为何当前阶段要重视“杠铃策略”？

为何当前阶段要重视“杠铃策略”？

周一两市分化，指数调整但成长风格偏强，成交额1.1万亿，北向流出14亿。

TMT继续强势表现，成交额占比整体市场近半，没有了北向的流入，顺周期复苏方向成为了“跷跷板”的另一头，显著回调。

今年以来市场的主线集中于两头，一头是泛AI的TMT，另外一头是红利资产的“中特估”，海外也是此种表现，广发证券戴康将其总结为“杠铃策略”，其特点如下：

①当前全球面临两大不确定性：逆全球化、资产负债表压力；

以90年代日本为鉴，中国居民和企业部门的资产负债表修复存在不确定，海外“去美元化”带来的逆全球化浪潮。

②为何是“杠铃策略”？反脆弱下的最佳应对。

《黑天鹅》与《反脆弱》塔勒布曾提到“杠铃策略”是不确定环境下的最好应对，即安全资产（类现金）和高风险资产（类彩票）。

当初日本90年代高股息/低杠杆/低估值资产跑赢，映射美国90年代计算机信息技术革命的科技行业跑赢（符合远期产业趋势而非即期业绩兑现定价）。

③A股仍在新范式初期，继续拥抱确定性溢价！ 当前需要继续拥抱A股确定性资产：

政策扶持&产业趋势“确定性”的数字经济AI+（光模块/AI芯片/服务器/半导体设计/游戏/广告营销）；

低估值且具备永续经营或高股息“确定性”的“中特估”（油气开采/电力/炼化）。