【君临私享】准备估值切换

再聊聊白马股的闪崩。
今天宝信软件发布三季报，预计前三季度归属扣非净利润，较上年同期增加 3.0 亿元到 3.7亿元，同比增加 51%到 63%。单季度看，公司 3Q20 归母净利润指引为 2.8~3.5 亿元，同比

提升 29.5%~64.1%取中值的话， 3Q20 扣非净利润 2.88 亿元， 3Q19 扣非净利润是 2.05 亿元，同比增加 40.48%。
但是 2Q20 是 3.75 亿元，环比有所下滑。

这个业绩并不是太差，大致是符合预期的。因为它是在客户项目验收时点确认项目整体收入，所以收入确认的时间节点也有一些影响。
从基本面的角度来讲，它长期的确定性非常高。随着 5G 的加速布局，数据量将呈现井喷式增长。它在上海地区市场份额优势明显，保持了较高的上架率。宝之云 4 期工程即将投放使
用，宝之云 5 期正处于筹划阶段。

但是今天股价大跌 8.79%。对于一个市值 800 亿左右的白马来说，这种跌幅是比较极端的。因为它不是创业板那种几十亿流通市值的破小。
此外，今天苹果产业链也都录得大跌。环旭电子跌 6.62%，鹏鼎控股近三个交易日涨跌分别为-6.61%、 +6.75%、 -5.98%，也都是比较极端。

以上说明临近三季报，进入密集发布期，资金对于业绩基本面的敏感度更高。业绩不及预期，甚至没有业绩爆发点，都有可能促使资金，向基本面瑕疵更少的白马龙头集中。

目前机构对估值逐渐切换到明年了，那些稍有瑕疵的即使我不砸，也可能被别人先手砸掉。
尤其是处于年末机构做净值的节点，这种属于博弈中的囚徒困境。
所以目前大家要积极关注手中持仓品种的三季报情况，尤其留意一些业绩不及预期的品种。
有一些公司，比如像宝信这种，长期的确定性是在的，对于长线持有者可以忽略。
但是对于持股周期少于一个季度的投资者来说，这种下跌伤害比较大，需要做部分规避。可以等下跌利空消化之后，再次介入。

聊聊三季度业绩相关的板块。

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