混改概念持续推动，2017年三主线借势起飞!

导语：在经历了长期规划和试点后，混合所有制改革将在2017年进入“突破”阶段，国企混改有望成为贯穿2017年全年的重要主题。

一、顶层意志推动明确，2017年将重点突破

自2014年8月启动以来，本轮国企改革取得的战果颇丰。时至今日，国企改革已经进入深水区，国有资本相对集中，且关乎国计民生和经济安全的重要领域面临改革攻坚。

2016年12月16日，中央经济工作会议明确指出将混改作为国改“突破口”，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域“迈出实质性步伐”。

中央经济工作会议指出“要深化国企国资改革，加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口”。换句话说，国改在2017年将重点突破，国改突破首看混改，混改将真正迈出实质性脚步。

二、催化密集，促混改行情持续

2016年9月，东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建(601611)、中国船舶(600150)六大央企被列入首批试点。混改进入提速阶段。

2016年12月16日，中央经济工作会议明确指出将混改作为国改“突破口”，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域“迈出实质性步伐”。

2016年12月21日，中石油召开全面深化改革领导小组第十五次会议。会议审议并原则通过《集团公司市场化改革指导意见》《集团公司混合所有制改革指导意见》。此次中石油通过混改指导意见，不仅为国内三桶油之首，也拉开了垄断央企深度混改的大戏。

2016年12月30日，云南白药(000538)公告，称其控股股东云南白药(000538)控股有限公司拟通过增资形式，引入自然人陈发树控制的新华都(002264)实业集团股份有限公司。后者将向白药控股增资253.7亿元，以获得白药控股50%股权。陈发树254亿投白药控股，刷新地方混改“尺度”。

2017年1月3日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，铁路总公司总经理陆东福强调，2017年，铁路总公司要重点抓好八个方面工作，包括持续推进铁路建设，推进运输供给侧结构性改革，提高铁路资本经营效益，开展混合所有制改革等。此次会议，将预示着铁老大混改2017年将提速。

三、三思路挖掘2017年混改主题投资机会


思路一：把握央企混改试点

央企混改正式进入加速阶段。预计2017年春季，第一批试点方案陆续发布落地，第二、三批试点名单发布持续加热，油气、电力等垄断领域率先破局，高密度、多层次政策将催化混改行情。

思路二：关注先行地方混改

同时，关注地方混改先行试点，重点关注国企改革走在全国前列的上海和混改推进较快的浙江。

思路三：国企“壳”转让和民营资本定增引入

本轮国企改革伴随供给侧改革，将清退不良资产、瘦身健体作为重要内容，国企“壳”资源转让给民企，也是混合所有制改革的实现路径。建议从小市值、控制分散、业绩差、高负债、过剩行业五个方面筛选绩差国企“壳”标的；2)国企通过定增引入民营资本也是实现混改的重要方式

四、投资机会梳理

一、第一批“6+1”混改试点企业旗下上市公司


二、七大垄断领域，有望进入第二批试点的标的


三、地方混改


四、国企“壳”资源

以上内容仅供参考，不构成投资建议！