天天看盘复盘哥干货教程【第15期】如何操纵指数

【第 15 期】 如何操纵指数

最近指数涨，个股跌的情况已经非常普遍了，相信大家已经见怪不怪。那么问题来了，为什么个股跌的时候指数却在涨呢？而且是绝大多数个股都在凶狠杀跌的时候，指数却有着不小的涨幅？

今天我们就来聊聊这个问题，指数成分股的结构，哪些票的占比较高，那么权重对指数的具体影响程度如何。细化来讲，就是说把指数拉 1 个点，拉那几只票，怎么拉，可以做到最优。拿沪深 300 和中证 500 以及上证 50 来举例。

一、简单介绍下几个指数
沪深 300，这个指数是由中证指数公司编制的，主要由上海和深圳市场中， 市值大、 流动性好的 300 只票组成，大体上可以理解为扩充版的上证 50，同时也可以理解为沪指的权重。

而上证 50，是沪市 A 股中规模大、 流动性好的最具代表性的 50 只股票组成，主要代表的是上海市场。所以这两个指数有大多数的股票是重合的，不重合的部分在于沪深 300 包括了深市的票。

另一个是中证 500，是由全部 A 股中剔除沪深 300 成份股及总市值排名前 300 名的股票后，总市值排名靠前的 500 只股票组成，主要代表的是小市值票的情况。顺带说一下中证 1000，是规模更小的 1000 只票，对小盘票的代表性更强。
之前我们专门科普过这几个指数的算法和区别，不知道大家还记不记得，不记得也没关系，对于炒股来讲，没有必要了解太深，可以粗略理解下：
上证 50，上海权重最大的前 50 只股票。沪深 300，扩充版的上证 50，两市权重比较靠前的300 只股票。沪指，两市所有 A 股股票。中证 500， 500 只相对小盘股。中证 1000，扩充版中证 500，盘子更小的 1000 只票。

注意：指数编制采用的是，自由流通市值加权，这也就导致很容易被权重影响。尤其是，权重占比非常明显的情况下，这也是 A 股专属护盘的前提。

二、看下指数走势对比图
下面来看下，近一年以来， 沪深 300、 上证 50、 沪指、 中证 500、 中证 1000 的走势图对比。

这感受，你能简单的说你所处的是牛市还是熊市？本来上面这个图是无法展示这一年来究竟是牛市还是熊市的，但是上证 50 和中证 1000 这个差别，给后者画个熊掌，给前者安个牛角绝不为过，中证 1000 稳稳的被上证 50 踩在脚下，好好感受一下。

三、权重占比和操纵“攻略”
1、沪深 300 指数前十大权重占比 24.98%，也就是大约占比 1/4，其中平安占比 6.99%，茅台占比 2.72%， 平安大概是茅台的 2.6 倍，也就是说这只票在对指数的影响方面有着举足轻重的作用，那么对于护盘来讲就是首选标的。

存在一种情况，如果平安上涨 1 个点，沪深 300 就会上涨 0.07 个点，而如果平安涨停，沪深300 就会上涨 0.7 个点。换个角度，前十大权重只需要每只票上涨 4 个点， 沪深 300 指数就能拉 1 个点。是不是觉得很不可思议，看看上证 50 的权重占比，你会觉得更恐怖。

2、上证 50 指数上证 50 前十大权重占比 53.29%，其中平安占比 16.28%，这就相当于中国平安上涨 1 个点，上证 50 就会涨 0.16 个点，而平安涨停，上证 50 就会上涨 1.6 个点。前十大权重每只票上涨2 个点， 上证 50 就会拉 1 个点。

从这个占比来看， 平安这个护盘标的首当其中，责无旁贷。这也就可以理解了，为什么每次护盘都拉平安，再加上投机资金和投资资金的配合，平安不拉出 7 个月翻倍走势，好像都有点说不过去了。

到这个地方你可能比较诧异，既然护盘这么容易，为什么每次都护权重，小盘票都跌成狗了。伸手护一下，对情绪的带动效果不是会更好么？来看下中证 500，尤其是中证 1000 的指数构成，你会豁然开朗。

3、中证 500 指数发现什么没有？ 前十大权重占比只有 7.93%，不到 8%，如果想要把指数拉 0.8 个点，需要把这些票全部拉到涨停。如果想要拉指数 1 个点，那就得大费周折了。而且仔细去看看上面这些票， 都拉到涨停，是不是有点过于张扬了？
再来看看中证 1000 的权重构成。前十大权重占比只有 3.78%，就算全部都拉到涨停板， 指数也只是波动不到 0.4 个点，对于这种本身波动率比较大的指数来说， 0.4 个点能稳住什么？

结论：上证 50 和沪深 300 这种指数的可操纵性是非常强的，而中证 500 和中证 1000 这种的操纵难度非常大。这也是为什么每次护盘都拉权重，护权重指数的原因。四、指数的编制和样本调整
1、指数的编制
粗略来讲， 影响指数的最大因子，也就是上面的那个权重的指标，是个股的自由流通市值，也就是自由流通量和股价的乘积。这个自由流通量有自己的一套计算模式，没必要去详细了解，但大体上就相当于你在看盘软件看到的那个流通股本，少一些也八九不离十。

而这个流通股本的变化，指数公司会根据不同类型的变动采用实时调整或者集中调整，但是，随机的个例情况， 对于整体的影响不会太大。

2、样本的调整
关于样本的调整和自由流通股本的调整是同理的，一般每个指数都会有一个样本股备选名单，已备样本股突然发生变化的应对，比如说退市，合并等情况，这是临时调整。原则上，是有个定期调整时间的，一般是半年一次，生效时间分别是 6 月和 12 月的第二个周五的下一个交易日。

这个大概了解一下就好，详细的没必要深究，那个调整的数据可以去“中证指数公司”官网实时查询。

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