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《以交易为生》【第五章 被忽略的精义】32.成交量

时间:2018-04-20 17:47 来源:股窜网 作者:股窜网 阅读:
《以交易为生》【第五章被忽略的精义】32.成交量

成交量代表交易者与投资者的活动市场上发生的每单位成交量都同时涉及两个人的行为:某位交易者卖出1股另一位买进1股;或某人卖出1口契约另一个买进1口契约。每天的成交量是当天所交易的契约或股票数量。在图形中成交量通常都被绘制为柱状图----它的高度代表每天的成交量(参考图32-1)。成交量柱状图的位置通常都并列在价格走势图的下侧。成交量的变动代表多/空双方对于价格波动的反应。成交量的变动可以提供线索显示价格趋势将继续发展或反转。

成交量与价格需要配合分析:A.在上升趋势中成交量放大代表价格将持续走高买进或加码。B.如果价格暴涨而成交量至少大于平均水准的一倍以上这可能是回光返照的暴发性走势应该调紧多头部位的停止价位。C.如果价格上涨到先前的峰位附近而成交量明显相对缩小这种空头背离代表头部的讯号将多头部位反转为空头。D.价格在恐慌性大量中暴挫这类卖压高潮的底部通常会受到重新测试调紧空头部位的停止价位。

E.白银价格创新低但成交量低于D点----这是重新测试卖压高潮底部的典型现象回补空头部位转而做多。F.价格创新高成交量放大情况类似于A点继续持有多头部位。某些交易者不重视成交量的资料。他们认为价格已经充分反映市场中的所有资讯。他们说:"交易的盈亏是以价格为为准不是成交量。"在另一方面专业的玩家知道分析成交量可以进一步了解市场提升交易的绩效。

成交量的衡量有三种方法:
1.实际交易的股数或契约口数。举例来说"纽约证交所"(NYSE)就是以这种方式报导成交量这是衡量成交量的最客观方法。

2.所发生的交易笔数。举例来说"伦敦证交所"就是以这种方式报导成交量。这种方法比较不客观因为某笔交易可能是100股或5000股。

3.某特定期间内(例如:10分钟或1小时)价格跳动次数的"跳动量"。所谓"跳动量"是以价格跳动的次数来代表成交量。美国的大部分期货交易所盘中都不报导成交量当日冲销者利用跳动量来估计实际的成交量。

4.成交量可以反映买/卖双方的活动。如果比较两个市场的成交量可以显示某个市场的交易比较活络流动性比较高相对于成交量比较小的冷清市场流动性高的市场比较不会产生严重的滑移价差。

群众心理
成交量可以反映市场参与者的金钱与情绪投入程度以及痛苦的程度。一笔交易是代表两个人之间的一项金钱承诺。买/卖的判断或许是属于理性的决策但对于大部分人来说买进或卖出的行为将涉及情绪。买方与卖方都渴望自己的行为正确他们在市场中尖叫、祈祷或打出代表幸运的手印。成交量可以反映交易者的情绪涉入程度。价格每跳动一档就把输家的资金转移给赢家。价格上涨多头赚钱而空头赔钱。价格下跌空头赚钱而多头赔钱。赢家兴高采烈输家沮丧忿怒。每当价格发生变化就大约有半数的交易者觉得受害价格上涨空头觉得痛苦;价格下跌 多头觉得难过成交量愈大市场中的情绪愈鲜明。交易者对于亏损的反应就如同青蛙对于热水的感觉:如果你把一只青蛙扔到烧开的热水中它将因为突然的痛苦而强烈挣扎试图跳开。可是如果把青蛙放入冷水中然后慢慢加热你可以把它活生生煮熟。如果价格突然发生重大的不利变动交易者将因为痛苦而反应。试图结束亏损的部位对于这些亏损者来说如果损失是逐渐的累积他们将展现无比的耐力。在沉闷的市场中你可能不知不觉地发生严重的损失。以玉米为例每1美分的价格变动仅不过代表$50的契约价值。如果玉米每天都发生几美分的不利走势它所带来的痛苦很容易忍受。如果你继续耗在里面1口契约也可能累积数千美元的损失。

在另一方面急遽的价格变动将使交易者因为恐慌而认赔。当这些心志不坚者被吓出场之后行情也即将反转。趋势可以在温和的成交量下长期拖延但反转之前经常爆出大成交量。当交易者试图脱手亏损的多头部位谁会买进?可能是获利了结的回补空头也可能是逢低承接的多头这位多头将承接输家的原先部位----他或许可以掌握底部或许将成为另一位输家。当交易者试图回补亏损的空头部位谁会卖出?可能是获利了结的多头也可能是那些认为价格"太高"的空头。这位空头将承接输家所回补的部位唯有未来的演变才可以证明他的判断是否正确。当空头在涨势中认输他们将回补买进进一步提高价格。价格继续上涨挤出更多的空头于是涨势将替自己补充上升的燃料。当多头在跌势中认输他们将卖出进一步压低价格价格继续下跌挤出更多的多头于是跌势将替自己补充下降的动力。如果价格趋势配合稳定的成交量应该可以继续发展。稳定的成交量 代表新的输家取代原来的输家趋势的持续发展需要源源不绝的新输家这就像古埃及的金字塔一样它们需要源源不绝的新奴隶。

成交量下降代表新输家的供给发生短缺趋势可能反转这是因为输家们已经体认自己的看法错误原来的输家不断认赔出场愿意接手的新输家愈来愈少。成交量下降是趋势即将反转的讯号。暴发性的大成交量往往也是趋势即将结束的讯号。这种现象是来自于许多输家同时希望认赔。当某个亏损部位持有过久你或许会有下列的经验或体会。一旦痛苦变得无法承受你认赔出场然后趋势立即反转朝你原先所预期的方向发展 但这一切都与你无关了!这种现象总是重复发生因为大多数业余者在压力下都有类似的反应他们大约在相同的时间认赔出场。专业的玩家不会执着于亏损的部位 他们一旦察觉错误立即认赔而反转部位或退场观望等待再进场的机会。横向走势中成交量通常很小因为其中所造成的痛苦相对有限人们非常能够接受小幅的价格变动这类毫无趋势可言的行情似乎可以永远持续下去。横向走势的突破经常会夹着大量因为输家纷纷冲向出口。小量的突破代表新趋势所引发的情绪投入程度不高价格很可能折返交易区间。成交量在涨势中扩大显示多方与空方不断进场多方急于买进愿意支付持续上升的价格空方也很乐意卖给他们。成交量扩大代表进场的输家被更多的输家所取代。成交量在涨势中萎缩显示多方追价的热忱已经降低空方也不再急着回补。精明的空头早已经离场心态不坚定的空头也已经无法再承受痛苦。成交量下降代表涨势已经失去动能趋势即将反转。

成交量在跌势中萎缩显示空方继续抛空的热忱已经降低。多方也不再急着出场精明的多头早已经离场心态不坚定的多头也被迫退出。成交量下降代表剩下的多头具有高度的耐力或者他们的财力雄厚或者他们的进场时间比较迟或者这两种因素都有。成交量下降可以显示下降趋势即将反转。前述的说明可以同时适用于长期与短期的时间架构。大体上来说如果今天的成交量大于昨天今天的趋势就会持续发展。

交易法则 
所谓"大成交量"与"小成交量"是就相对水准而言IBM的小成交量是"苹果电脑"的大成交量;黄金的小成交量是白金的大成交量。大体上来说"大成交量"是指成交量至少较最近两周的平均水准高出25%"小成交量"是指成交量至少较最近两周的平均水准低25%。

1.大成交量可以确认趋势。如果价格创新高成交量也创新高则随后的价格走势可能重新测试或超越该高点。

2.如果价格创新低而成交量创新高则随后的价格走势可能重新测试或超越该低点价格几乎总是会夹着小量重新测试"卖压高潮的底部"这是很好的买进机会。

3.在某趋势的发展过程中如果成交量缩小该趋势可能反转。如果价格创新高但成交量小于前一波高点应该寻找放空的机会。这不适用于市场底部因为跌势可以在持续性的小量中进行华尔街有一种说法:"股价上涨需要靠买盘力量的推升但价格可以因为本身的重量而下跌。"

4.在逆势的修正走势中必须留意成交量的变化。在上升趋势的折返走势中 成交量会因为获利了结而放大。可是当价格持续下跌而成交量缩小代表多头不再逃跑或卖压已经减缓。当成交量显著萎缩代表修正走势已经接近尾声即将恢复原先的上升趋势这是理想的买进时机主要的下降趋势总是夹着反弹的修正走势。最初的成交量相当大:可是当立场不坚定的空头回补之后成交量将缩小 这是放空的机会。

再论成交量 
你可以利用移动平均的技巧来界定成交量的趋势。例如:成交量的5天期EMA 你也可以绘制成交量的趋势线观察它们的突破(参考第21节)。成交量的突破可以确认价格的突破。

在时效的掌握上成交量的技术指标往往较成交量本身精确。"交易者指数"(Traders'Index)、"海利克精算指数"(HerrickPayoffIndex)、"劲道指数"(ForceIndex)与其他某些指标都纳入成交量的资料(参考第6章与第8章)。

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