市盈率，没你想的那么简单！

市盈率，平时接触最多最基础的估值指标，你可能也经常挂在嘴边说，我这个股票现在才十几倍的市盈率，一点都不高，但我想请问，你真的弄懂市盈率了吗？市盈率的分类有几种你知道吗？市盈率越低就越好吗？

市盈率，其实没你想的那么简单！

市盈率，也称PE、股价收益比率或者市价收益比率，它等于当前总市值除以一年的净利润，也等于当前股价除以一年的每股收益，代表了在当前盈利不变的情况下，只靠公司经营利润需要多少年才能收回成本，比如PE =15，代表靠公司经营的利润，要15年才能收回成本。

市盈率在老牛眼里可以具体分为以下四类：

（1）静态市盈率PE(LYR)，是以当前的总市值除以去年年报中一年的总利润。

（2）动态市盈率PE（动），是以当前的总市值，除以根据最新季报简单计算的总利润，一般股票软件采取的都是这种算法，如一季报公布时，动态市盈率 = 总市值÷（一季度净利润×4）;中报公布时，动态市盈率 = 总市值÷（中报净利润×2）；三季报公布时，动态市盈率 = 总市值 ÷（三季报净利润×4/3）

（3）滚动市盈率PE（TTM）,是以当前总市值，除以最近四个季度的利润总和。

（4）预测市盈率PE（预），是以当前总市值，除以当年总净利润的预测值，多用在券商研究报告的盈利预测。


一脸懵逼，不知道什么区别？不用怕，老牛还是用一个例子来帮你搞掂。

假设你在前年投资了50万元开个冷饮店，去年全年净利润是10万元，一季度到四季度净利润分别是2万、3万、3万和2万，今年一季度的净利润是4万，那么当前一季度你这个冷饮店的各类市盈率分别是多少呢？

当前冷饮店的总市值可以看做是50万，那么：

（1）静态市盈率 = 50 ÷ 10 = 5倍，这代表以过去一年的经营利润看，你需要5年才收回50万的投资成本，这个静态市盈率虽然容易算，但这代表了过去的业绩，太滞后了，比如都三季度了，还按去年的净利润情况算，明显不合理。

（2）动态市盈率 = 50 ÷（4×4）=3.125倍，这代表以今年一季度的经营利润看，你需要3.125年才收回成本，这个算法是大多数股票软件的算法，很方便，但它忽略了经营利润在一年中的波动性，容易造成较大误差。比如一季度和四季度显然是冷饮店的淡季，今年一季度净利润是4万，二、三季度是冷饮店的旺季，净利润大概率超过4万很多，按照今年一季度净利润乘以4算出来的结果明显不合理。

（3）滚动市盈率等于总市值除以最近四个季度的净利润之和，即等于50  ÷（3+3+2+4）=4.17倍，这种算法相对静态市盈率更加合理，也考虑了利润一年中的波动性，但还是滞后，更多代表过去的业绩，没考虑到未来的变化，如果在公司高成长或者剧变的时候失去了参考价值。

（4）预测市盈率就是根据所掌握的信息，对当年净利润进行预测后的结果。比如我发现今年一季度净利润跟去年一季度比增长了100%，所以预测二三季度的净利润也同比增长100%，都是6万，而四季度业绩也是4万，那么全年的净利润就是20万，预测市盈率就为2.5倍（50÷20）。

又或者我知道今年二季度开始，冷饮店将会同美团外卖合作，发展外卖业务，全年净利润跟去年比可以增加15万，那么预测全年净利润为25万，那么今年预测市盈率为50÷25，等于2倍。这个方法最合理，考虑了未来的经营情况，但问题是未来无法预测，只能尽可能地接近，这很考验投资功力，如果没有掌握足够的信息以及合理的推断，可能差之毫厘谬以千里，预测市盈率完全没有意义，甚至做出错误的指导。


掌握了以上市盈率的知识，你可能会想，市盈率越低越好了吧，代表回本需要的时间越短?

错了，这里需要提醒你，要分析市盈率低的原因，提防“低市盈率”陷阱。

低市盈率陷阱主要有两类。一类是低市盈率的原因是当年的非经常性收入造成的，不可持续；另外一类是公司经营恶化，未来净利润将逐步递减。

还是用刚才的例子，假设你今年的净利润是20万，市盈率为2.5倍，但其中有10万是因为你在冷饮店里捡了顾客遗失的10万元（忽略法律和道德因素），那你实际经营的利润只有10万，实际市盈率还是5倍。如果你不仔细分析，觉得2.5倍的市盈率低估而买入就陷入了陷阱，可能遭受损失。

第二种情况的例子是，假设你的冷饮店口味做的很差，口碑相传，来的顾客越来越少，或者因为其他原因，你店铺的人流量越来越少，可以合理地估计，你接下来冷饮店的利润会逐步下降。市场上大部分人知道这个情况，所以都不愿意花高价钱买，反而持续卖出，所以股价越来越低，总市值也越来越低，市盈率当然也越来越低，但你这个时候如果只看到市盈率低就去购买，也会陷入市盈率陷阱。股票中实际的例子有，在数码相机兴起的时候，胶卷的巨头柯达公司市盈率很低，但可以预见将来它的产品会逐渐被数码相机取代，那么虽然它市盈率低，但也是不能买入的，否则随着业绩的走差，净利润下降，股价持续下跌，市盈率却逐步从低变高。