四大证券报纸及人民日报头版内容精华摘要(12月3日)

中国证券报

　　大集合资管业务开启规范发展新格局

　　证监会日前发布了《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》，对2018年4月发布实施的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》相关大资管业务的要求进行了明确。专家认为，《指引》将加强金融体系薄弱环节的风控，明确特殊情形处理方式，防止存量风险集中爆发，有利于促进资管产业的健康发展，助力长期资本形成。

　　商业银行理财子公司管理办法发布 境内外金融机构可参与设立理财子公司

　　银保监会网站2日消息，根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》相关要求，银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》(下称《办法》)，自公布之日起施行。《办法》提出，在鼓励各类股东长期持有理财子公司股权、保持股权结构稳定的同时，为理财子公司下一步引入境内外专业机构、更好落实银行业对外开放举措预留空间；允许理财子公司在严格遵守风险管理要求前提下，将一定比例的自有资金投资于本公司发行的理财产品。此外，银保监会已着手制定银行理财子公司净资本和流动性管理等配套监管制度。

　　发挥资本市场关键作用

　　“近年来，中国经济保持稳中向好的基本态势。从经济增长、就业、物价、财政收入等主要指标来看，中国经济运行处于合理区间。”中国国际经济交流中心战略研究部副部长任海平认为，特别是与国际上主要经济体相比，中国经济表现仍比较优秀。从金融领域看，货币政策稳健操作，金融结构性去杠杆稳步推进，各类机构不顾风险扩张的冲动明显收敛。

　　坚守服务实体经济初心

　　中国期货市场启动之初就与我国实体经济血脉相连。上世纪80年代，为解决市场经济改制过程中价格双轨制带来的价格波动难题，中国期货市场应运而生。时至今日，我国期货市场已走过近30年历程。从酝酿起步、清理整顿到规范发展，再到全面发展的新阶段，期货行业一路走来不能说是一帆风顺，但进步有目共睹。随着期货期权产品的丰富和完善，中国期货市场交易规模不断扩大，已成为全球第二大期货期权市场。这背后很重要的一个原因，就是期货抓住了服务实体经济这个核心。

　　证券日报

　　外资绝对控股的券商来了 证券业竞争格局将被改写

　　首家外资控股比例超过51%的券商终于来了。11月30日晚间，中国证监会发布消息称，依法核准UBSAG(瑞银集团)增持瑞银证券有限责任公司的股比至51%，核准瑞银证券有限责任公司变更实际控制人。这意味着证券行业的竞争格局将被改写。

　　期交所拓宽机构投资者参与渠道 积极推动对外开放发展

　　随着期货行业对外开放工作的推动，交易所对现有的投资者结构有了进一步优化。《证券日报》记者从12月2日举行的“2018年第14届中国(深圳)国际期货大会”分论坛上了解到，目前期货交易所对机构投资者参与的工作较为重视，通过完善新品种和拓宽渠道，旨在进一步改善市场投资者结构，为行业对外开放程度的提高做准备。

　　科创板发行上市和注册审核 相关制度将更加严格

　　在就设立科创板并试点注册制征求市场意见的座谈会上，参会会员表示，要加大创新试点力度，实行标准更加公开、程序更加透明、责任更加明确，发行承销定价约束更加有效的发行上市和注册审核。

　　证券期货纠纷化解机制推向全国 调解协议法律效力提升

　　在部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点两年多之后，近日，最高人民法院和中国证监会在总结试点工作经验的基础上，发布《关于全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》(以下简称《意见》)，决定在全国联合开展证券期货纠纷多元化解机制建设工作。《意见》明确要求加强调解组织管理、健全诉调对接工作机制、强化纠纷多元化解机制保障落实。

　　证券时报

　　商业银行理财子公司管理办法正式落地

　　昨日，银保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》，意味着目前已超20万亿规模的银行理财市场正式进入独立子公司运作时代。《办法》对理财子公司在业务范围、股东资格、准入条件等方面做出了规定，如在业务范围方面，主要为发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等，不允许吸收存款、发放贷款。

　　基金年度冲规模大戏上演 债基指基唱主角

　　进入12月，公募基金“规模战”逐渐升温。在主动偏股基金表现欠佳以及货基收益率逐渐下行的背景下，今年公募拼规模的主力落在了债券型基金和指数型基金两大品种上。部分爆款产品可能成为决定基金公司规模排名的“胜负手”。

　　经济下行压力兑现 看好利率债继续走牛

　　“债券牛市，仍然要注意债券的流动性风险。我们现在已经在适当地缩短信用债久期，以免信用债在牛市过去之后陷入流动性危机。”中信保诚基金经理缪美夏在任何市场环境中始终保持着一份谨慎。不过，从当前债券市场总体情况来看，她认为债券牛市还将维持一段时间。缪美夏对于宏观经济的看法自成体系，对于债券走势也有自己鲜明的判断。一方面，她看好债券市场继续走牛，另一方面，她又已经开始防范信用债潜藏的流动性风险。

　　行业马太效应明显 小基金公司逆袭难

　　市场不好，小基金公司对于“长大”的渴望更加迫切。在基金行业马太效应愈加明显的趋势下，小基金公司的突围越来越难。近年来，除非是有渠道优势的公司，小基金公司想要“做大”非常困难。“那些有银行背景的基金公司发展得很快，别的基金公司无法相比，根本不在一个起跑线上。”有基金公司人士向记者吐槽，“基金行业一向是得渠道者得天下，有银行、保险等大机构背景的基金公司就具有了先天优势。”

　　上海证券报

　　A股步入估值“洼地” 　各路资金出手扫货

　　10月以来，A股市场出现剧烈波动，但海外资管巨头却加快了“跑马圈地”的步伐。继元盛投资在11月连发两只中国私募基金后，全球最大的资管公司——贝莱德旗下贝莱德投资也于日前备案了其第二只A股私募基金。与此同时，内地公募偏股型产品的审批流程也在悄然提速，更有公募大佬公开呼吁全面加仓时机已至。在业内人士看来，当前正处于“低估值+政策底”状态的A股市场正迎来布局良机。此外，伴随中国资本市场对外开放力度加大，此前超低配A股的外资机构有持续结构性增配A股的动力，而这一趋势并不会因为短期市场的动荡而发生逆转。

　　商业银行理财子公司办法落地 适度放宽自有资金使用范围

　　12月2日晚间，《商业银行理财子公司管理办法》正式出炉，至此，引导22万亿元银行理财转型及未来发展路径的监管框架基本搭建完成。银保监会明确，银行可以通过设立理财子公司开展资管业务，也可以选择不新设理财子公司，而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。银行通过子公司展业后，银行自身不再开展理财业务(继续处置存量理财产品除外)。

　　中金所再度调整保证金及手续费标准 股指期货有望恢复常态化

　　昨日，中国金融期货交易所(下称中金所)宣布下调股指期货保证金及交易手续费，自2015年股指期货交易的保证金、手续费、日内开仓数量严格收紧后，股指期货迎来第三次调整，有望恢复常态化。业内人士表示，从长期看，投资者需要行之有效的套期保值和管理风险工具。在此时对股指期货管控措施进行适度调整，有利于进一步促进期指市场功能的发挥。

　　激活“资本缓释”功能 衍生品网红CRMW会更“红”

　　从八年累计发行10余支，到近两个月密集簿记建档30支，信用风险缓释工具(CRM)中的信用风险缓释凭证(CRMW)一下子成为今年爆红的衍生品工具。作为支持民营企业债券融资的重要工具，CRMW相当于给民企债券上了一层违约即赔付的“保险”，为担忧民企风险的投资者有效缓释了信用风险。但其实，这一风险缓释功能还未真正发挥到位，其“资本缓释”的功能尚未实现。

　　人民日报

　　以负责任态度把握世界经济大方向

　　携手引领世界经济在正确轨道上发展，既是二十国集团成立初心所在，也是二十国集团最重要的任务南半球充满希望的阳春时节，世界共同见证中国理念、中国方案再一次为世界经济注入信心与活力。当地时间11月30日至12月1日，二十国集团领导人第十三次峰会在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行。中国国家主席习近平在峰会期间发表重要讲话，强调二十国集团要以负责任态度把握世界经济大方向，呼吁二十国集团各成员坚持开放导向、包容导向、规则导向，在营造一个有利的国际贸易环境方面发挥政治引领作用。