散户为什么总亏钱（2）——聊聊“股神”
时间：2017-06-18 07:54 来源：股窜网 作者：股窜网 阅读：次
散户为什么总亏钱（2）——聊聊“股神”
作者：概率思维做投资
股市中一直有“七亏二平一赚”的传说。
有些人不信这个邪，觉得通过自己的努力，自己肯定会成为那个“一赚”的人。当市场行情好的时候，有时每月都能赚超过10%或者更多，自己感觉着自己也成了“股神”。这时候心理往往开始鄙视巴菲特每年20%的收益。
有些人对自己的认识比较清醒，知道自己不是那块料。但看到市场冒出一个又一个的“股神”，那么把钱交给“股神”们替自己打理，肯定会获得不错的回报。
今天聊聊如何看待这种“股神”现象。
我在前面的文章写道，投资中存在着确定性和随机性。而随机性往往会对投资的结果产生很大的影响。一个好的投资决策，并不一定会带来好的投资回报。而一个坏的投资决策，也不一定会带来坏的投资回报。
总结成一句话，“运气”（随机性）往往会主宰短期的投资回报。
咱们看几个例子。
首先看一下霍华德马克斯的滑雪场的例子。霍华德马克斯是美国橡树资本的创始人，公司管理着1000多亿美元的资产。他曾经举例比喻决策和结果的关系：有人决定在弗罗里达的迈阿密（位置相当于我国的海南省海口市）建一个滑雪胜地。结果刚刚建好后，就来了一场罕见的寒流，积雪达到几米深，滑雪场当季获利丰厚。这意味着建滑雪场是个好主意吗？
好的决策应该是有逻辑、有智慧、有见地的人在条件出现之时，结果出现之前做出的。用这个标准来衡量，迈阿密滑雪场就是个坏决策。但如果只是看结果的话，很难短期区分出来哪个是好决策。
巴菲特在《聪明的投资者》第四版的附录中，描绘了2亿美国人每人每天拿1美元来参加掷硬币的比赛。每一天，猜对的人从猜错的人手里赢走钱。10天后，有20万人连续猜对了10次，他们手里赢了1000美元。20天后，有200人连续猜对了20次，他们每人手里赢了100万美元。
这200个人成了大家疯狂追捧的对象。他们每人信心满满，到处演讲，每人都有各自的轻松猜对硬币的“绝活”。你会把钱交给这样的“成功人士”帮你投资吗？巴菲特说，把2亿人换成2亿个大猩猩，同样会有200个大猩猩会变成信心满满的大猩猩，到处吹嘘。
最后再看一下咱们国内的“股神”的故事。从前陕西有个“股神”，号称“三秦股王”。他曾获得多个炒股大赛的冠军，有着很高的市场人气。成名后，他也开始募集资金发私募产品。后来结果大家应该能猜到，发了产品后，产品净值一路向下，不到3年，净值从1到了0.3。
各大媒体举办的炒股大赛，往往期限都很短，一般也就1个月或者几个月。这种选拔机制选出的“股神”，就像扔硬币的胜出的大猩猩一样，主要受“运气”也就是随机性影响。相信这样的股神，也就相当于相信胜出的大猩猩。
那么我们应该怎么样看待自己或者别人的投资业绩呢？如果用专业一点的方法，应该用业绩归因的技术把投资业绩进行拆分，把最终的投资业绩分解成：能力、大盘和运气。其中只有能力的部分才是真正的实力，其它只是随波逐流而已。
对于非专业投资者，我们应该怎么选择基金经理帮我们理财呢？我认为要从以下三个方面进行考察：
1. 考察投资理念
选基金就是选基金经理，基金经理的投资理念至关重要。如果基金经理能条理清晰、有理有据的说服你，为什么他的方法能持续的赚钱，那么这样的基金经理才是可靠的。如果有人告诉你，他的择时能力强，他的技术分析能力强，那么你就可以直接把他排除掉了。原因我后面还会再后续文章里讲。
2.全面考察产品
一个基金公司往往有多个产品，基金公司往往只拿最好的来宣传。一个基金经理有时也管理着多个产品，他也往往拿业绩最好的来宣传。一个“股神”手里持有多只股票，他一般也只宣传涨的最好的那只。投资者如果选的话，一定不能被牵着鼻子走，要全面的考察，这样才不会落入“幸存者偏差”的陷阱。
3. 考察长期业绩
短期来看，业绩往往受到随机性的干扰最大，“运气”占主导地位。如果你看到某宣传材料上写着：“最近2个月，我们XX主题基金跑赢大盘10%”，或者“我们XX期货产品夺得最近1个月的私募冠军，获得30%的回报”，那么你一定不要太激动。这种短期的收益，受随机性影响太大，往往不可持续。霍华德马克斯指出，出奇好的的收益往往是出奇坏的收益的另一面，因为出奇好的收益往往伴随着对可能出现的风险的忽视。当真正的风险来临时，那么令人吃惊的坏收益就来了。
巴菲特的搭档查理芒格说过，40岁以下没有真正的价值投资者。随着时间的拉长，随机性起的作用就会越来越小，能力就会占主导地位。只有经历过长期的时间考验，一个人的投资理念才能成熟，一个人的真正投资能力才能被验证。
最后编个小故事，供大家乐呵乐呵。
丈母娘考察3个准女婿，对每个人都问了同样一个问题：你去年收入多少？
A回答：100万。B回答：500万。C回答：1000万。
丈母娘心花怒放，正想答应C的求婚，突然多了个心眼，问：你们的收入都是怎么来的？
A回答：我是一个著名的眼科医生，每月稳定的做5例眼科手术，每月工资8万多。
B回答：我也没别的收入，只是去年买彩票中了500万而已。
C回答：有个富豪吃饱了撑的没事干，经常找我玩佐罗手枪游戏。佐罗手枪里6个子弹夹，里面只放1发子弹，他对着我脑袋打一枪，如果我没死，就给我200万。去年我和他玩了5把，都没死，白捡1000万。娶了你女儿后，我要和你女儿一起去玩这个游戏，挣钱太容易了！
您要是那个丈母娘，会选哪个当您的女婿呢？
作者：概率思维做投资
股市中一直有“七亏二平一赚”的传说。
有些人不信这个邪，觉得通过自己的努力，自己肯定会成为那个“一赚”的人。当市场行情好的时候，有时每月都能赚超过10%或者更多，自己感觉着自己也成了“股神”。这时候心理往往开始鄙视巴菲特每年20%的收益。
有些人对自己的认识比较清醒，知道自己不是那块料。但看到市场冒出一个又一个的“股神”，那么把钱交给“股神”们替自己打理，肯定会获得不错的回报。
今天聊聊如何看待这种“股神”现象。
我在前面的文章写道，投资中存在着确定性和随机性。而随机性往往会对投资的结果产生很大的影响。一个好的投资决策，并不一定会带来好的投资回报。而一个坏的投资决策，也不一定会带来坏的投资回报。
总结成一句话，“运气”（随机性）往往会主宰短期的投资回报。
咱们看几个例子。
首先看一下霍华德马克斯的滑雪场的例子。霍华德马克斯是美国橡树资本的创始人，公司管理着1000多亿美元的资产。他曾经举例比喻决策和结果的关系：有人决定在弗罗里达的迈阿密（位置相当于我国的海南省海口市）建一个滑雪胜地。结果刚刚建好后，就来了一场罕见的寒流，积雪达到几米深，滑雪场当季获利丰厚。这意味着建滑雪场是个好主意吗？
好的决策应该是有逻辑、有智慧、有见地的人在条件出现之时，结果出现之前做出的。用这个标准来衡量，迈阿密滑雪场就是个坏决策。但如果只是看结果的话，很难短期区分出来哪个是好决策。
巴菲特在《聪明的投资者》第四版的附录中，描绘了2亿美国人每人每天拿1美元来参加掷硬币的比赛。每一天，猜对的人从猜错的人手里赢走钱。10天后，有20万人连续猜对了10次，他们手里赢了1000美元。20天后，有200人连续猜对了20次，他们每人手里赢了100万美元。
这200个人成了大家疯狂追捧的对象。他们每人信心满满，到处演讲，每人都有各自的轻松猜对硬币的“绝活”。你会把钱交给这样的“成功人士”帮你投资吗？巴菲特说，把2亿人换成2亿个大猩猩，同样会有200个大猩猩会变成信心满满的大猩猩，到处吹嘘。
最后再看一下咱们国内的“股神”的故事。从前陕西有个“股神”，号称“三秦股王”。他曾获得多个炒股大赛的冠军，有着很高的市场人气。成名后，他也开始募集资金发私募产品。后来结果大家应该能猜到，发了产品后，产品净值一路向下，不到3年，净值从1到了0.3。
各大媒体举办的炒股大赛，往往期限都很短，一般也就1个月或者几个月。这种选拔机制选出的“股神”，就像扔硬币的胜出的大猩猩一样，主要受“运气”也就是随机性影响。相信这样的股神，也就相当于相信胜出的大猩猩。
那么我们应该怎么样看待自己或者别人的投资业绩呢？如果用专业一点的方法，应该用业绩归因的技术把投资业绩进行拆分，把最终的投资业绩分解成：能力、大盘和运气。其中只有能力的部分才是真正的实力，其它只是随波逐流而已。
对于非专业投资者，我们应该怎么选择基金经理帮我们理财呢？我认为要从以下三个方面进行考察：
1. 考察投资理念
选基金就是选基金经理，基金经理的投资理念至关重要。如果基金经理能条理清晰、有理有据的说服你，为什么他的方法能持续的赚钱，那么这样的基金经理才是可靠的。如果有人告诉你，他的择时能力强，他的技术分析能力强，那么你就可以直接把他排除掉了。原因我后面还会再后续文章里讲。
2.全面考察产品
一个基金公司往往有多个产品，基金公司往往只拿最好的来宣传。一个基金经理有时也管理着多个产品，他也往往拿业绩最好的来宣传。一个“股神”手里持有多只股票，他一般也只宣传涨的最好的那只。投资者如果选的话，一定不能被牵着鼻子走，要全面的考察，这样才不会落入“幸存者偏差”的陷阱。
3. 考察长期业绩
短期来看，业绩往往受到随机性的干扰最大，“运气”占主导地位。如果你看到某宣传材料上写着：“最近2个月，我们XX主题基金跑赢大盘10%”，或者“我们XX期货产品夺得最近1个月的私募冠军，获得30%的回报”，那么你一定不要太激动。这种短期的收益，受随机性影响太大，往往不可持续。霍华德马克斯指出，出奇好的的收益往往是出奇坏的收益的另一面，因为出奇好的收益往往伴随着对可能出现的风险的忽视。当真正的风险来临时，那么令人吃惊的坏收益就来了。
巴菲特的搭档查理芒格说过，40岁以下没有真正的价值投资者。随着时间的拉长，随机性起的作用就会越来越小，能力就会占主导地位。只有经历过长期的时间考验，一个人的投资理念才能成熟，一个人的真正投资能力才能被验证。
最后编个小故事，供大家乐呵乐呵。
丈母娘考察3个准女婿，对每个人都问了同样一个问题：你去年收入多少？
A回答：100万。B回答：500万。C回答：1000万。
丈母娘心花怒放，正想答应C的求婚，突然多了个心眼，问：你们的收入都是怎么来的？
A回答：我是一个著名的眼科医生，每月稳定的做5例眼科手术，每月工资8万多。
B回答：我也没别的收入，只是去年买彩票中了500万而已。
C回答：有个富豪吃饱了撑的没事干，经常找我玩佐罗手枪游戏。佐罗手枪里6个子弹夹，里面只放1发子弹，他对着我脑袋打一枪，如果我没死，就给我200万。去年我和他玩了5把，都没死，白捡1000万。娶了你女儿后，我要和你女儿一起去玩这个游戏，挣钱太容易了！
您要是那个丈母娘，会选哪个当您的女婿呢？
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