2020-02-20中证投资参考（星期四）

2020-02-20中证投资参考（星期四）

【今日导读】
＞春耕备肥旺季将至、磷肥已显现底部回升趋势
＞折叠手机柔性盖板新方向、三星UTG盖板量产
＞运营商新一轮集采开启、关注设备商投资机会
＞避险需求推动金价上涨、黄金板块现配置价值

【中证视点】
春耕备肥旺季将至、磷肥已显现底部回升趋势
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据万得数据，磷酸一铵（MAP）现货2月18日报收2030元/吨，自2月10日后价格持续上行，累计涨幅近7%。目前一铵开工率下降，货源不足，企业报价上涨，预计后期一铵市场仍有上行可能。
湖北是国内磷肥主产区，2019年磷酸一铵产能超过800万吨，占全国总产能50%左右，磷酸二铵产能530万吨，占全国总产能近25%。受疫情防控影响，湖北地区磷肥开工率较年前大幅下降，目前一铵开工率37%，二铵开工率56%。由于春节期间多数企业停工，受制于员工返厂和物流运输限制尚未复产，预计实际复产仍需一定时间。而需求端，每年的3月份通常为国内春耕肥料使用旺季，终端的消费需求及渠道的补库存需求均处于全年峰值。但在重要产区开工率下行以及物流运输受限的双重影响下，预计磷铵供给收紧短期内仍将延续。
从价格来看，在2019年经历了一轮大幅下跌后，磷肥价格处于底部区间，相比前期高点仍存30%上涨空间。
云天化（600096）云南的磷肥龙头，公司磷复肥板块产品经营规模接近1000万吨，其中磷复肥产能760万吨，规模位居亚洲第一、世界第二；
司尔特（002538）年生产"司尔特"牌系列优质磷复肥近百万吨,硫酸25万吨、磷酸一铵25万吨,为安徽省最大的高浓度磷复肥生产和出口基地之一。

供给受限、维生素VE持续上行
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中证资讯此前提示“短期内受疫情影响，我国维生素供应出现暂时性的失衡，价格节后出现集中上涨。”据悉，本周维生素E价格再度上涨逾2%。据百川数据显示：节前国内VE报价在47-50元/公斤，目前报价在62-67元/公斤，涨幅26.53%。
除了疫情因素，国内近六成维生素出口国外，因物流延迟，下游用户库存消化速度快于补货速度，加之因国外贸易市场价格大幅上涨，工厂可能优先对出口和国内大型终端用户发货，这将造成国内贸易市场供应和中小用户库存持续紧张。因此，机构预计短期维生素E市场价格继续看涨。
浙江医药（600216）维生素VE龙头，在国内市场占有重要地位。
金达威（002626）是全球第一大辅酶Q10生产商，全球前六大VA、第二大VD3生产商。

【热点聚焦】
折叠手机柔性盖板新方向、三星UTG盖板量产
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近日，三星显示宣布，在业界首次实现折叠屏用超薄柔性玻璃UTG盖板的量产和商用。据三星显示介绍，UTG采用强化工艺处理，可增强30μm超薄玻璃的柔韧性和耐用性。在处理过程中，通过在超薄玻璃中注入特殊材料，以确保其均匀的柔韧度。该产品最先应用于三星Galaxy Z Flip上，未来将根据客户需求应用到各类可折叠设备上。
点评：折叠手机的难点在于一体的折叠屏，折叠屏上游材料中柔性材料难度较大，特别是盖板材料，属于高壁垒高价值量环节。柔性盖板材料同时要求柔性（可折叠）、耐磨性（物理接触）以及光学性能（透光性），在行业第一代产品中柔性盖板材料主要采用无色PI材料，CPI材料目前具备量产基础，但在耐磨性以及表面质感方面有较大提升空间。随着工艺和产业链的成熟，UTG（超薄玻璃）有望成为重要的新方向，三星折叠屏用UTG盖板量产，后续渗透率持续提升。
莱宝高科（002106）持续开发柔性触摸屏、柔性盖板玻璃、柔性TFT-Array驱动基板、车载触摸屏等新产品、新技术、新工艺，其中大部分新产品均具备产业化生产的可能；
维信诺（002387） 独创的高可靠性柔性盖板技术应用于全球首款穿戴腕机”努比亚α”的柔性AMOLED显示屏，结合多中性层设计，使其最小弯曲半径为8毫米，能够满足不同用户的舒适性穿戴需求。此外，玻璃减薄是UTG玻璃核心工艺之一，
长信科技（300088） 减薄业务新的成长点。

【行业动态】
运营商新一轮集采开启、注设备商投资机会
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17日，中国移动发布三则采购公告，分别将集中采购115272台PC服务器、6867台硬件防火墙产品及2000台AI通用计算设备。运营商新一轮集采开启,关注设备商投资机会。
受益5G推动，服务器市场迎来稳定且持久的增长之态。由于服务器具备高存储能力以及算力，在逐步踏入5G时代后，随着数据的爆发式增长带来的存储需求，以及各种服务器具备的高算力能力，服务器行业将迎来稳定且持久的长期增长。从全球服务器出货量来看，2019Q1、Q2、Q3同比分别下降15.40%、8.56%和2.90%，降幅呈逐季收窄的趋势，下游需求的改善逐步得到确认。
站在当前，我们认为在云计算、运营商以及人工智能对服务器巨大需求的拉动下，行业拐点即将来临，建议积极关注服务器相关标的，除了浪潮信息、中科曙光、紫光股份外，其他中标运营商集采的中兴通讯（000063）、同方股份（600100）也可关注。

总投资数百亿、临港新片区2020首批重点产业项目签约
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近日中国（上海）自由贸易试验区临港新片区举行了一场特殊的项目签约仪式。进平、赛特斯、御渡半导体等12个产业项目当天签约，涉及集成电路、人工智能、智能制造、新一代信息技术、新材料、新能源和高端智能装备等多个前沿产业，总投资超过200亿元，为临港新片区2020年产业发展打响了头炮。此次签约的12个项目，重点集中在突破卡脖子技术的关键领域，包括新能源汽车电池管理系统、以5G为代表的第三代半导体材料、芯片、设计，以及智能高端装备等领域。这批项目去年底基本明确了落地意向，按照原定计划，春节后签约、上半年完成供地、年内全面建设。
2020年是临港新片区成立后的第一个完整施工年，新片区管委会将进一步加快落实总体方案，全力构建前沿产业体系，优化产业布局，促进关键产业和高新技术集聚，聚焦“卡脖子”核心环节，精准招引能够填补空白、解决痛点且产业生态带动能力强、具有国际竞争力的业务、项目和企业，加快构建人工智能、集成电路、生物医药、航空航天等核心产业的“四梁八柱”。
上海瀚讯（300762）参与了本次临港新片区2020首批重点产业项目 。
南京高科（600064）参股赛特斯（持股8.65%）。

【另辟蹊径】
避险需求推动金价上涨、关注黄金板块机会
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18日，现货黄金一举突破1600美元/盎司，逼近7年高点。金价强势表现主要受到避险需求回升推动：18日美国政府宣布收紧对委内瑞拉的金融限制，并将俄罗斯国家石油巨头俄罗斯石油的子公司Rosneft Trading SA列入黑名单；受中国疫情影响，苹果遭遇供应链危机。苹果在给投资者的声明中表示iPhone供应将“暂时受到限制”，这一意外的销售预警令全球股市脱离纪录高位，并促使投资者买入避险资产。
短期来看，金价仍有望继续走高。一方面，美伊局势持续升级，近日美军在叙利亚的军事基地受到圣城旅的袭击，而作为报复，伊朗圣城旅总部遭遇空袭；另一方面，国外疫情忧虑仍然存在，同时中国复工进程仍有一定的不确定性，市场对全球经济前景的悲观预期升温。此外，在持续上涨后，全球主要股指也面临较大的调整压力，市场避险需求或推升黄金买盘。综合来看，短期金价有望继续上行，建议关注山东黄金（600547） 、恒邦股份（002237） 、老凤祥（600612）等。

【信息追踪】
美国宣布对俄罗斯石油巨头制裁、沥青期货跳涨
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美国政府周二收紧了对委内瑞拉的金融限制，将俄罗斯国家石油巨头俄罗斯石油的子公司Rosneft Trading SA列入黑名单，特朗普政府称这家公司为马杜罗政府提供经济来源，后续将会有进一步行动。美国将各方与俄罗斯石油公司子公司RosneftTradingSA的清算截止时间设定在5月20日。
美国制裁的这家俄罗斯最大的石油公司不仅有国内原油开采管道业务、海外贸易业务，而且原油产量在俄罗斯排名前三，产量约8000万吨/年。此次制裁主要是贸易公司，主营业务是原油贸易往来，不少资源流向中国、印度。研究人员表示，目前我国沥青原料50%以上是马瑞原油，这些原料目前主要由俄罗斯石油公司直接或间接供应到国内。机构判断，美国对俄的制裁将对沥青短期价格影响巨大。19日，沥青主力期货拉升约3%。
需求端，专项债将以投资基建项目为主，其中公路投资占基建投资比重预计在15%左右，对应的公路投资额增量最高或达1800亿元，增速为7.5%左右。公路投资新增规模显著提高无疑将大幅拉动国内沥青需求。预计今年我国沥青增量消费较为乐观。除了沥青增量需求值得期待外，现有公路日常养护工作也需要消费沥青。2020年为“十三五”最后一年，通常在末期需对整体公路进行全面性检查验收，也就是说全国公路养护的周期性高峰逐渐来临，预计今年三季度将集中展开检查验收工作，二季度需求会集中涌现。
宝利国际（300135）华东地区生产、销售专业沥青产品的龙头企业，核心技术处于国内领先水平，公司储备了多项新型改性沥青产品的生产技术。
国创高新（002377）我国最早从事改性沥青研发并实现规模化生产的企业之一，是改性沥青行业的龙头企业。