节后行情会更加精彩

周二，A股震荡上行，中小板领涨，沪指重返3600点。
博弈分析:上证指数重回3600点，中小板领涨，今天推动市场的主要力量来自于增量机构资金，同时场内资金也惜售稳定，说明持股过节成为较为一致的态度，这意味着节后市场交易量回归会带来更好的行情机会，绩优超跌股的反弹动能被逐步激发。明日趋势：震荡向上，明日区间:3590-3620点。

公告淘金
金晶科技：拟募资14亿元，用于宁夏太阳能光伏轻质面板等录目
华润微：拟14.43亿元收购重庆华微47.31%股权
通威股份：与晶科能源签署战略合作协议
太极实业：2020年度净利润8.25亿元，同比增长32%
安迪苏：2020年度净利润同比增长36%
朗姿股份：拟1.25亿元投资设立医美股权并购基金
洋河股份：认购珠海横琴华业天成四期创业投资基金
申能股份：获长江电力举牌，长江电力拟继续增持
科创新源：兴橙昇橙1期私募基金受让公司10.17%股份
鱼跃医疗：拟斥资3亿-5亿元回购股份
金财互联：控股股东、实控人拟发生变更
陕西建工：子公司获签19.6亿元建设工程施工合同
翔港科技：拟1.05亿元收购上海瑞丰光电子100%股权
恒信东方：控股股东拟协议转让公司4.91%股份
斯迪克：拟募资不超5亿元，实控人参与认购

1月社融数据解读！
社融再次迎来开门红，增速继续构建圆弧顶
1、社融数据再次迎来开门红，主要推动来自人民币贷款与未贴现银行承兑汇票。1月社融新增5.17万亿元，高于市场预期4.5万亿元，同比多增1207亿元。为社融数据公布以来的第二高值。对实体经济发放的人民币贷款新增3.82万亿元，为历史最高值，未贴现银行承兑汇票新增4902亿元。与此同时，政府债券与信托贷款偏弱。1月新增政府债券2437亿元，同比少增5176亿元。信托贷款新减842亿元，同比减少1274亿元。相比去年政府债整体偏高，今年政府债支撑社融的力度将淡化，发放节奏将回归疫情前相对稳定的状态。同时资管新规过渡期剩下11个月，压降非标资产压降速度将加快。

2、社融增速继续构建圆弧顶。1月社融存量同比增速13%，较上月回落0.3个百分点。社融增速下行，一方面是去年1月基数较高，另一方面也是央行货币政策逐步回归中性的体现，去年的高增速状态比较难持续，社融增速逐步回归到与经济增速匹配将是今年社融的主题。

3、低基数和实体经济趋暖推高M1增速，M2增速放缓明显。1月M2增速环比放缓0.7个百分点至9.4%，这与1月央行近期的公开市场操作是一致的，相比2020年12月意外宽松，1月的货币投放更体现出央行货币政策回归正常轨道的意图。M1增速上升6.1个百分点至14.7%，主要由于去年1月增速为0，低基数效应较大，若去除基数效应，我们估算1月M1增速为9.6%，相比去年12月的8.6%仍有1个百分点的提升，在M2减速之际，1月企业资金活性有所增强，说明实体经济趋暖。

4、居民、企业中长贷占比居高。居民中长贷新增9448亿元，为历史最高，也是1月较为活跃的商品房成交的反映。企业中长贷新增2.04万亿元，一方面是银行年初的信贷项目较为充足，早投放早收益，表现出1月企业信贷的集中投放。另一方面海外经济继续扩张，出口依然强劲，内需虽有减速但景气度仍高，企业扩张意愿仍强。

5、总的来看，虽然社融数据本身在1月都比较强，例如2020年1月为当年第二高，2017/2018/2019的1月社融均为当年最高值，但从结构来看也验证了经济继续扩张的逻辑。和其他经济数据面临的低基数相比，社融增速主要面临的是高基数的问题。随着基数逐渐走高，后续大概率社融增速趋势仍将缓慢下行，但市场也已经有了一定预期。

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