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【风口研报】已有特斯拉等客户,这家汽车电子公司高度受益新能源

时间:2019-12-25 21:25 来源:股窜网 作者:gucuan 阅读:
【风口研报】已有特斯拉等客户,这家汽车电子公司高度受益新能源车发展,目前估值还只有20倍

世运电路:公司主营汽车板,在产品中占比达到36%,已打入松下汽车、特斯拉产业链,未来随着新能源汽车对于汽车PCB板的需求不断增加(用量是传统汽车20倍),公司收入结构不断优化,目前对应明年估值只有15倍出头,方正证券认为公司估值被市场低估。

PCB板块中通讯板如深南电路、沪电股份等公司此前表现较强。但有一家主营汽车板的公司世运电路近期被券商关注。公司位于广东,公司深耕汽车类PCB板,在产品中占比达到36%,已打入松下汽车、特斯拉产业链,未来随着新能源汽车对于汽车PCB板的需求不断增加,公司收入结构不断优化,目前对应明年估值只有15倍出头,方正证券认为公司估值被市场低估。

①公司为专注汽车板,历史增长稳健;
公司位于广东省鹤山市,主营各类PCB产品,下游应用广泛,汽车板是最大的业务板块,占比约36%,同时拥有捷普、伟创力、松下、特斯拉等优质客户。

公司营收近年稳步上升,2014-2018年CAGR14.93%,归母净利润2018和2019Q1-Q3均实现稳健增长,增速分别为24.96%和32.26%。
【风口研报】已有特斯拉等客户,这家汽车电子公司高度受益新能源车发展,目前估值还只有20倍
公司毛利率最高的多层板业务近年来占比稳步提升,2018年占比达到63.57%的历史新高。

②汽车板业务受益新能源车大力发展;
汽车PCB行业出于对汽车安全性的高要求,客户对产品可靠性要求也极高,一旦进入供应链也将形成高壁垒。

目前汽车板已成为公司最大的业务板块,在公司产品中的比重大约为36%,客户主要有松下汽车、现代摩比斯、矢崎、德尔福等,同时已进入了特斯拉供应链。

与传统燃油车相比较,新能源汽车的推广有着充电、储能以及配电等PCB新需求,PCB用量是传统汽车20倍。
【风口研报】已有特斯拉等客户,这家汽车电子公司高度受益新能源车发展,目前估值还只有20倍
公司历年PE走势分析,公司目前估值水平低于历史平均值,处于较低点位,安全边际较高。

随着公司募投项目一期产能逐步爬升,募投二期也有望于2020年5月投产,公司有望持续受益汽车电子化景气度提升带来的高速发展。
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