生育刺激政策放开，对资本市场有哪些影响？

生育刺激政策放开，对资本市场有哪些影响？

5月31日中央政治局会议召开，旨在进一步优化生育政策。本次应对人口老龄化的会议主要传达两件事：第一件整个“十四五”规划期间要更加积极应对老龄化；第二件中央已经做出了要优化生育政策、促进人口长期均衡发展的决定。

中国现在总和生育率水平为1.3，属于极低水平。日本和北欧曾达到1.3，现日本也已回升到1.48。同比全球生育水平，1.3被视为最低水平 ，同时普遍认为1.5以下的生育水平将很难回升。2019年我国出生人口1465万，二胎占比57%，2020年新出生人口下滑至1200万人，三胎政策刺激力度或一定程度有助于刺激总和生育水平的提升。

机构认为，放开及鼓励生育的政策更可能采取循序渐进符合国情的模式稳妥推进，以减少“生育与退休”对财政“双向冲击”及生育率区域间的结构性失衡的影响。以日本“失去三十年”的发展经验来看，人口老龄化加深必然会对消费率产生压制，但是也不一定决定经济质量的快速下行，在此基础上，机构仍中长期看好国内资本市场结构性机会。

机构认为，“人口转型”真正的中长期投资机会或在“老龄化端”：未来5- 10 年，伴随国内老龄化进一步加剧，

1）围绕“纯老年需求”增加的相关行业，如：养老护理等市场空间或快速增加；

2）但真正的“十倍牛股”投资机会或在：老龄化加速下，全社会消费心态的变化— —中青年人对预期寿命的提高及提前防老的心态：药品保健、医美、药妆、健康饮料、宠物经济将越来越受青睐；另外，作为“世代财富传承”及边际消费倾向最强的95-00 后年轻人的“新世代消费”，如：新潮国货、互联网消费等亦将是“人口转型”下重要的消费投资机遇。

风险提示：长期逻辑遭短期爆炒，估值与成长不匹配，行业未产生头部公司，竞争依然较为明显，生育政策落地不及预期，国内宏观经济超预期下行，老龄化下经济失速风险。