什么是保本型基金

什么是保本型基金

巴菲特有一句名言：投资最重要的原则有三，第一是保本；第二还是保本；第三就是记住前两条。所以，对于投资者而言，保本才是硬道理。

在我的朋友圈里，朋友们习惯将资金称作“子弹”。只要仓里有足够的子弹，配合专业技术，一切皆有可能。但资金没了，子弹打光了，也只有举手投降的份儿了。

那么，如果有这样一类基金产品，能保证本金不受损失，能兼顾股市和债市的优势，使你在股市上涨时不会踏空，暴跌时也不至于深套，长期来看收益显著超越货币基金、银行理財、票据理财产品，它岂能不受欢迎？

我们现在讨论的这种基金，就是保本型基金。如果说股票型基金玩的就是心跳，那么保本基金则信奉稳稳的幸福。不过，在这次股灾之前，它多少有些落寞，毕竟贪婪是人性的一部分。

股市的疯狂赋予人们太多激情，当这些喧嚣占据双耳时，人们很难想起理财市场还有保本基金这类产品，这或许和它“稳重”“宠辱不惊”的投资理念相关。直到一切喧嚣归于平静，多数投资者资产缩水时，人们才发现，原来保本才是理财的永恒基石。

正是基于这种理念，在1983年，由美国伯克利大学两位金融学教授发明的投资组合保险技术首次被应用于投资管理运作实践中，形成了保本型基金的雏形。此后，该产品凭借着“首先保住本金，再博取收益”的理念，在海外迅速风行，在20世纪80年代中期即得到蓬勃发展。资料显示，截至2002年7月，欧洲市场上2229只保本基金规模已达到1250亿欧元，其中法国、荷兰、比利时、卢森堡占有较大的市场份额。中国香港于20年推出了首支保本基金“花科技保本基金”，两年时间内迅速发展至100余只，有时一个月就推出七八只保本基金。但在内地，自2003年第一只保本基金“南方避险增值保本基金”推出后，保本基金数量虽逐渐增多，然而无论从发行数量还是发行规模上看，它都属于小众产品。直到2008年年底，保本基金的数据仅为7只，资产管理规模147.27亿元。2015年全年虽已达1050亿元的发行规模，但未来上行空间还相当广阔。

金融市场绝对不乏一夜暴富的先例，但直正意义上的职业资产管理人都是绝对的风险厌恶者，风险控制对他们来讲永远都摆在第一位。买保本型基金，买的就是个安全性。至于未来收益率上的竟争力，一则需要时间检验，二则可以通过定投等方式贏取复利以弥补其先天弱势。但由于之前人们不太了解定投，而保本产品天生是以风险控制为主，基金公司不能以牺牲风险去博取收益，因此投资者对保本型基金的需求相对较低。

作为新兴的资本市场，中国让所有的投资者都充满了激情，但是激情并不能没有限制，我们必须尊重它的运行规律。前两年市场过度火爆，把人们的眼球都吸引到激进的投资产品上，而忘了风险的控制，保本基金被人晒在角落里，这其实是投资理念不成熟的表现。

那么，保本基金是如何运作的呢？统计数据显示，国内所有的保本基金采用的都是CPPI略。CPPI策略的全称为恒定比例组合保本策略，该策略以数量化的分析模型为基础，通过动态调整基金在安全资产和风险资产的投资比例，确保基金投资组合的风险暴露水平不超过基金可承担的损失（该损失限额又称为安全垫)，以实现保本周期到期时投资本金安全的目标。该策略在控制一定的下限风险的同时，通过投资风险资产增厚投资收益，实现资产增值的效果。如图2一2所示。

这样看来，保本基金也不是绝对的保本，也是有风险的，只是风险由基金公司承担。基金公司势必要有相应的机制，以应对这种风险。因此，保本基金都有投资期间的限制，提前赎回不但无法保障本金，还必须支付赎回费用，所以投资这类商品时，必须注意赎回手续费的比例与相关回条件。另外，除非是确定无疑的保本保息的基金产品，保本型基金一般只保“本"而不保盈利。保本型基金的保本只是对本金而言并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，因此存在着保本到期日投资者仅能收回本金的可能。

总的来说，但本型基金给人的感觉就一个字—稳。对于想做定投的朋友来说，它无疑是最好的选择。因为只有先在瞬息万变的市场中立于不败之地，才有不断赚取收益的可能。进场，都是为了赚钱，但不赚钱总比亏钱让人容易接受，所以，我们要看报酬，但更要看风险。