海外指引加速光模块放量，算力领军有望陆续进入业绩兑现期

海外指引加速光模块放量，算力领军有望陆续进入业绩兑现期
 
23Q2，北美四家互联网厂商(亚马逊、谷歌、微软、Meta)的资本开支为334.2亿美元，同比下降9.56%，降幅较23Q扩大，主要系亚马逊与Meta资本开支明显下降，其23Q2资本开支同比降幅分别为27.15%和18.52%，下降的原因主要与非AI等服务器的需求下降有关。虽然Capex降幅扩大，但是各家互联网厂商对未来的资本开支维持较为乐观的指引，并对A业务发展均给予较高期待。

算力板块经过调整后出现反弹，国盛证券认为无论从短期业绩还是长期展望来看，算力板块都具备较好的投资机会。

1、科技巨头业绩密集披露，坚定投入AI基建
本周，多家科技巨头继续公布2023二季度业绩，并发布AI相关产品应用。23H1，各大巨头在AI方面的投资力度维持高位、并将在未来将有限的资源向A倾斜，全球AI基建持续高速推进。

OpenAI目前已经提交GPT-5商标申请，提供自然语言处理、文本生成、理解、语音转录、翻译、预测和分析等功能，业内人士透露，预计将在年底完成训练，与GPT-4相比性能大幅度提升并实现初级AGI(通用人工智能)功能。

亚马逊2023Q2业绩超预期，主要来自于云业务的稳健增长以及在线零售和广告业务的恢复;同时，AWS通过一系列生成式AI的新产品继续巩固其在云领域的领导地位。
AMD23H1业绩表现坚挺，AI领域的相关商务洽谈和交流在本季度增加了七倍多，并且将按计划在23Q4推出并量产MI300加速器。

AAOI2023年Q2实现营收4161.5亿美元，同比下降20%，低市场预期8.4%;每股收益-0.21美元，同比增长25%，超市场预期25%。公司与重要大客户微软签订400GAOC的3亿美金订单，预计年底开始批量供应，其他大客户也在送样认证中，预计Q3毛利率将大幅提升至30%，深度受益微软AI强劲需求。

交换机龙头Arista23Q2营收业绩均超预期，实现营收14.59亿美元，同比+39%，环比+8%，预计三季度实现营收14.5-15.0亿美元，超市场预期 (预期: 13.9亿美元)。

此前，微软、谷歌、META、台积电、英特尔等均已公布2023Q2业绩与资本开支计划: 微软23Q2资本开支显著超预期，新一财年资本开支仍将逐季增长;谷歌云业务高增，预计2023H2资本开支加速，人工智能方面的投资大幅增加;META23Q2业绩超预期，资本开支继续向A倾斜;台积电CoWoS产能翻倍，AI发展推动半导体需求、未来五年CAGR约为50%;英特尔2023总资本支出仍预期超过30%，更加加注于AI的市场机会。

此外，英伟达将于2023年8月23日公布业绩，在此之前，英伟达创始人兼CEO黄仁勋将于2023年8月8日在SIGGRAPH现场发表主题演讲。

2、生成式AI管理办法发布，国内应用落地、推理需求释放可期。
7月13日，国家网信办等七部门共同发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。《办法》详细地就AIGC在适用对象、监管分级部门协作、算力、服务规范安全评估等方面制定规则框架。

国盛证券认为，《办法》的出台将显著利好国内生成式人工智能的健康发展，规范AIGC模型算法、加速应用审批开放、催生更广阔的推理侧算力需求。根据初步测算，以ChatGPT问答场景为例，推理侧需求或为训练侧需求的数十倍至近百倍，国内算力需求未来有望持续释放。

3、A股领军厂商紧跟A浪潮，下半年有望进入业绩兑现期。
以服务器、光模块等为代表的A股领军厂商，以及以互联网企业为代表的AI需求方，同样受到AIGC浪潮的明显提振，浪潮信息、紫光股份、中科曙光、工业富联、中际旭创、新易盛、字节跳动、华为等均积极响应。国盛证券认为，2023年下半年起，AI股算力领军有望陆续进入业绩兑现期。

AI算力核心标的:
AI服务器:工业富联/中科曙光/紫光股份/神州数码/浪潮信息
光模块:中际旭创/天孚通信/新易盛/华工科技/腾景科技/博创科技
光芯片:源杰科技/华西股份/长光华芯
高速铜缆:兆龙互连/沃尔核材/金信诺
连接器: 鼎通科技/意华股份
DPU:左江科技
交换机:菲菱科思/中兴通讯
液冷:曙光数创/高澜股份/英维克/申菱环境
区域算力: 朗科科技/恒润股份/云赛智联
算力可视化: 恒为科技/造深度/中新赛克

脱水君点评：CPO环节依然是算力板块中最坚挺的存在，市场认可度最高，基本上只要AI有行情，都会炒CPO，今天CPO被更高一级板块的龙头老大中兴通讯的盘中砸盘给误伤到了，后续经历一段震荡之后，还是有希望继续新高的，后续如果有回踩可以积极布局。