【国君电新】电解液行业标的更新

【国君电新】电解液行业标的更新

天赐材料：目前月度出货量在1万吨左右，全年出货量7万吨；2021年出货量预计在12-13万吨。公司目前1.2万吨六氟磷酸锂处于满产状态，预计新增2万吨产能将于明年年中分批投产，根据我们测算如果六氟磷酸锂价格每上涨1万元/吨，天赐业绩将增厚9000万元左右。新型锂盐为电解质与 LiPF6 配比加入电解液中，可以使电解液具有更好的低温放电和高温性能保持能力、更长的循环寿命、更高倍率放电性能和更高的安全性能，可有效提升动力电池电解液性能，目前生产企业主要集中在日韩，国内包括天赐材料、新宙邦、康鹏科技等，产品价格超过40万元/吨，毛利率超过45%，显著高于6F盈利情况。天赐目前拥有全球最大的2300吨LIFSI产能（第二名康鹏科技产能为1700吨），新增4000吨产能也将于明年7月左右投产；目前LIFSI平均添加比例在1%-3%左右（部分型号添加比例更高），随着后续添加范畴的扩大和添加比例的提升，公司纵向一体化布局优势将更为明显。

新宙邦：目前月度出货量在6000吨左右，全年预计出货4万吨，2021年预计出货6-7万吨；公司收购九九久股权后将拥有5000吨六氟磷酸锂产能，随着明年年初新增2000吨产能的投产，公司6F产能将达到7000吨，能够满足公司80%的采购需求，在6F价格上涨周期中同样受益。