主要涉及高清广角镜头和全景影像模组、车载镜头和车载影像模组、手机镜头和手机影像模组等产品。

2023开源产业生态大会将开 鸿蒙有望再迎关注
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2023开源产业生态大会将于12月19日在拉开帷幕。大会立足上海未来数字产业远期规划，是由上海市经济和信息化委员会、上海市科学技术协会和"科创中国"开源创新联合体共同指导的重点活动。大会携手OpenHarmony生态委员会共同推出鸿蒙生态分论坛，将邀请鸿蒙生态核心共建企业的管理者、技术专家项目负责人等，分享基于鸿蒙带来的千行百业技术创新及解决方案。
随着万物互联时代的到来，鸿蒙操作系统正在构建面向消费市场、行业市场终端设备生态，为包括个人消费、医疗、金融、能源、工业、交通等行业提供统一融合的数字化创新基础平台。OpenHarmony是由开放原子开源基金会孵化及运营的开源项目，目标是面向全场景、全连接、全智能时代、基于开源的方式，搭建一个智能终端设备操作系统的框架和平台，促进万物互联产业的繁荣发展。
相关公司中，证通电子(sz002197) 于2021年10月以银牌捐赠人的身份加入开放原子开源基金会，目前是开放原子开源基金会OpenHarmony项目群工作委员会委员单位之一；东方中科(sz002819) 是OpenHarmony生态伙伴之一，公司推出了基于OpenAtom OpenHarmony开发的移动办公应用解决方案。

【产业观察】
降温和疫情炒作 生猪期现价同步反弹
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降温和疫情共振，近期生猪期现价格同步反弹。据港媒报道，香港再有持牌猪场验出非洲猪瘟，渔护署将销毁900头猪。上个月初，元朗流浮山一家持牌养猪场曾接连验出非洲猪瘟病毒，特区政府决定销毁全场5600多头猪。另外，受较强冷空气影响，近期我国中东部大部将出现两次大范围雨雪天气过程，或对生猪转运造成拖累。
从行业基本面看，11月生猪产能去化加速。从农业部披露的数据来看，10月份能繁母猪存栏继续下降。另综合Mysteel、和讯和涌益的数据，11月能繁母猪存栏环比下降1.5-2.8%，较10月降幅有明显扩大，猪价持续低迷导致产能去化加速。当前猪价处于磨底阶段，考虑到年底春节期间对猪肉的需求，可能明年一季度，猪价会有所抬升。
布局上，可关注新五丰(sh600975) 国内供港澳活畜大户，截至10月28日，公司实现活大猪全年实际供港246天，其中65天取得香港市场卖价冠军；京基智农(sz000048) 以供应粤港澳大湾区市场为目标,公司在广东及周边地区建设多个现代化、规模化、高标准的大型生猪养殖基地,主要采取楼宇聚落式、自繁自养模式，育肥人效可达到3400-3500头/人。

换电车型迎转机 行业标准化进程或加速
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2023年11月以来，换电领域可谓突飞猛进。蔚来的换电业务先后拿下了长安和吉利两项合作。此外，近日工信部、财政部、国税总局联合发布《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》。“新能源车购置税‘两免两减’的政策中提到，对于换电模式的车型，会把动力电池和车身分别开发票，动力电池的部分不征收购置税。”业内认为，此次调整公告实际上是对于“两免两减”政策的补充说明，明确了享受动力电池免征的换电车型需满足的技术标准。“到2026年、2027年减半征收车辆购置税时，换电模式的优势将更为明显。”
换电模式作为新能源汽车的重要补能方式之一，是政府推动新能源基础建设的重要方向。2020年，换电站被明确纳入新基建建设范畴，此后，《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见》《关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知》等多份文件相继出台，推动换电基础设施建设。得益于产业链各环节企业的积极推进与换电出租车、换电重卡的未来前景，机构预计换电行业将在未来迎来井喷式发展，2026年换电站保有量将达到2.75万座，对应2022-2026年复合增速达93%，2026年换电设备市场规模有望达305亿元。短期催化剂方面，首届中国汽车充换电生态大会将于12月19日至21日召开。目前，包括一汽、东风、上汽、广汽、北汽等都在换电车型和换电项目运营上有所布局，如果蔚来的朋友圈能够继续拓展，无疑将加速中国换电行业的标准化进程。
相关上市公司如北汽蓝谷(sh600733) 、协鑫能科(sz002015) 及动力源(sh600405) 等受益。

多地违规取水被通报 看好再生水市场投资机遇
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近期，一起违规取用生态补水的案例引发关注。2023年11月，内蒙古自治区第二生态环境保护督察组督察乌海市发现，海南区城镇水务集团在未进行水资源论证、未办理取水许可证的情况下，在位于乌珠林沟河道的万源露天煤业有限公司二号采坑内私设管道违规取水。截至督察进驻时，将工业用水以居民水价贱卖给9家洗煤、采砂企业用于生产，共计60多万吨，并漏缴水资源税。海南区农牧水务局对违规取水问题监管不力，仅对其中2家企业进行了行政处罚，由于后续监管缺位，被处罚企业仍继续违规取水，违法行为禁而不止。
水资源匮乏地区违规取水，满足工业生产需要的案例不止内蒙古乌海市这一例。12月1日，第三轮第一批中央生态环保督察通报了首批典型案例，其中就有三地违规取水被通报。我国是一个水资源匮乏的国家，人均水资源占有量仅为世界平均水平的1/4。在此情况下，我国非常重视污水再生利用和再生水的利用，曾多次出台政策，提及推进再生水回用相关方面的内容。
可关注污水处理及再生资源化利用，相关标的如首创环保(sh600008) 、中原环保(sz000544) 及洪城环境(sh600461) 等。

【信息追踪】
美国批准首款基因编辑疗法 相关服务公司或受益
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当地时间12月8日，美国食品药品监督管理局（FDA）批准CRISPR Therapeutics/Vertex的基因疗法Casgevy和bluebird bio的基因疗法Lyfgenia上市，这是美国首次批准适用于12岁及以上镰状细胞病（SCD）患者、基于细胞的基因疗法。其中Casgevy是FDA批准的首款运用CRISPR/Cas9基因编辑技术的疗法，标志着基因治疗领域的创新进步。11月中旬，英国药监部门也批准了Casgevy有条件上市，用于治疗镰状细胞病（SCD）和输血依赖性β地中海贫血（TDT），这也是全球首款获批上市的CRISPR基因编辑疗法。
基因编辑是一种能够精确地对生物体基因组特定目标基因进行修饰的基因工程技术，有人称之为“魔术刀”。除了首款获批上市的产品，全球还有十余款CRISPR基因编辑疗法已经进入临床试验阶段，其中包含了多款中国公司开发的产品。从疾病领域来看，基因编辑的应用范围正在从治疗遗传性疾病扩展到慢性疾病，如心血管疾病、HIV感染等，有望在将来展现出更广泛的应用前景。
上市公司，南模生物(sh688265) 主要从事基因修饰动物模型的研发、生产、销售及相关技术服务，利用CRISPR/Cas等基因编辑技术构建基因修饰动物模型，可为基因治疗或细胞治疗研发企业提供相应的模型支持，协助相关企业进行实验研究。药康生物(sh688046) 专注实验动物模型的研制，可满足客户在基因功能发现、疾病机理解析、药物靶点筛选、药效分析验证等基础研究和新药开发领域的实验动物小鼠模型相关需求。