波浪理论之波浪个性

波浪理论之波浪个性
 

波浪个性的观点是对波浪理论的重要扩展。它具有把人类行为更加个性化地带入方程的优势。

 

艾略特波浪序列中每一浪的个性是反映它所包含的群体行为的必不可少的部分。群体情绪从悲观到乐观，再从乐观到悲观的行进，在每个时间轮回中沿相似的途径发展，这就在波浪结构中的相应位置产生相似的环境。每一种波浪类型的个性通常会显示出该浪属于超级循环浪级还是亚微浪级。当由于其他原因数浪不清，或存在不同的解释时，这些性质不仅可以预先警告在下一个波浪序列中要期待什么样的市场运动，而且有时可以帮助判定在整个波浪行进中市场目前所处的位置。在波浪展开过程中，有时根据所有已知的艾略特规则会有几种相当可行的数浪结果。正是在这些交汇点上，波浪个性的知识可能非常宝贵。认清单个波浪的性质常常使你得以正确解释更大波浪模式的复杂性。下面的讨论基于牛市的走势，如图2—14和2—15所示。当作用浪向下，反作用浪向上的时候，这些观察资料反过来同样适用。

 

1）第一浪——粗略估计，大约一半的第一浪是“打底（Bassing）”过程中的一段，因此它们常常被第二浪大幅度地调整。然而，与先前熊市中的反弹相比，这个第一浪的上扬在技术上结构特征更强，常常显示出成交量和广泛性的轻度增加。此时大量的卖空显而易见，因为大多数人最终开始确信大势向下。投资者最终“又多了一次反弹做空”，并从中获利。另外百分之五十的第一浪，或是从先前的调整浪筑成的大底部涨起——像在1949年那样，或是从下跌失败形态涨起——像在1962年那样，或是从极度的压制中涨起——像在1962和1974年那样。这样开始的第一浪非常有力，仅被略微回撤。

 

2）第二浪——第二浪常常回撤掉几乎整个第一浪升幅，从第一浪获得的大部分利润会在第二浪结束时丧失殆尽。这在看涨期权（CALLOption）的交易中尤其明显，因为在第二浪的恐慌环境下，权酬（Premium）猛烈下跌。此时，投资者彻底相信熊市又回来了。第二浪常常以非常低的成交量和价格波动结束，这表明卖压已经消失。

 

3）第三浪——第三浪令人敬畏。它们走势强劲，广泛性强，此时的波浪趋势准确无误。因为投资者的信心恢复，向好的基本面在走势图中逐渐显现。第三浪通常产生最大的成交量和价格运动，而且大部分时候是序列中的延长浪。当然，它符合第三浪中的第三浪，诸如此类，在任何波浪序列中都是最具爆炸性的一浪的规律。这个阶段总免不了产生突破、“持续”跳空、成交量放大、异常的广泛性、主要道氏理论（DowTheory）趋势的印证和失去控制的价格运动，它们根据浪级在市场中带来巨大的60分钟盈利、日盈利、周盈利、月盈利和年盈利，基本上所有的股票都参与第三浪的运动。除了B浪的个性以外，第三浪的个性在波浪展开时能提供最有价值的数浪线索。

 

4）第四浪——第四浪的调整深度（见调整浪的深度一节）和形态是可预测的，因为根据交替指导方针，它们应该与先前同一浪级的第二浪不同。第四浪往往呈横向趋势，为最后的第五浪运动筑底。表现不佳的股票在这一浪做头并开始下跌，因为首先只有第三浪的力量才能使它们运动。市场中的这种初步恶化开始了得不到印证（Non-confirmation）的阶段，并发出第五浪走软的微弱信号。

 

5）第五浪——就广泛性而言，股市中第五浪的力度比第三浪的小。通常它们的价格变化最大速度也较低，尽管如果第五浪是延长浪的话．那么第五浪中的第三浪的价格变化速度可能超过第三浪中的第三浪的价格变化速度。相似地，成交量常常在循环浪级或循环浪级以上的推动浪中持续放大，而在大浪级以下，成交量只有在第五浪延长中才会出现相同的情况。否则的话，寻找比第三浪的成交量少的成交量是判定第五浪的规则之一。市场戏水者有时指望在长期趋势的尽头出现“喷发行情（Blowoffs）”，但股票市场没有在顶部达到最高加速度的历史。即便第五浪出现延长，第五浪中的第五浪也缺乏产生这种现象的活力。在上升的第五浪中，尽管它的广泛性逐渐变窄，但投资者的乐观情绪仍然异常高涨。而且，市场的反映也确实比前面调整浪中的反弹增强了。例如，1976年道指的年末反弹并不激动人心．但相对于先前分别从4、7和9月涨起的调整浪，它无疑是驱动浪，而那些调整浪相比之下对二级指数（SecondaryIndexes）和累积腾落指标（CurmulativeAdvance-DeclineLine）的影响也较弱。作为对第五浪能够产生的乐观情绪的纪念，在那次反弹结束二周后，对投资顾问机构的民意调查取得了在有图表记录的历史上最低的“看跌”百分比：4.5％，尽管那次第五浪未能创新高1

 

6）A浪——在熊市的A浪期间，投资界总体确信这次反作用浪只是下一腿上升行情前的退却。尽管个股的形态有技术上的破坏性裂纹，但大众仍蜂拥般地买入。A浪为随之而来的B浪定下调子。五浪结构的浪A意味着浪B是锯齿形调整浪，而三浪结构的浪A意味着平台形或三角形调整浪。

 

7）B浪——B浪是假牛市。它们是无知者的举动、牛市陷井、投机者的天堂、零股投资者心态的放纵，或愚蠢的投资机构者自满情绪的显露（或二者兼有）。它们通常只涉及少数股票。而且常常没有被其他平均指数“印证”（见第七章对道氏理论的讨论），技术上也极少是强势，而且注定要被浪C完全回撤。如果分析人员可以毫不费力地对自己说，“市场出问题了”，那很可能是B浪。X浪以及扩散三角形中的D浪——都是上升的调整浪，有着相同的性质。几个例子足以说明这一点。

 

·1930年的向上调整是1929至1932年的A—B—C锯齿形下跌行情中的浪B。罗伯特·雷亚在他的巨著《平均指数史话》（ThestoryoftheAverages，1934年出版）中对那次情绪冲动的高峰刻划得淋漓尽致：……许多观察者把它当作牛市的信号。我能够记得，在1929年10月建立了盈利的空头仓位后，12月初我一直在做空。当1月和2月的缓慢但稳步的上升行情超越了（前一个高点）时，我变得惊恐不安而且已损失不小。……我那时忘记了，一般应指望这次反弹回撤掉1929年暴跌幅度的66％或更多。几乎所有的人都说这是个新的大牛市。各种投资服务机构更是牛气冲天，不断放大的成交量甚至超过了1929年时的高峰。

 

·1961至1962年的升市是（a）-（b）-（c）扩散平台形调整浪中的浪（b）。在1962年初的头部，股票卖到了空前绝后的市盈率。而腾落指标早巳在t959年第三浪的顶部达到高峰。

 

·1966至1c）68年的升市是循环浪级调整模式中的浪（B）。与第一浪和第二浪中次级公司（Secondaries）股票有秩序而且通常是有调节的参与不同，感情主义紧紧抓住了大众，而低价股（Cheapies）。在投机的狂热中火箭般地飚升。道琼斯工业股指数在正个上升过程中摇摇晃晃地爬升，而且最终拒绝印证二级指数中的显著的新高。

 

·1977年，道琼斯运输股平均指数（DJIA）在B浪中爬到了新高，但不幸的是它没有得到工业股指数的印证。航空公司和卡车运输公司的股票行动迟缓。只有运煤的铁路公司股参与了部分的能量运动。因此，指数中的乏广泛性明显匮乏，这再次印证了良好的广泛性通常是推动浪的而不是调整浪的特性。

 

·对于黄金市场中的B浪的讨论，见第六章。

总体观察，中浪级和中浪级以下的B浪通常显示出成交量的逐渐萎缩，而大浪级和大浪级以上的B浪显示出比伴随先前牛市的更大的成交量，这通常表明股票的广泛参与。

 

8）C浪——下跌的c浪摧毁性极强。它们是第三浪，而且有第三浪的大部分特性。就是在这段跌势中，实际上除了现金以外无处可藏。投资者在浪A和浪B中持有的种种幻想都在此时灰飞烟灭，恐惧控制了一切。C浪持续时间长，广泛性强。1930至1932年的走势是一个C浪。1962年的也是一个C浪。1969至1970年的，以及1973至1974年的走势也可归类为C浪。在大熊市中，向上调整浪中的上升C浪强劲有力，可能会被误认为是新一轮涨势的开始——尤其是因为它们以五浪方式展开。例如，1973年10月的反弹（见图1—37）就是一个颠倒的扩散平台形调整浪。

 

9）D浪——除了扩散三角形调整浪中的之外，所有的D浪常常伴随成交量的放大。这很可能是因为非扩散三角形调整浪中的D浪是一种混合物，是部分的调整浪，但因为它们跟在C浪后面而且没有被完全回撤，所以又有第一浪的某些特征。在调整浪中上升的D浪与B浪一样都是假牛市。1970至1973年的升市是循环浪级的浪Ⅳ中的浪（D）。此时，平庸的机构基金经理的“唯一决策”的自满情绪得到了最好的证明。参与的股票范围仍然很窄，这回是蓝筹股五十家和时兴股。1972年，腾落指标就像运输股平均指数那样早早见顶，拒绝印证五十家蓝筹股授予的高得离谱的市盈率。为了准备总统选举，华盛顿在整个涨势中开足马力维持虚假的繁荣。就像对先前的浪（B）那样，“假牛市”是对浪D的合适评价。

 

10）E浪——三角形中的E浪，对大多数市场观察者来说，是做头后一轮新跌势戏剧性开始。E浪几乎总是受消息面的巨大支撑。这些消息连同E浪将要对三角形调整浪的边界线形成假突破的趋势，在市场参与者本应准备大势实质上向上运动的当口，坚定了他们看跌的信念。因此，作为终结浪的E浪的参与心理同第五浪的一样容易激动。

 

因为这里讨论的各种倾向并非必然出现，所以它们称作指导方针，而非规则。它们缺乏必然性，但这丝毫不能贬低它们的效用。例如，看看图2—16这幅近期市场的60分钟走势，它是DJIA从1978年3月1日的最低点涨起的最初四个小浪级波浪。这些波浪从头到尾都是教科书式的艾略特波浪：从波浪长度到成交量模式（未显示）、趋势通道、等长的指导方针、延长浪后的（a）浪形成的回撤、第四浪的预期最低点、完美的内部波浪数、交替、斐波纳奇时间序列，再到内含的斐波纳奇比率关系。它唯一的超常之处是浪4的规模。值得注意的是，914点是个合理的目标位，因为它是1976至1978年跌势的0.618倍回撤。

 

这些指导方针也有例外，但如果没有这些例外，市场分析就成了一门精确性的科学，而不是一门概率的科学。然而，有了波浪结构指导方针的完整知识，你就能对自己的数浪有足够的信心。实际上，你可以用市场活动来确认数浪，就像用数浪来预测市场活动一样。

 

还要注意，艾略特波浪的指导方针可以覆盖大部分传统的技术分析，如市场动量和投资者的情绪。结果是，传统的技术分析现在大幅增值，因为它可以帮助研判市场在艾略特波浪结构中的位置。从这个意义上讲，使用这些方法应该得到鼓励。