回踩幅度有限

隔夜外围市场的连续上涨开始熄火，传统行业因为受益于美伊缓和的新闻催化，相对强于AI科技方向。昨天在视频课上也有说过，加速不持久，持久不加速。以当前这种涨速，肯定维持不了太久，总有一天是要熄火的，都是正常现象，不用过度担忧。昨天市场关注度更高的反而是宏观层面的一些进展，老美公布了一些经济数据之后，市场再度开启了降息预期，坊间的叙事上又给了很多未来要降息的理由。我倾向于这里更多是宏观市场的资金对于货币信用进行了一个重新调价，理由正是上次我说的，对于美联储主席沃什的发言，市场表示不满，因此会从货币信用转向实物信用和生产力信用。这也是为什么这两天有色和AI科技可以大涨，包括今天早盘期货方向还在继续上攻，因此最近有色板块应该会表现不错，不过还是不要忘记区分正常趋势和加速末端，一旦进入加速状态，那就随时要注意反转的可能。
国内方面，相对平淡，比较抓眼球的主要是我们对老美出招的一些反制措施，这些来来往往的互相试探，我也在昨天的视频课上科普过了，都是互访前为双方各自准备谈判的筹码，属于正常流程，不用担心事情闹大。进入到8月期间，投资者还是更多的把注意力放到财报上为好。在持股的过程中，多注意一下F10里面的财报发布日期，以免遭遇意料之外的突然袭击。

技术面上，沪指昨天打到了20日线，很巧合的是海外也开始调整了，今天早上亚太市场也是比较偏弱，因此在这里出现震荡的迹象是再正常不过的事了，常规幅度情况应该不至于跌破昨天阳线的低点，市场也将从普涨行情转为结构化行情。

板块方面，今天AI科技方向应该整体会有调整，不排除少数个股可以在板块内部得到结构化的轮动机会，8月财报期对于AI方向来说是去伪存真的阶段，只要手握的标的确实是有高成长的基本面加持，就不用太过于担心。题材方向，昨天尾盘部分宇树方向的鸡气人标的有异动，明显是内幕盘来拿筹码了。那么从晚上的消息面上也可以看出来，宇树的IPO确实有进展催化，只不过这个事级别不是很大，所以大概率是产业链的一些所作所为。下周就正式打新了，再下周是鸡气人大会，再下一周，宇树应该就上市了。总体来说催化不算少，但都均匀地分散在了每个周，因此鸡气人的潜伏过程不排除震荡会比较大，提前考虑好自己的风险承受能力，决定什么时候离场。云这边已经过渡到了算力租赁，但昨天晚上美股那里的云普遍表现不佳，今天需要观察一下算力租赁能不能够摆脱海外的束缚，走自己的节奏。常规行业方向则继续关注创新药和有色，尤其是有色，需要打好提前量，并不一定期货不断上涨股票就会一直跟随，股票是做预期的，如果场内的人觉得未来期货不具备继续大幅上涨的空间，或者高价格无法长期维持成价格中枢，那么股可能也不会联动，吃透主升就行，不要想着从头吃到尾。

题材解读
1、磷化铟：
催化：美股磷化铟衬底公司AXT三天累计涨超85%。

逻辑：AI算力需求爆发，磷化铟作为芯片衬底材料需求扩大，但扩产受技术、设备、资源限制，铟资源稀缺且受政策限制，高纯红磷提纯壁垒高，全球供应集中。看好本土替代与需求增长双重机遇。
相关公司：云南锗业、博杰股份等。
无人机（反制方向）：
政策：商务部加强无人机相关两用物项对美国出口管制，对清单内产品逐案从严审核。
背景：我国“十五五”规划强调无人智能作战力量建设，美国2027财年国防预算中“无人机优势”投入预计超740亿美元。

相关公司：
海格通信：控股子公司西安驰达飞机承制“九天”无人机，可军民两用。
中无人机：中航工业旗下唯一无人机上市平台，产品包括翼龙系列。

2、打印复印办公设备/3D打印机（反制方向）：
政策：商务部对进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全立案调查，因装有外国系统软件可能影响国家安全。
行业数据：2026上半年国产消费级3D打印机产量同比增48.5%，1-5月出口量大涨90%，中国包揽全球九成市场份额。

相关公司：
奋图科技：PECVD设备龙头，布局ALD和三维集成设备，拟收购无锡尚积补充PVD产品线。
南天信息：自主设计主控SoC芯片的PR9系列打印机已批量生产销售。

3、国产大模型密集升级 + 算力加速切换国产，国模国芯正循环打开估值空间

驱动因素：
国产大模型密集升级：阿里Qwen3.8版本、DeepSeek-V4-Flash、字节跳动Seedance 2.5等模型能力迭代超预期，国产模型在OpenRouter 7月调用量前六中占据全部席位。
算力需求紧缺：模型能力提升带来token消耗和底层算力需求持续紧缺。
国产算力切换加速：Fable5事件后，核心AI负载从海外迁移至国内，预计80%的算力消耗场景（高并发Agent推理）将全面切换至国产芯片。
政策支持：明确要求国产大模型项目优先适配国产算力集群，打通“国产模型+国产芯片”正循环。
全球算力高景气：海外四家头部CSP上调2026年资本开支指引至7350-7600亿美元。
市场表现：8月5日，东数西算（算力）板块整体上涨2.5%，主力资金净流入93.4亿元。

核心公司：
寒武纪：自研思元系列AI加速芯片，覆盖云端训练、推理、边缘计算全场景，与国内多家头部大模型厂商深度合作。8月5日股价上涨5.44%，成交额205.6亿元创历史天量。
海光信息：x86架构CPU与DCU系列AI加速产品核心供应商，深度绑定电信运营商、互联网厂商、金融机构。8月5日股价上涨4.9%，成交额76.6亿元。
相关公司：盛科通信（交换芯片）、景嘉微（GPU）、龙芯中科（CPU）、中国长城（整机）、欧陆通（服务器电源）。

4、AI算力驱动PCB全链量价齐升，高端电路板订单爆满排至2027
事件：PCB全产业链迎来涨价潮与订单爆发，电子级玻纤布供给收缩、成本传导至覆铜板，高速PCB涨价幅度超四倍。8月5日板块全线大涨：胜宏科技涨17.12%（成交163.9亿创天量）、生益科技涨9.41%（成交105.8亿）、沪电股份涨3.43%、深南电路涨5%、兴森科技涨6.2%。

产业逻辑：
需求端：AI服务器PCB层数提升至20-30层以上，网络交换速率从800G向1.6T演进，PCB单位价值量和制造难度同步提升。
供给端：电子玻纤布扩产谨慎，成本沿产业链顺畅传导，下游AI服务器、高速交换机厂商主动接受涨价并提前锁量锁价。
行业正式进入量价齐升的高景气周期，头部厂商享受三重业绩弹性（产品结构升级+价格上行+订单饱满）。

核心公司：
胜宏科技：高端PCB龙头，深度绑定全球头部AI服务器、高速交换机客户，订单已排至2027年，产能满产。8月5日股价大涨17.12%。
生益科技：全球覆铜板龙头，高速覆铜板已通过头部AI服务器、交换机厂商认证，并已执行提价。8月5日股价大涨9.41%。
相关公司：沪电股份（服务器PCB）、深南电路（高多层PCB）、兴森科技（封装载板）、宏和科技（电子布）、景旺电子（PCB）。

5、2026年液冷放量元年开启，AI算力温控需求从可选升级为必选
事件：多家头部券商指出2026年为液冷产业规模化放量元年。中金预测2026年全球智算中心液冷市场规模达1147亿元（同比增长273%），中泰电新预测2027-2028年达2000亿级别，2-3年具备10倍以上增长空间。8月5日液冷板块整体收涨3.65%，冰轮环境涨停（4天3板）、金富科技涨停、申菱环境涨7.82%、英维克涨5.87%、同飞股份涨4.98%。

产业逻辑：
AI算力提升导致单芯片功耗激增，英伟达新平台单机柜功率密度突破风冷极限，液冷从“可选配置”升级为“必选方案”。
冷板式液冷率先放量（兼容性高、改造成本低），浸没式液冷在超高密度场景加速落地。
产业链从小批量试点进入规模化招标采购阶段，未来2-3年行业规模十倍级增长。

核心公司：
英维克：国内数据中心温控龙头，冷板式、浸没式液冷全栈技术布局，批量供应头部互联网厂商、智算中心运营商。8月5日股价上涨5.87%。
申菱环境：华为产业链核心温控供应商，液冷订单储备充足，Q3进入交付高峰期。8月5日股价上涨7.82%。
相关公司：冰轮环境（液冷系统）、金富科技（液冷管件）、同飞股份（机柜温控）、高澜股份（液冷）、川环科技（液冷管路）。


公司解读
1. 大晟文化（短剧/微短剧方向）
行业背景： 2026年中国微短剧、AI短剧、AI漫剧市场规模合计预计突破1210亿元，增长迅猛。
公司业绩： 自2024年全面发力短剧业务，2025年短剧业务实现收入1.31亿元，同比暴增2057.75%，毛利率高达75.38%，成为公司整体营收同比增长99.86%的核心引擎。
发展策略： 与短视频平台深度绑定，积极拓展海外市场，抓住行业从“高增长”迈向“精品化”的机遇。
加分项： 摘帽是近期明显的加分项。

2. 星环科技（AI原生基础设施/认知数据库方向）
技术逻辑： Agent的智能程度高度依赖多模态实时数据调用与进化闭环，传统CPU驱动的数据库失效，需原生部署于GPU上的新一代认知数据库。星环科技正是这一技术范式转换中的稀缺标的。
战略转型： 公司正从“以数据为中心”向“以Agent为中心”全面转型。认知数据库基于英伟达CUDA深度重构，向量检索与分析性能分别实现20至200倍及约20倍的代际跨越，消除Agent“等数据”的核心瓶颈。
市场地位： 全球首个完成TPC-DS测试并通过官方审计的数据库企业，首家进入Gartner数据仓库魔力象限的中国公司，技术基准测试与国际权威评价含金量高。

3. 大众交通（Robotaxi/自动驾驶运营方向）
行业背景： 2026年被定义为Robotaxi商业化元年，工信部昨日发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》强制性国家标准，拟于2027年7月1日起实施。
核心优势：
手握上海核心出租车运营牌照与丰富车队管理经验，形成技术平台难以绕开的线下运力壁垒。
旗下上海数讯是上海领先的数据中心服务商，兼具“算力基础设施”隐性价值。
落地进展：
2025年7月获上海首批智能网联汽车示范运营牌照，与百度萝卜快跑在浦东开展5辆主驾无人Robotaxi示范运行、在嘉定运营38辆主驾有人车辆。
2026年8月3日与曹操出行签署战略合作协议，分阶段推进上海及长三角区域Robotaxi规模化运营。
估值逻辑： 作为少数同时具备牌照资质、运营经验和区域深耕优势的出租车龙头，正从“传统出行运营商”向“自动驾驶时代的核心运力服务商”转变，率先享受行业从0到1的估值重估红利。