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从交易过程到交易结果的一致性 --如何评估优秀的策略、投顾产品

    发布时间:2018-03-06    来源:期投圈     作者:股窜网
作者:陈旭飞
非常感谢一位叫“天下”的朋友,在我的上一篇文章后留言,善意提醒我:“净值这么久不创新高还持续回撤,一定有问题”。

那么,我们的策略到底有没有问题呢?推而论之,到底该如何判定交易策略有没有问题呢?

正好今天要和您继续分享如何评估优秀的策略、投顾产品的第二篇:交易体系的一致性,希望可以回答这个问题。

我认为交易体系的一致性,应该从过程和结果两个维度来评判,大体可以分为三个方面:

1.开仓方式的一致性(过程)
依据技术面进行交易,不管是其基于的周期或周期组合,还是所依靠的指标、图形或组合,无论每笔交易的结果如何,是否基于同样的理由?

依据基本面交易,那么判断基本面的要素是哪些?这些要素的权重分别有多少?每次交易不管对错,是否基于同样的,至少相似的依据?

如果依据基本面+技术面进行交易,比如用基本面分析找方向,用技术面分析找入场点,从一致性的要求来说,也并没有什么不同。

2.交易规则的一致性(过程)
交易规则包含仓位、止损、止盈等要素。
在开仓时,单品种仓位、总仓位的标准明确一致;
加减仓的方式明确一致;止损、止盈的依据明确一致。

当然,也许有朋友认为:有时候感觉到了去交易,可以赚不少钱;或者在我觉得把握大的时候,我可以重仓,效果也不错等等。我不否认这样的情况,我也无法评价这样交易的好坏.

只是本系列文章的出发点是:确定性和可延续性,如果开仓方式和交易规则存在着太多的灵活度和不确定性,那么如何预判该策略在将来的表现呢?

从这个角度,程序化交易有一个比较大的优势是:历史数据可回溯查询,因此评估起来比较方便,而主观交易就困难很多,从而让其不确定性加大,这也许是现在很多机构在寻找投顾(策略)时,更青睐甚至只选择程序化的原因吧。

这两点其实很多文章都有涉及,我就不多赘述了,今天重点谈谈第三点。

3.交易结果的一致性(结果)
策略的运行曲线,不管是真实数据还是回测数据,都可以与其标的物和相应周期曲线进行拟合,从而比较直观地判断该策略的优劣。

以我们的“图形识别”程序化交易策略为例,我们的策略为涵盖24个主要品种,基于日线的较大级别和较长持仓周期的趋势跟踪交易模型,那么我们的对照标的就应该参照文华指数的日线图:




我随便找了2014年和2016年的文华走势与我们的策略数据进行拟合,可以比较明显地看到:凡是大盘有趋势行情时,不管是多还是空,我们几乎都抓到了:
当大盘处于盘整时,如这两张图中红色方框位置,我们的曲线就一定也是回调盘整;
当大盘触碰到盘整区域中的上、下沿后再回头,对我们的净值影响会比较大;
当大盘趋势运行到末端,呈现V形反转时,如这两张图中的黑色三角形位置,我们一定处于盈利后的利润回吐之中。

对一套趋势跟踪策略来讲,有行情尽量能抓到,盘整时必定会回撤,趋势反转时一定会回吐利润,是逻辑上的必然。

而如果同样是一套趋势跟踪策略,表现是这样的:

尽管收益也不错(45%左右的年化,不到10%的回撤)但是大盘在上半年有明显趋势时账户基本没有收益,而大盘下半年处于盘整时账户收益挺高,这样的表现不符合趋势跟踪型的逻辑。

因此,这种策略,就是其开仓方式和交易规则都有绝对的一致性,但是从结果的一致性来看比较混乱,不知道您怎么想,反正这样的策略,我认为将来可延续的不确定性比较大,反正我是不敢接受的。

一套优秀的交易策略,其资金曲线与标的物之间,一定存在着强关联,一定有明显的一致性。

当然,这是拿我们的策略2013年的曲线与2011年的文华走势拟合,只是作为示例来说明。

我也看过一些账户,有时候交易有如神助,上涨赚,下跌赚,盘整躲过,甚至也赚,看了确实让人羡慕;可是往往不顺的时候怎么做都是错,涨也亏,跌也亏,盘整也在亏。能力强的,心理素质过硬的,能抗过去;差一些的,可能就很难恢复。这样的交易,将来能否延续,真是难预估。

交易固然千人千面,或者说不管白猫黑猫,抓到老鼠都是好猫。可是,今天用白猫,明天用黑猫,好的时候也许可以多抓几只老鼠,差的时候也许猫就饿死了也说不定。千人千面与一人千面根本是两回事。

回到文章开头那位朋友给我的留言。文华指数在2017年9月下旬起到现在,处于长达5个月的盘整之中,这在历史上也比较少见。我认为在这样的行情中,我们一直回撤是正常的。

当然回撤的幅度,是否在正常范围内?如果接下来继续盘整震荡,我们的回撤会到多少?

如果接下来有趋势行情,我们是否能如期抓住?这都需要时间的验证,坦率讲,春节前我们的净值最低到了0.89,我也很有压力。

还好,大盘在春节后走了几天阳线,我们的净值也迅速回升,是否能持续下去演变为一波趋势行情,我也不知道,我只能说:至少在现在这个时间节点,如果确实有行情,我们肯定抓住了;如果继续盘整,我们应该还会回撤。
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