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【风口研报】农业养殖新风口转向后周期,这家动保龙头预期已触底

时间:2019-08-13 23:22 来源:股窜网 作者:gucuan 阅读:
 生物股份(600201):从历史经验看,动保行业业绩拐点往往滞后猪价拐点一个季度,目前生猪价格大幅上涨,补栏预期提升。本轮补栏周期由规模化养殖场引领,对于动保疫苗需求增加,生物股份作为口蹄疫疫苗龙头,有望受益生猪养殖周期回升。

近日全国生猪价格加速上行,全国廋肉型生猪出栏均价为19.49元/公斤,同比涨幅45%。
【风口研报】农业养殖新风口转向后周期,这家动保龙头预期已触底业绩拐点即将显现

随着生猪价格快速上涨,养殖行业利润开始好转,后期全国生猪存栏也将逐步企稳回升。而本轮补栏大概率为规模化养殖头部企业带动,后周期动保龙头企业最为受益,近期中牧股份连续上行,表现强势。

中金公司近期报告中建议关注生物股份,调研发现近期部分大型养殖龙头在北方已加大恢复生产,公司为口蹄疫疫苗龙头目前业绩预期处于拐点左侧,值得关注。

一、对接养殖后周期,业绩预期处于拐点左侧

从历史经验看,动保行业业绩拐点往往滞后猪价拐点一个季度,当猪价超过养殖完全成线后,补栏预期提升,生猪养殖产能跌幅收窄,动保行业同步迎业绩拐点。

本轮周期中,1Q19猪价见底,但因非洲猪瘟疫情扰动,生猪养殖产能跌幅持续扩大,据农业部数据,6月份能繁母猪同比跌幅达-26.7%,刷新历史新低,且产能跌幅尚未见明确收窄。

目前市场对生物股份业绩预期已处于较低位置;另一方面,近期部分大型养殖龙头在北方加大恢复生产,且猪价向上并拉升养殖利润也利好公司。中金判断公司业绩预期已处于拐点左侧,向下空间已有限。

二、公司是国内口蹄疫疫苗绝对龙头,积极开拓新品类

公司是唯二能提供猪用OA二价苗的疫苗生产商,其产品在2018年8月底一经上市,单月即取得2.8亿元销售额的好成绩。后由于非洲猪瘟的影响,出货速度放慢,但是截至目前公司已经签批98批次的OA二价苗,而另一生产商仅签批43批次。

从2020年开始,规模化养殖比例快速提升,拉高市场苗渗透率。公司产品高价高质,有望在种猪市场继续提高市占率,而在肉猪市场保有目前市场份额。

除此之外,公司猪圆环和布病疫苗新品在产品质量上都极富竞争力,或媲美国外产品或是国内唯一,这两个产品又有足够的市场空间,都有望借力公司已有的销售渠道,成为公司新的业务增长点。

三、公司智能制造园区即将全面投产,生产效率再次提高

该园已于2015年11月开始动工,预计2019年完全完工,建成后可实现100%全工艺流程自动化,且全部设备都能够实现云端数据管理。根据公司测算,新园投产后,水、电、汽单位能耗比业内平均水平下降近50%,车间工人数量亦将大幅减少。
【风口研报】农业养殖新风口转向后周期,这家动保龙头预期已触底业绩拐点即将显现

中金认为,公司搬迁新园区后,技术水平进一步提高,长期有望从自动化走向智能化,从单品龙头向动保平台转型。
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