中国新造船指数达到历史高值，公司船用齿轮箱市占率连续多年中国

中国新造船指数达到历史高值，公司船用齿轮箱市占率连续多年中国第一，船舶推进系统打开第二成长曲线，造船向上周期助力主业增长

①公司概况：杭齿前进立足船用齿轮箱生产制造高地，国企改革显现成效；

②看好理由：开源证券孟鹏飞看好公司船用齿轮箱、风电齿轮箱、工程机械齿轮箱2023年均迎来行业周期向上； 2019年完成混合所有制以来，公司净利率从2019年的2%提升至2023年Q1的12%；

造船向上周期助力公司主业增长，船舶推进系统打开第二成长曲线：2023-2036年“以新换旧”的替代需求将促使船舶迎来新一轮集中交付周期，中国新造船指数达到历史高值，2023年4月30日达到1035，造船迎来上升周期，公司船用齿轮箱市占率连续多年中国第一，有望受益于向上造船周期；

此外，公司完成民船主要船舶推进系统，完成电驱变速箱开发试车，交付价值量提升助力公司新增长引擎；

③投资建议：孟鹏飞预计公司2023-25年归母净利润达2.66/2.91/3.15亿元，对应PE分别为16/15/14倍；

④风险提示：工程机械复苏不及预期、风电装机不及预期、原材料价格上行、造船景气度不及预期、新产品放量不及预期。