价值投资杂谈

我一直秉承自己定向增发及一级市场能力圈，结合过往所投资的十多个项目经验，谨小慎微的发表自己对于价值投资的浅薄理解与经验。我不敢自诩为价值投资布道者，也不敢过多地与微博朋友高谈阔论价值投资，因为我亦是价值投资天堑通途中的修行人。但，在有限的互动交流过程中，我却发现多数朋友对于价值投资的认知存在明显的误区和偏差。
      
1.价值投资。我认为：价值投资是运用科学的方法，发现市场价格显著低于其内在价值的投资标的，买入标的并持有，直到市场逐渐修复估值偏差，并在标的物逐渐进入价格泡沫过程中获利退出的投资过程。
       
核心是什么？是你发现显著被市场低估的标的。；那如何发现呢？核心手段就是基本面分析与公司估值。
      
2.价值投资与蓝筹、成长股关系。价值投资与你买入的标的物是否为蓝筹股，是否为成长股，没有半个钢镚的关系。
简单举例：07年10月你以48元买入中石油，要是敢在家宝老师面前说你是做价值投资，我保准打的连你老妈的妈都认不出来你来！同理，你要是现在敢在我面前说，你以现价买入300372做价值投资，我都懒得打你。
      
3.只要你在充分了解公司基础上，结合过往市场数据，充分认为标的物显著被市场低估，你买入并持有，直到价格泡沫途中逐步兑现，那就是价值投资。例如：10年你买入乐视，不求你15年5月退出，哪怕你现在退出，都是十分成功的价值投资。就怕你对于公司认知片面，而且估值不合理，错误的时机买入，还死不认账，明明被套了，还TMD自诩价值投资，我都羞与你为伍，千万别说你看过我微博。

3.基本面分析与题材分析。这两者不是对立面，而是相辅相成的。基本面包含现在与未来两种基本面形势，而题材分析恰恰是未来公司基本面变化的最大因素；亦可以说，基本面包含既成事实与未来预期，题材分析就是对未来预期的最大诠释。家宝老师近期分析了ZJH监管趋势与国企改革，这就是宏观政经的题材分析，是对市场发展预期的诠释，那么在此逻辑下我能够解释银鸽投资与昌九生化的上涨。
       
对于市场，家宝老师有自己独有的认知和见解：既成事实是维持市场现状的基础，而未来预期才是市场演变的推动力。这点与我们的生活何其相似，我们现在拥有的是维持生存的基础，而未来预期（包括美好梦想、憎恶仇恨等待预期）是生存的驱动力。

4.下图公开家宝老师基于自我认知，在去年对长江电力做的分析。重要的不是结果，而是逻辑和方法，这亦是我制作的读研报、财报课件想灌输的理念。
古语说了：授人以鱼，不如授人以渔。而我教授的洽洽为“渔”，即方法与理念。