【机构调研】逆变器龙头发布全球最大组串式产品 公司产能超负荷

【机构调研】逆变器龙头发布全球最大组串式产品 公司产能超负荷运转供不应求

调研要点：
①阳光电源：逆变器龙头发布全球最大组串式产品，公司产能超负荷运转供不应求，规划总产能将达100GW；
②宏达电子：机构密集调研这家军工电子巨头，下游军民需求同时爆发，多业务线共驱高增长；
③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一
阳光电源董事长等公司高管于3月26日接待高瓴资本等机构调研时表示，国家正在推进电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统。公司做业务规划也要服从于这样大的一个安排，所以公司业务规划的原则就是协同的多元化的，业务包括光伏、风电、储能、水面光伏、智能运维、新能源汽车驱动系统、充电设备、氢能、电站业务。公司透露，最近发布了SG320HX新品，这是全球最大的一款组串式逆变器，在这个功率级别，它可以进一步分摊、降低客户的成本。在发布新品的同时，公司就已经在谋划下一代的产品。未来公司光伏逆变器的产能要扩大一倍，进一步强化主业。根据公司产能及全年业绩情况，上海证券孙克遥预计公司2020年光伏逆变器全球出货约34GW，全球市占率预计较20年上半年继续提升，其中第四季度出货约15GW，超出市场预期。 公司本次定增募集资金总额不超过41.56亿元，其中24.18亿元将投向年产100GW新能源发电装备制造基地项目，其中新增70GW光伏逆变设备、15GW风电变流器、15GW储能变流器产能。公司现有产能20-30GW，产能利用率持续超过100%，处于超负荷状态，产能远无法满足市场需求，扩张迫在眉睫。 碳中和背景下新能源装机量将维持高速增长，而新能源发电量占比的持续提升也对发电侧储能配置提出了新的要求。光大证券分析师预计公司2020年储能业务营业收入约10亿元，本次定增抓住逆变器市场景气期机遇加大扩产力度，目前投运产能约30GW，计划未来总产能达100GW，为公司储能龙头地位提供有力支撑。

公司二
宏达电子于3月26日召开两场年报业绩交流会，公司2020年度实现营业收入14亿元，同比增长65.97%，归母净利润4.84亿元，同比增长65.12%。 公司2020年度高可靠钽电容营业收入增长约43%，民用钽电容增长接近100%。非钽电容和子公司新产品经过了几年的市场开拓和技术积累2020年实现营业收入约5.4亿元，同比增长约121%，占到公司总营业收入的38.8%。其中微电路模块营业收入较上年同比增长109.43%，陶瓷电容器营业收入较上年同比增长62.19%，逐渐成为公司成长的新动力。首创证券首次覆盖，给予宏达电子买入评级。十四五军品增长确定性高，2021年增长进一步提速；长期来看，军工电子产品需求大，民用电子元器件国产化替代及新兴智能产业需求量大，双重驱动公司业绩增长，确保公司上升空间巨大且确定性强，营收业绩良好兑现。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

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