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【机构调研】这家公司两大主营产品均为国内龙头,市占率超30%以

时间:2020-09-03 22:16 来源:股窜网 作者:gucuan 阅读:
【机构调研】这家公司两大主营产品均为国内龙头,市占率超30%以上,2019年7月起供货持续紧张

赞宇科技调研要点:
①公司两大主营产品均为国内龙头,市占率超30%以上,2019年7月起供货持续紧张;
②表面活性剂行业格局发生本质变化,公司议价能力提升,未来规划产能翻倍新增产线已陆续落地;
③风险提示:调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流,不构成投研观点,信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

经历八月四场机构调研后,赞宇科技于9月2日再获关注。公司表示,当前主营业务表面活性剂、油脂化工为国内龙头,市占率均在30%以上。未来围绕主业表活、油化进行扩张,三年再造一个赞宇。

公司生产的表面活性剂产品主要包括AES(脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸钠)、AOS(α-烯基磺酸钠)、磺酸、MES(脂肪酸甲酯磺钠)为代表的阴离子表面活性剂,以6501(脂肪酸二乙醇酰胺)为代表的非离子表面活性剂。目前在国内布局10个工厂,产能65万吨,实际产销规模55-60万吨,产能利用率较高,从2019年下半年开始多个基地处于满产的状态。目前国内大中型日化企业均是公司的主要客户,比如国际公司宝洁、联合利华、欧莱雅、利洁时、拜尔斯道夫等,国内公司立白、纳爱斯、白猫、蓝月亮、拉芳等。
调研过程中,公司表示,表面活性剂行业格局发生本质变化,供需关系改善,从2019年7月开始一直处于供货紧张的状态。行业集中度提升,公司议价能力提升。同时国家安全环保措施趋严,大量小产能退出,加速行业整合进程。当前化工领域进入门槛逐步提高,行业格局良好,未来毛利率稳中有升比较确定。公司规划河南鹤壁、四川眉山、广东江门等项目,表面活性剂未来实现产能翻倍。嘉兴赞宇新增2套3.8t/h磺化装置,已于2020年7月试车成功;眉山赞宇年产12万吨绿色表面活性剂项目,一期2套3.8t/h磺化装置已于近期建成,2套装置均已试车成功。上述合计年产15.2万吨磺化装置投产后,将大大缓解公司在华东、西南区域表面活性剂产能不足的状况,更好地满足市场的需要。
油脂化工方面,杭州油化品种最多、竞争力强,杜库达规模大,两个厂合计65万吨产能(杭州油化20+杜库达45),目前产能利用率仍有提高空间。2019年底收购了特殊油脂化学品三个标的,总产能约10万吨。2020年5月通过独家加工的方式控制了山东一家油化类企业,产能6万吨。2019年销量60万吨左右,市占率30%以上,已成为国内龙头。尤其是印尼工厂竞争力较强,原料供应、税收、各要素成本均有优势,未来油化板块毛利率有望得到提升。油脂化学品主要客户为普利司通、中策橡胶、正新轮胎、耐倍力等知名企业。
此外,公司透露,日化产品OEM加工业务未来有望达到与表活接近的体量。行业发展大趋势是品牌商将精力放在品牌推广上,公司负责OEM生产,专业分工。日化行业目前还没有大型专业化的OEM工厂,只有一些小的日化企业提供加工,因此OEM加工的需求大,市场空间可观。目前镇江工厂已与联合利华、白猫等展开合作,加工生产逐步落地。
风险提示:调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流,不构成投研观点,信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

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