交易所交易基金（ETFs)

交易所交易基金（ETFs)

交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，ETFs)是一种跟踪标的指数变化，且在证券交易所上市交易的基金。ETF本质上是一种开放式基金，但它集成了封闭式基金和开放式基金二者的优势：投资者可以在证券交易所直接买卖ETF份额，交易比较便利；投资者可以申购赎回ETF。ETF最显著的特色是：投资者只能用与指数对应的一揽子股票申购或者赎回ETF，而不像现有开放式基金那样以现金申购赎回。

投资者申购赎回ETF只能使用与指数对应的一揽子股票，而不是现金，被称为实物申购赎回机制，即：投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的一揽子股票换取；赎回时也是与某种指数相应的一揽子股票。按照国外的经验和我国实施的一些ETF设计方案，其申购、赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高，故一般只有大的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购、赎回(ETF基金的实物申购、赎回过程见图)。

ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度。因此，在二级市场上，无论是大投资者，还是中小投资者，均可按市场价格进行ETF份额的交易。其主要目的是通过紧紧跟踪某一具有市场代表性的指数获取其所代表股票的平均上涨利益。正常情况下，ETF二级市场交易价格与基金份额净值总是比较接近。如果二级市场交易价格与基金份额净值偏离较多，就会出现套利机会，而套利交易又最终会使二级市场价格回归到基金份額净值附近。