2020-02-17中证投资参考（星期一）
时间：2020-02-16 20:24 来源：股窜网 作者：gucuan 阅读：次
2020-02-17中证投资参考（星期一）
【今日导读】
＞两大着力点 布局“后疫情时期”的政策机会
＞威胁断供发动机 飞机零部件国产替代引关注
＞多部门联合发文 上海国际金融中心建设提速
＞疫情催生无接触配送 快递柜需求或再次爆发
【中证看市】
两大着力点 布局“后疫情时期”的政策机会
----------
国家统计局周一公布的数据显示，受春节及新冠病毒疫情因素影响，1月份CPI同比上涨5.4%，创2011年10月以来最高升幅水平。本轮疫情的应对措施严格，多地出现封城、延期复工现象，多个行业供应链出现紧张甚至缺货。某些行业短期供应紧张，产品价格上涨，中期更是存在流动性宽松推动价格再上涨的预期。随着通胀数据公布，这一投资逻辑开始反应在A股市场，农业、农药、玻璃、电子元器件等行业中轮番上演，带动一批个股逐次走强。我们判断，“供应紧张-通货膨胀”这一炒作逻辑的短期核心因素是疫情管控措施的持续时间；中期则需要观察行业基本面的受冲击程度和复苏情况，以及后续政策受益力度。
另外，建议关注“后疫情时期”的政策机会。从最近的政治局常务委员会会议可以看到，政策着力点有二：投资上是加快推动建设一批重大项目；消费上是要推动服务消费提质扩容，加快释放新兴消费潜力。疫情虽然带来对于需求的全面影响，但是半导体、消费电子是最近几次重要会议当中多次提及的，投资+消费叠加利好的细分行业，是稳定增长的抓手，在疫情结束后还会得到进一步的推动和加速。所以，通信、电子、计算机相关行业尤其是半导体、5G仍将是中期关注的重中之重，建议中期继续围绕半导体50（512760）、5G ETF（515050）、科技ETF（515000）及其核心持股进行投资。
【热点聚焦】
威胁断供发动机 飞机零部件国产替代引关注
----------
据外媒15日报道，美国政府正考虑阻止通用电气向中国C919客机交付LEAP-1C发动机。此外，特朗普政府还考虑限制通用电气为C919提供航空电子系统的出口。路透社报道称，美国这次欲对飞机零部件的销售实施新的限制，是中美两国围绕贸易和技术展开的最新一场争夺。消息人士表示，美国政府官员预计将在下周四（20日）召开的一个跨部门会议上，讨论是否要严格限制美国对中国的技术出口。另外还将在2月28日与特朗普总统内阁成员的会议上讨论有关问题。
航空发动机被誉为“工业之花”，是一个国家科技、工业和国防实力的重要标志。目前世界上能够研制高性能发动机的国家只有美国、俄罗斯、法国和英国，中国目前也只是刚迈进高性能发动机的门槛，和发达国家存在一定的差距。面对国外的技术封锁，飞机零部件，尤其是国产发动机自力更生有望再获关注。长远来看，中国对高性能的航空发动机未来的需求很大，包括先进战斗机的换装，轰炸机和运输机等军用、民用的大飞机。
上市公司，航发动力（600893）是一家国内大型航空发动机制造基地企业,曾研制生产了我国第一台大推力涡轮喷气发动机、第一台涡轮风扇发动机、第一台舰用燃气轮机燃气发生器,承担过航空、航天、核工业等多项尖端科研试制任务。参与国内多个新型航空发动机的科研、制造任务等；航天电子（600879）从事航天电子集成技术、卫星导航、遥测遥控、惯性(激光)导航、微电子与精导对抗、机电组件等航天电子领域等专业的高科技上市公司。另外，发动机关键材料商，可关注：钢研高纳（300034）主要产品高温合金是制造航空航天发动机热端部件的关键材料；四通新材（300428）已投资完成了国内领先的航空航天用特种中间合金生产线建设和市场的前期开发，目前公司装备水平、技术能力和产品质量均位列国内前列，部分客户采用我公司独立研发的多元合金已成功用于制作航空航天发动机排气塞、喷嘴构件以及紧固件等关键部件，使用效果已通过验证。
【信息追踪】
编者按：深化金融供给侧结构性改革和扩大金融业对外开放是我国长期坚持的政策导向，疫情并未影响中国金融改革开放的节奏。
多部门联合发文 上海国际金融中心建设提速
----------
14日，央行、银保监会、证监会、外汇局和上海市政府联合发布《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》，进一步推进上海国际金融中心建设，加大金融支持上海自贸试验区临港新片区建设和长三角一体化发展力度。
为支持上海国际金融中心建设，《意见》立足于更好发挥临港新片区金融改革创新引领作用，更好发挥上海在金融对外开放方面的先行先试作用，就支持上海国际金融中心建设明确了两方面重大举措。一是积极推进临港新片区金融先行先试，推出了支持商业银行设立专业理财子公司和金融资产投资子公司开展非上市公司股权等投资、促进贸易投资自由化便利化等7项具体措施。二是在更高水平上加快上海金融业对外开放，推出了扩大外资金融机构市场准入、促进人民币金融资产配置和风险管理中心建设、建设与国际接轨的优质金融营商环境等11项措施。另外，《意见》多处提及保险行业在加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展中的关键作用，以及未来将有更多保险试点在上海先行先试。
点评：作为我国经济金融发展最活跃、开放程度最高的“桥头堡”，《意见》的出台，不仅可以使上海继续保持金融业对外开放排头兵的地位，也为探索全面落实准入前国民待遇和负面清单管理制度的开放模式做好准备。可关注：中国太保（601601）受到上海市政府的重点支持，中国太保将充分受益于上海国际金融中心的崛起。公司是中国领先的综合性保险集团公司，在人寿保险、财产保险和保险资产管理等多个业务领域均拥有领先的市场份额和举足轻重的市场地位。浦发银行（600000）与硅谷银行组建合资银行，在资源、市场、人才等方面将发挥互补优势，以最快的速度和最有效的模式向中国的创新产业和金融产业提供服务。
流动性和政策双轮驱动 关注券商后市机会
----------
14日，证监会发布了再融资新规，对公司的财务指标限制、认购者的限售期、定向发行对象的人数、最高发行折价等方面进行了调整。总的来说，再融资新规解除了对上市公司再融资的不必要的限制，对券商的积极影响可能更大。松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。从而，整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容，并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下，资本市场将更将健康成熟。
另外，目前基于对疫情后续演变的理性预期以及对于流动性和政策的相对乐观预期，权益市场总体运行稳定、市场情绪偏向积极，券商充分受益。估值方面，当期板块估值1.5倍，位居震荡市估值中枢之下，看好板块估值全面提升。
布局，看好金融科技先行者、线上APP交易活跃的券商如东方财富（300059）、同花顺（300053），以及受益行业改革红利的头部券商如国泰君安（601211）等。
【行业动态】
国内稀土部分价格上涨 相关公司望受益
----------
据行业监测显示，截止2月13日，稀土金属中金属钕均价上涨1000元/吨至36.85万元/吨；金属镝均价为212.5万元/吨；金属镨均价为64.5万元/吨。稀土氧化物、稀土合金等多品种也出现不同程度上涨。
缅甸单方面关闭通关口岸，国内供应有所减少，加之近期由于疫情影响，部分稀土产品没有全面复工，国内稀土价格供应紧张，国内重稀土价格走势上涨。此外，工信部会同有关部门起草了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，表示到2025年，新能源汽车新车销量占比达到25%左右，在国家政策驱动下，稀土行业供需格局有望进一步改善。可关注广晟有色（600259）、银河磁体（300127）等产业链公司。
疫情催生无接触配送 快递柜需求或再次爆发
----------
据国家邮政局发布信息显示，目前快递行业正在全面复工，其中中通、申通、韵达等快递企业先后宣布于2月10日起，全网全面恢复正常运营，而中国邮政、京东物流、顺丰快递等则在春节期间一直维持运营。
另外，由于疫情影响，网购渗透率正在持续提升，多家机构预测快递行业有望从中获益。特别注意的是，疫情催生“无接触配送”的需求不断上涨，而智能快递柜作为“无接触配送”的重要载体，对于末端配送具有重要的战略价值。业内机构测算，2019年快递柜存量规模约33万组，预计2025年快递入柜率提升至33%，快递柜存量规模可达200万组。随着主要运营商自身调整结束，以及快递企业加速布局，预计2020年有望迎来快递柜需求爆发，相关产业链有望迎来中长期利好。
上市公司中，智莱科技（300771）、新北洋（002376）是丰巢科技的重要供货商；三泰控股（002312）旗下的速递易是智能快递柜行业的龙头。
【产业观察】
华为或将通过线上发布新品 鸿蒙OS系统值期待
----------
近日华为发布关于世界移动通信大会取消的声明表示，尊重GSMA取消MWC2020的决定。华为会通过线上及区域活动与客户和合作伙伴等保持沟通，展示华为领先的产品与解决方案。在之前华为所发布的海报中，也是再次向外展现了华为未来几年的发展重心“1+8+N战略”：“1”则为华为手机，“8”则为华为的8大品类：PC、平板、音响、耳机、车机、眼镜、TV和手表，而这个“N”则是欢迎更多的合作伙伴加入，最终形成一个更为开放的形态。
华为目前所制定“1+8+N战略”体现了多设备协同的特征，而华为鸿蒙OS系统恰恰就是这样一款操作系统。若华为通过线上发布新品，华为鸿蒙OS系统很有可能会成为重点展示的“黑科技”产品。
相关上市公司中，北信源（300352）是华为安全商业联盟成员，与华为云就公司旗下安全通信产品信源豆豆及基于信源豆豆开发的多种通信云应用进行了深入合作适配，持续将主要终端安全管理产品以及信源豆豆等产品与Windows、Linux和各类国产化操作系统（包括鸿蒙系统）进行适配。先进数通（300541）是华为合作伙伴，此前在互动易表示正在进行的技术探讨仅限于鸿蒙生态在企业的应用领域。
【今日导读】
＞两大着力点 布局“后疫情时期”的政策机会
＞威胁断供发动机 飞机零部件国产替代引关注
＞多部门联合发文 上海国际金融中心建设提速
＞疫情催生无接触配送 快递柜需求或再次爆发
【中证看市】
两大着力点 布局“后疫情时期”的政策机会
----------
国家统计局周一公布的数据显示，受春节及新冠病毒疫情因素影响，1月份CPI同比上涨5.4%，创2011年10月以来最高升幅水平。本轮疫情的应对措施严格，多地出现封城、延期复工现象，多个行业供应链出现紧张甚至缺货。某些行业短期供应紧张，产品价格上涨，中期更是存在流动性宽松推动价格再上涨的预期。随着通胀数据公布，这一投资逻辑开始反应在A股市场，农业、农药、玻璃、电子元器件等行业中轮番上演，带动一批个股逐次走强。我们判断，“供应紧张-通货膨胀”这一炒作逻辑的短期核心因素是疫情管控措施的持续时间；中期则需要观察行业基本面的受冲击程度和复苏情况，以及后续政策受益力度。
另外，建议关注“后疫情时期”的政策机会。从最近的政治局常务委员会会议可以看到，政策着力点有二：投资上是加快推动建设一批重大项目；消费上是要推动服务消费提质扩容，加快释放新兴消费潜力。疫情虽然带来对于需求的全面影响，但是半导体、消费电子是最近几次重要会议当中多次提及的，投资+消费叠加利好的细分行业，是稳定增长的抓手，在疫情结束后还会得到进一步的推动和加速。所以，通信、电子、计算机相关行业尤其是半导体、5G仍将是中期关注的重中之重，建议中期继续围绕半导体50（512760）、5G ETF（515050）、科技ETF（515000）及其核心持股进行投资。
【热点聚焦】
威胁断供发动机 飞机零部件国产替代引关注
----------
据外媒15日报道，美国政府正考虑阻止通用电气向中国C919客机交付LEAP-1C发动机。此外，特朗普政府还考虑限制通用电气为C919提供航空电子系统的出口。路透社报道称，美国这次欲对飞机零部件的销售实施新的限制，是中美两国围绕贸易和技术展开的最新一场争夺。消息人士表示，美国政府官员预计将在下周四（20日）召开的一个跨部门会议上，讨论是否要严格限制美国对中国的技术出口。另外还将在2月28日与特朗普总统内阁成员的会议上讨论有关问题。
航空发动机被誉为“工业之花”，是一个国家科技、工业和国防实力的重要标志。目前世界上能够研制高性能发动机的国家只有美国、俄罗斯、法国和英国，中国目前也只是刚迈进高性能发动机的门槛，和发达国家存在一定的差距。面对国外的技术封锁，飞机零部件，尤其是国产发动机自力更生有望再获关注。长远来看，中国对高性能的航空发动机未来的需求很大，包括先进战斗机的换装，轰炸机和运输机等军用、民用的大飞机。
上市公司，航发动力（600893）是一家国内大型航空发动机制造基地企业,曾研制生产了我国第一台大推力涡轮喷气发动机、第一台涡轮风扇发动机、第一台舰用燃气轮机燃气发生器,承担过航空、航天、核工业等多项尖端科研试制任务。参与国内多个新型航空发动机的科研、制造任务等；航天电子（600879）从事航天电子集成技术、卫星导航、遥测遥控、惯性(激光)导航、微电子与精导对抗、机电组件等航天电子领域等专业的高科技上市公司。另外，发动机关键材料商，可关注：钢研高纳（300034）主要产品高温合金是制造航空航天发动机热端部件的关键材料；四通新材（300428）已投资完成了国内领先的航空航天用特种中间合金生产线建设和市场的前期开发，目前公司装备水平、技术能力和产品质量均位列国内前列，部分客户采用我公司独立研发的多元合金已成功用于制作航空航天发动机排气塞、喷嘴构件以及紧固件等关键部件，使用效果已通过验证。
【信息追踪】
编者按：深化金融供给侧结构性改革和扩大金融业对外开放是我国长期坚持的政策导向，疫情并未影响中国金融改革开放的节奏。
多部门联合发文 上海国际金融中心建设提速
----------
14日，央行、银保监会、证监会、外汇局和上海市政府联合发布《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》，进一步推进上海国际金融中心建设，加大金融支持上海自贸试验区临港新片区建设和长三角一体化发展力度。
为支持上海国际金融中心建设，《意见》立足于更好发挥临港新片区金融改革创新引领作用，更好发挥上海在金融对外开放方面的先行先试作用，就支持上海国际金融中心建设明确了两方面重大举措。一是积极推进临港新片区金融先行先试，推出了支持商业银行设立专业理财子公司和金融资产投资子公司开展非上市公司股权等投资、促进贸易投资自由化便利化等7项具体措施。二是在更高水平上加快上海金融业对外开放，推出了扩大外资金融机构市场准入、促进人民币金融资产配置和风险管理中心建设、建设与国际接轨的优质金融营商环境等11项措施。另外，《意见》多处提及保险行业在加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展中的关键作用，以及未来将有更多保险试点在上海先行先试。
点评：作为我国经济金融发展最活跃、开放程度最高的“桥头堡”，《意见》的出台，不仅可以使上海继续保持金融业对外开放排头兵的地位，也为探索全面落实准入前国民待遇和负面清单管理制度的开放模式做好准备。可关注：中国太保（601601）受到上海市政府的重点支持，中国太保将充分受益于上海国际金融中心的崛起。公司是中国领先的综合性保险集团公司，在人寿保险、财产保险和保险资产管理等多个业务领域均拥有领先的市场份额和举足轻重的市场地位。浦发银行（600000）与硅谷银行组建合资银行，在资源、市场、人才等方面将发挥互补优势，以最快的速度和最有效的模式向中国的创新产业和金融产业提供服务。
流动性和政策双轮驱动 关注券商后市机会
----------
14日，证监会发布了再融资新规，对公司的财务指标限制、认购者的限售期、定向发行对象的人数、最高发行折价等方面进行了调整。总的来说，再融资新规解除了对上市公司再融资的不必要的限制，对券商的积极影响可能更大。松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。从而，整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容，并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下，资本市场将更将健康成熟。
另外，目前基于对疫情后续演变的理性预期以及对于流动性和政策的相对乐观预期，权益市场总体运行稳定、市场情绪偏向积极，券商充分受益。估值方面，当期板块估值1.5倍，位居震荡市估值中枢之下，看好板块估值全面提升。
布局，看好金融科技先行者、线上APP交易活跃的券商如东方财富（300059）、同花顺（300053），以及受益行业改革红利的头部券商如国泰君安（601211）等。
【行业动态】
国内稀土部分价格上涨 相关公司望受益
----------
据行业监测显示，截止2月13日，稀土金属中金属钕均价上涨1000元/吨至36.85万元/吨；金属镝均价为212.5万元/吨；金属镨均价为64.5万元/吨。稀土氧化物、稀土合金等多品种也出现不同程度上涨。
缅甸单方面关闭通关口岸，国内供应有所减少，加之近期由于疫情影响，部分稀土产品没有全面复工，国内稀土价格供应紧张，国内重稀土价格走势上涨。此外，工信部会同有关部门起草了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，表示到2025年，新能源汽车新车销量占比达到25%左右，在国家政策驱动下，稀土行业供需格局有望进一步改善。可关注广晟有色（600259）、银河磁体（300127）等产业链公司。
疫情催生无接触配送 快递柜需求或再次爆发
----------
据国家邮政局发布信息显示，目前快递行业正在全面复工，其中中通、申通、韵达等快递企业先后宣布于2月10日起，全网全面恢复正常运营，而中国邮政、京东物流、顺丰快递等则在春节期间一直维持运营。
另外，由于疫情影响，网购渗透率正在持续提升，多家机构预测快递行业有望从中获益。特别注意的是，疫情催生“无接触配送”的需求不断上涨，而智能快递柜作为“无接触配送”的重要载体，对于末端配送具有重要的战略价值。业内机构测算，2019年快递柜存量规模约33万组，预计2025年快递入柜率提升至33%，快递柜存量规模可达200万组。随着主要运营商自身调整结束，以及快递企业加速布局，预计2020年有望迎来快递柜需求爆发，相关产业链有望迎来中长期利好。
上市公司中，智莱科技（300771）、新北洋（002376）是丰巢科技的重要供货商；三泰控股（002312）旗下的速递易是智能快递柜行业的龙头。
【产业观察】
华为或将通过线上发布新品 鸿蒙OS系统值期待
----------
近日华为发布关于世界移动通信大会取消的声明表示，尊重GSMA取消MWC2020的决定。华为会通过线上及区域活动与客户和合作伙伴等保持沟通，展示华为领先的产品与解决方案。在之前华为所发布的海报中，也是再次向外展现了华为未来几年的发展重心“1+8+N战略”：“1”则为华为手机，“8”则为华为的8大品类：PC、平板、音响、耳机、车机、眼镜、TV和手表，而这个“N”则是欢迎更多的合作伙伴加入，最终形成一个更为开放的形态。
华为目前所制定“1+8+N战略”体现了多设备协同的特征，而华为鸿蒙OS系统恰恰就是这样一款操作系统。若华为通过线上发布新品，华为鸿蒙OS系统很有可能会成为重点展示的“黑科技”产品。
相关上市公司中，北信源（300352）是华为安全商业联盟成员，与华为云就公司旗下安全通信产品信源豆豆及基于信源豆豆开发的多种通信云应用进行了深入合作适配，持续将主要终端安全管理产品以及信源豆豆等产品与Windows、Linux和各类国产化操作系统（包括鸿蒙系统）进行适配。先进数通（300541）是华为合作伙伴，此前在互动易表示正在进行的技术探讨仅限于鸿蒙生态在企业的应用领域。
热门阅读
