【机构调研】410人扎堆调研世界第一继电器龙头，核心产品批量供

【机构调研】410人扎堆调研世界第一继电器龙头，核心产品批量供货特斯拉、华为 宏发股份调研要点：
①410人连续调研世界第一继电器龙头，海外竞争对手陆续停产，紧急订单需求切换至公司；
②国内外智能电网建设同步超预期，公司订单饱满市场份额提升，预计景气度将持续两年；
③核心产品实现全面配套国内主要新能源车厂，同时批量供货特斯拉等欧美主要企业，日韩市场获标杆客户重大项目指定锁定中长期主要供应商地位；
④信号产品实现导入华为并批量供货，行业应用规模增长叠加份额提升双击，公司迎来高速增长期。

宏发股份于5月7-14日期间接待410位投资者电话调研，公司于4月30日披露了2019年年报和2020年一季报。 2019年度，公司实现营业收入70.81亿元，继电器产品全球市场占有率为14.01%，继续巩固了世界第一的龙头地位。
公司表示， 电力继电器受益于国网新一轮智能电表换装快速上量及海外市场份额的稳步提升，延续快速增长，全球市场占有率提升近3个百分点至57%，继续稳居世界第一；高压直流继电器已实现全面配套国内主要11家新能源车厂的良好布局，同时特斯拉、大众、奔驰欧美主要标杆企业顺利实现批量供货，在日韩市场也已实现标杆客户的重大项目指定，锁定中长期主要供应商地位，具备了持续快速发展的良好基础。
具体产品方面，公司电力继电器2月份因疫情推迟复工和发货受到影响，但3月份开始快速恢复，整体受疫情影响较小，市场订单饱满，产能利用率较高，预计未来两年还将维持较好的表现。国内方面，国家通过加快电力基础设施建设刺激经济，智能电表招标量可能比去年更高，叠加价值更高的新方案，预计全年还将增长； 国外方面，海外国家智能电网推动速度超出公司预期，传统北美、欧洲等发达地区装表速度较快，公司产品市场份额稳步提升。另外，沙特等新项目启动的市场推进速度超过预期，预计将为业务增长带来额外的强劲动力。
公司信号继电器目前全球市场份额约15%，排名第一。一季度虽受疫情影响， 但由于海外竞争对手受疫情影响更大以及成功导入华为并批量供货，整体表现较好。 公司预计未来5G推广将快速拓展广泛的智能控制、互联互通等应用场景，而不仅限通讯行业，因此行业应用规模将逐年扩大。公司力争尽快开发出新一代信号继电器产品，在引领行业应用发展的同时， 通过行业应用规模增长和份额提升的双击，在未来高速增长中获益。
此外， 值得注意的是，从海外主要的竞争对手来看，自3月份以来基本上陆续停产，进入最艰难的时刻，目前了解还难以复工，这给予了宏发更多的市场机会。从短期来看，有一些紧急的订单需求切换到宏发，实现进口替代。 另外，4月底欧洲主要汽车企业启动供应商风险排查，海外竞争对手因停工在排查中形势较为不利，而宏发无论是产能、供货、反应能力，还是综合服务水平、资金能力都处于良好状态，竞争优势凸显。因此，从长期来看，在客户信任度上，以及未来新项目的争夺中，是非常有利的加分，让客户真正认识到宏发是一个非常可靠的供应商，可以进行长期的深入合作。

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