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内在价值与股价

    发布时间:2017-10-05    来源:股窜网     作者:股窜网
内在价值与股价
 
股市有“羊群效应”,与多数人想法一致肯定赚不到钱,相反应该利用此现象制造的机会,做出果断的投资行动。如果没有“羊群效应”,股票没有大跌的时候,就不会出现许多好公司的股票跌到内在价值以下,那赚大钱也就无从谈起了。跌到内在价值以下就会,那赚大钱也就无从谈起了。跌到内在价值以下就会出现安全边际,以我们到赚钱标准,正是捡便宜到时候。
 
中国股市是典型到“搏傻市”,涨的时候看涨,跌的时候看跌,投资者还不够成熟固然是原因之一,但跟体制但不完善,不公正关系更大,股市中多数人只为投机赚差价,并不是真的投资者。像是2007年股市涨到6124点的时候,相信无论是谁都知道股市有严重泡沫,背离内在价值了,但这丝毫不影响投机,他们看的是趋势,关心的是泡沫能吹到多大,并在泡沫破灭之前一刻离场,更为糟糕的是认为自己可以做到,接最后一棒的不会是自己,侥幸心理在这样欺骗自己。
 
现实与理想永远有差距,不满足是人的天性,这一方面促使社会不断进步,另一方面也给自己带来痛苦;在股市大热的时候,为了能继续投机赚钱,“黄金十年”概念就孕育而生了。从其他地区经济发展经验看,许多经济体在现代科技和全球一体化的背景下,确实有十年、二十年甚至更长时间的经济发展,在我们周边的,例如中国香港,中国台湾、韩国、新加坡,最典型的是日本,这些地区的实体经济腾飞却是支撑股市大方向上行。长期的大趋势向好是必然,但这并不意味着不会下跌,“黄金十年”概念,没有把实体经济和股市区分开来,有意混淆概念,让人以为经济十年向好,股市也会十年向好,或者干脆就不管经济是否十年向好,而强调股市会十年牛市,听的人更愿意相信这是真的,其实也是人性贪婪所致,生怕“踏空“行情。
 
而事实上结果却不是这样,以国内A股为例,2001年-2005年这5年间,每年GDP的增加率都在8%以上,但股市却一路下行,熊了5年。现在回过头看上证指数,上一轮牛市是在2005年12月开始启动的,那时中国经济已经发展很多年了,也就是说明股市和经济并非完全对应的关系,其实这本应该是常识。但他们之间也不是没有关系,有点类似股票与企业的关系,短期内的涨跌完全是任意的,很多因素可以影响到走势,但长期看股价会围绕着内在价值走。股市有没有常年向好的表现?其实这样的例子并不鲜见,美国2000年科技股泡沫前,那轮牛市就走了17年,这里牛市的意思是大的趋势向上,而不是说只涨不跌,期间也会有下跌,从整轮行情看那些下跌是中期调整,另外更重要的是其为“慢牛”格局,“疯牛”能维持10年的没听说过。
 
既然股价会围绕着企业的内在价值走,那么股价本身是如何变化的?通过证券交易所的交易系统得出股票报价,这是多空双方博弈的结果,哪一方的报盘数多了,通常就会往另一方的领地进攻,换句话说现在每股报价可认为是市场对每股权益公允价值的认可。这个概念很重要,尽管股市存在许多投机炒作,如果要相信股票始终是代表公司权益,长期可以得到市场公正报价的。投资者需要区分公允价值和内在价值的不同,公允价值是大众对一件商品价格的广泛认可,在很多时候会出现矫枉过正的实情况,特别在有投资属性的资产上更是如此,内在价值是实际应值多少钱的问题,有许多方法和模型可以进行估值,可以有相对客观的估值区间,但对内在的价值认定是主观的,不存在一个确定无疑的精确数字。
 
既然股票代表公司权益,那么一家经营正常的企业在短时期内,内在价值应该不会发生大变化,那么股市老是涨涨跌跌就不应该了,应该是完全对应内在价值。但这没有考虑内在价值,无法精确计算的事实,一只股票不同的人进行估值,有的有时结果相差一倍也是很正常的事,这涉及对该企业所处行业的信心、护城河的认可程度、成长性、业务范围、业务能力、相应业务竞争对手的评估等许多方面,带有非常强烈的个人看法,特别是成长性,往往是争议最大的地方。恰恰是因为内在价值无法精确计算,给投机留下了空间,应该说这是投机存在的前提,也是大涨大跌背后的成因。但这并不是说投机就该人人喊打,每个人都可以在法律的框架内决定用什么方法参与股市,这完全是个人自由。
 
价值与价格是投资永恒的主题,短期内价格涨跌无常、变幻莫测,股价表现尤为甚,不要相信有人可以预测股市,那是根本不可能的事情,操纵股票那也只能得一时之逞;也许有人想去跟庄投机,如上所言这是个人选择的自由,但既然选择了投资,那就只得老老实实的研究企业,“锁定”价值这个有确定性的本质。不但要做到不从众,不相信任何人对未来走势的预测,自己也不会试图去预测,那样最后只会害了自己;预测不可能每次都正确,如果一次、两次、三次测试正确,那可能是陷阱,让人对自己的预测能力信心百倍,利令智混很可能就会继续按预测结果举债下注,甚至运气是否每次都跟着自己,是否能承受失败所带来的损失,则已经不在考虑范围内了。
 
只要不去预测股市,基本上就能做到忽视别人“客观”看法的影响,许多“高人”将离你远远的,这是极大的好事;投资者该做的就是对公司进行研究,确定其内在价值,且不受其他人的影响,对自己的研究结果充满自信,这样才能有胆量在股市跌到低于内在价值时买进,并且因为对所投资的企业充分了解,知道其股票应该值多少钱,这也才能在股价大涨到远远背离内在价值时卖出,卖出后看看股价继续上涨而不惋惜,因为那部分完全是“博傻钱”,不是作为价值投资者该赚的。
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